Bursa AS Coinbase mengumumkan dokumen “Monad / MON Token Disclosure”, secara resmi mengungkapkan keseluruhan penjualan token publik MON yang akan datang. Dokumen sepanjang hampir 20 halaman ini tidak hanya merinci syarat penggalangan dana dan mekanisme distribusi, tetapi juga dengan transparansi standar TradFi, untuk pertama kalinya menggambarkan sistem penerbitan publik yang mirip dengan “tingkat IPO” untuk pasar kripto.
Sorotan satu: Coinbase membawa penjualan publik kripto menuju era “seperti IPO”
Harga publik untuk setiap MON adalah 0,025 USD, dengan valuasi implisit 2,5 miliar USD (FDV), jumlah yang tersedia untuk dijual adalah 7,5 miliar koin (mewakili 7,5% dari total). Dokumen menunjukkan bahwa Coinbase menggunakan mekanisme langka “pengisian dari bawah (filling up from the bottom)”, yang memberi prioritas kepada investor kecil untuk mendapatkan alokasi, guna mencegah dominasi oleh pengguna besar.
Sistem ini dirancang setara dengan “prinsip keadilan distribusi” pada IPO tradisional, industri enkripsi jarang mengatur proses penjualan Token dalam bentuk dokumen.
Sorotan 2: Pemisahan struktur antara yayasan dan perusahaan pengembang, transparansi dana
Dokumen ini merinci struktur hukum dan tata kelola ekosistem Monad:
Monad Foundation (Kepulauan Cayman) adalah organisasi nirlaba yang bertanggung jawab atas pengembangan dan tata kelola ekosistem, tanpa pemegang saham.
Category Labs (Amerika) adalah perusahaan pengembangan yang menghasilkan keuntungan, bertanggung jawab atas pengembangan teknologi dan pemeliharaan.
Category Labs menyumbangkan 90 juta USD kepada yayasan pada tahun 2024, memastikan bahwa dana operasionalnya dapat bertahan hingga 2026.
Desain yang jelas membedakan antara keuangan dan kontrol ini membuat batasan kepentingan antara pemegang Token, tim pengembang, dan investor menjadi jelas. Selain itu, semua Token tim dan investor terkunci selama satu tahun, dan sepenuhnya dilepaskan dalam empat tahun, di mana selama periode penguncian, staking untuk berpartisipasi dalam konsensus dilarang, guna mencegah konsentrasi kekuatan internal.
Struktur ini sangat jarang ditemukan dalam industri enkripsi, tetapi memenuhi standar tata kelola perusahaan tradisional, jelas menunjukkan orientasi regulasi dan desain jangka panjang.
Sorotan Tiga: Pengungkapan teknologi yang jujur dan langka, menekankan transparansi risiko
Sepuluh halaman terakhir dokumen ini mencantumkan dengan rinci pengungkapan risiko, yang dibagi menjadi lebih dari empat puluh poin mulai dari teknis hingga tata kelola, mencakup:
Risiko konsensus MonadBFT
Protokol Siaran RaptorCast
Integritas database MonadDB
Perubahan perilaku yang mungkin disebabkan oleh eksekusi asinkron dan mekanisme Gas baru
Dokumen ini tidak segan-segan menunjukkan potensi kesalahan, serangan siber, bahkan ancaman komputasi kuantum, tingkat keterbukaan seperti ini sangat jarang ditemui. Di antara banyak proyek yang mengklaim sebagai “Layer-1 yang efisien”, penjelasan teknis Monad lebih mirip dengan “buku putih risiko blockchain” yang dapat ditinjau oleh badan regulasi.
Sorotan Empat: Bab tentang penawaran dan likuiditas mengungkapkan prototipe “sistem penetapan harga stabil kripto”
Salah satu sorotan yang direndahkan dari dokumen ini adalah tingkat pengungkapan mengenai “pembuatan pasar dan likuiditas” di pasar sekunder, yang hampir mencapai standar perusahaan publik tradisional.
MF Services (BVI) Berdasarkan isi dokumen, telah menandatangani perjanjian pinjam koin jangka pendek dengan beberapa pembuat pasar:
Pembuat pasar Jumlah pinjaman Jangka waktu kontrak CyantArb 50.000.000 MON 1 bulan (dapat diperpanjang) Auros 30.000.000 MON 1 bulan (dapat diperpanjang) Galaxy 30.000.000 MON 1 bulan (dapat diperpanjang) GSR 30.000.000 MON 1 bulan (dapat diperpanjang) Wintermute 20.000.000 MON 1 tahun
Pada saat yang sama, yayasan juga menyisihkan maksimal 0,2% dari total suplai sebagai likuiditas awal DEX. Semua token pinjaman termasuk dalam “alokasi Pengembangan Ekosistem”, dan dipantau oleh lembaga pihak ketiga Coinwatch untuk penggunaan dan status tidak terpakainya.
Desain seperti ini setara dengan memperkenalkan konsep “sistem operasi harga stabil IPO” di pasar kripto — pinjaman jangka pendek menyediakan likuiditas awal pencatatan, sementara pinjaman jangka panjang mempertahankan kedalaman pasar, dan diawasi oleh pengawas independen yang melacak perilaku operasi.
Dalam penerbitan token yang biasa dilakukan secara “market making yang tidak transparan” di masa lalu, mekanisme transparansi seperti ini sangat jarang, dan juga menunjukkan bahwa Coinbase sedang mendorong kerangka kepatuhan likuiditas yang dapat diakui oleh regulator.
Coinbase sedang membangun “tatanan penerbitan Token yang dapat diaudit” dengan Monad sebagai contoh.
Dari sudut pandang TradFi, “MON Token Disclosure” memiliki struktur yang ketat, pengungkapan yang komprehensif, dan memiliki empat terobosan utama:
Transparansi mekanisme publik — Mendorong penjualan publik kripto menuju standar “tingkat IPO” yang dapat diawasi.
Penerapan kerangka tata kelola hukum — memisahkan secara jelas antara kepentingan yayasan, perusahaan pengembang, dan investor.
Dokumen Risiko Teknologi - Mengungkapkan potensi risiko teknologi dan operasional dengan tingkat kejujuran yang tinggi.
Transparansi perilaku pembuatan pasar — Penerapan sistem harga stabil dengan logika pengawasan keuangan.
Dokumen ini bukan hanya dokumen pengungkapan dari Monad, tetapi lebih mirip dengan “prototipe peraturan baru penawaran koin” yang sedang disusun oleh Coinbase untuk seluruh pasar kripto. Di masa depan, jika lebih banyak perusahaan rintisan melakukan penerbitan token dengan cara yang sama, Coinbase kemungkinan besar akan menjadi “pusat penerbitan Nasdaq” di dunia kripto.
Artikel ini Coinbase mengungkap dokumen penjualan Token Monad: dari mekanisme penawaran umum hingga sistem pembuatan pasar, menciptakan contoh transparan pertama yang “setingkat IPO”. Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
