JPMorgan: Penyesuaian ini disebabkan oleh investor ritel yang menjual ETF Bitcoin dan Ether

Perubahan terkini di pasar crypto — menjadi lebih kuat ketika harga Bitcoin turun di bawah biaya produksi atau level support 94.000 USD yang diperkirakan JPMorgan — terutama disebabkan oleh para investor ritel yang menjual ETF Bitcoin dan Ether secara langsung, bukan trader profesional di pasar crypto, menurut analis dari bank tersebut.

“Walaupun para investor profesional menjadi penyebab utama koreksi pasar pada bulan Oktober melalui pengurangan leverage besar-besaran pada kontrak futures permanen, pengurangan leverage ini tampaknya telah kembali stabil pada bulan November,” kata tim analis yang dipimpin oleh CEO Nikolaos Panigirtzoglou dalam laporan hari Rabu. “Sebaliknya, para investor pemula, terutama investor ritel yang menggunakan ETF Bitcoin dan Ethereum secara langsung untuk berinvestasi di pasar crypto, tampaknya menjadi penyebab utama kelanjutan koreksi pasar di bulan November.”

Para analis mengatakan sekitar 4 miliar USD telah ditarik dari ETF BTC dan ETH secara langsung hanya dalam bulan ini, melampaui rekor aliran keluar pada bulan Februari.

Perilaku ini sangat berlawanan dengan tren aliran dana ke saham. Para investor ritel telah menginvestasikan sekitar 96 miliar USD ke ETF saham selama bulan November — termasuk produk leverage — dan jika tren ini berlanjut hingga akhir bulan, angka tersebut akan mencapai sekitar 160 miliar USD, setara dengan pencatatan di bulan September dan Oktober, menurut tim analis.

Mereka juga mencatat bahwa investor ritel pernah menunjukkan pola serupa sebelumnya: melakukan pembelian besar-besaran saham, tetapi menjual crypto ETF hanya dalam tiga bulan tahun ini — bulan Februari, Maret, dan sekarang bulan November. Hal ini menunjukkan bahwa investor ritel masih memandang crypto dan saham sebagai dua “kategori” yang terpisah, meskipun keduanya merupakan aset berisiko.

“Dengan demikian, akan keliru jika menafsirkan penjualan crypto ETF sebagai sinyal bahwa investor ritel menjadi pesimis terhadap aset berisiko secara umum, termasuk saham,” tekan para analis.

Tim ini juga menyatakan bahwa korelasi jangka panjang antara crypto dan saham tetap terjaga. Pasar crypto terus berperilaku terdekat dengan saham teknologi kecil — khususnya sektor teknologi dalam Russell 2000 — mencerminkan hubungan crypto dengan proyek inovatif tahap awal dan investor ventura.

Pada saat yang sama, para analis menyadari bahwa kelompok investor ritel yang sangat spekulatif — mereka yang terlibat dalam opsi beli atau mengikuti tren saham tertentu — telah menurun dalam beberapa minggu terakhir. Data dari Options Clearing Corporation menunjukkan penurunan pembelian opsi beli mingguan oleh akun kecil ritel, dan indeks saham yang populer di kalangan investor ritel AS menunjukkan tren yang sama.

“Ini hanya membalikkan momentum spekulatif bulan sebelumnya dan tidak mengubah tren kenaikan sejak 2023,” kata para analis.

Secara keseluruhan, mereka menyimpulkan bahwa penjualan crypto ETF saat ini tidak boleh dianggap sebagai tanda risiko secara umum yang menurun, karena investor ritel tetap aktif membeli saham — hanya saja mereka menunda investasi di crypto untuk saat ini.