Analisis Pasar: "Ilusi Utang" Jepang Memprihatinkan, Suku Bunga Rendah yang Buatan Dikhawatirkan Memicu Krisis Mata Uang

Berita dari 深潮 TechFlow, pada 27 November, menurut data Jin10, analisis Financial Times Inggris menunjukkan bahwa utang pemerintah Jepang telah berada pada tingkat angka astronomis dalam jangka panjang, namun selama sepuluh tahun terakhir, imbal hasil obligasi negara sebagian besar tetap rendah, yang menciptakan ilusi berbahaya—utang besar bukanlah masalah. Rencana stimulus fiskal yang baru diumumkan oleh Perdana Menteri baru, 高市早苗, dimaksudkan untuk menunjukkan perbedaan kebijakan dengan pendahulunya, tetapi justru menjadi contoh terbaru dari ilusi berbahaya ini. Kenyataannya adalah: utang besar Jepang benar-benar ada, sedangkan suku bunga rendah adalah ilusi yang dibuat oleh manusia. Bank Sentral Jepang telah menekan suku bunga ke tingkat target melalui pembelian obligasi secara besar-besaran dan kebijakan kontrol yield curve yang pernah diterapkan, secara artifisial menahan imbal hasil obligasi negara untuk kembali ke tingkat harga pasar. Mekanisme ini masih dapat beroperasi sebelum meledaknya pandemi COVID-19, tetapi gelombang inflasi yang menyusul menyebabkan bank sentral di seluruh dunia secara kolektif menaikkan suku bunga, dan beralih dari pelonggaran kuantitatif melalui pembelian aset ke pengetatan kuantitatif. Pada kenyataannya, pandemi COVID-19 telah mengakhiri eksperimen penekanan suku bunga Jepang—dunia kini memasuki periode keseimbangan suku bunga tinggi. Jika dalam lingkungan ini tetap menekan suku bunga, akan mungkin memicu mata uang terjebak dalam siklus depresiasi yang mengerikan.