Di balik rebound aset berisiko global: Raksasa manajemen aset Vanguard Group beralih ke kripto

Penulis: Ye Zhen, Wallstreetcn

Pada hari Selasa, Bitcoin dan mata uang kripto lainnya memimpin rebound aset berisiko, didorong oleh perubahan besar dari raksasa manajemen aset global Vanguard Group.

Setelah mengalami kejatuhan tajam pada hari Senin, Bitcoin berhasil menembus kembali level 90.000 dolar AS pada hari Selasa dengan kenaikan harian lebih dari 6%, sementara Ethereum kembali berada di atas 3.000 dolar. Pada saat yang sama, Trump mengisyaratkan bahwa penasihat ekonominya, Kevin Hassett, menjadi kandidat potensial Ketua The Fed, ditambah lelang obligasi Jepang yang stabil, membuat imbal hasil obligasi AS dan indeks dolar tertekan sedikit turun, kekhawatiran likuiditas pasar mereda, dan mendorong rebound signifikan aset berisiko global.

Vanguard Group pada hari Selasa mengonfirmasi bahwa nasabah kini dapat membeli ETF dan reksa dana mata uang kripto pihak ketiga seperti BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF melalui platform broker mereka. Ini adalah pertama kalinya raksasa manajemen aset yang dikenal dengan filosofi investasi konservatif ini membuka saluran investasi mata uang kripto untuk 8 juta nasabah broker mandirinya.

Analis Bloomberg, Eric Balchunas, menunjukkan bahwa ini adalah contoh klasik “efek Vanguard”. Pada hari perdagangan pertama setelah perubahan sikap Vanguard, Bitcoin langsung melonjak pada sesi pembukaan saham AS, volume perdagangan IBIT milik BlackRock menembus 1 miliar dolar dalam 30 menit, menunjukkan bahkan investor konservatif pun ingin menambah “sedikit bumbu” pada portofolio mereka.

Sebelumnya, Vanguard dengan tegas menolak terlibat di bidang mata uang kripto, menganggap aset digital terlalu spekulatif dan volatil, tidak sesuai dengan filosofi inti portofolio investasi jangka panjang mereka. Perubahan sikap ini mencerminkan tekanan permintaan ritel dan institusional yang berkelanjutan, serta kekhawatiran akan kehilangan peluang pasar yang tumbuh pesat.

Saat BlackRock meraih sukses besar dengan ETF Bitcoin, pelonggaran sikap Vanguard yang selama ini memegang teguh “Bogleisme” dalam kategori aset baru ini, diperkirakan akan berdampak besar pada arus dana di masa depan.

Perubahan Besar Vanguard: Dari “Menolak” Menjadi “Terbuka”

Pendorong utama pembalikan sentimen pasar kali ini berasal dari perubahan sikap Vanguard, perusahaan manajemen aset terbesar kedua di dunia. Menurut konfirmasi Bloomberg, mulai Selasa, Vanguard mengizinkan nasabah dengan akun broker untuk membeli dan memperdagangkan ETF serta reksa dana yang mayoritas kepemilikannya pada mata uang kripto (seperti IBIT milik BlackRock).

Keputusan ini adalah kompromi yang jelas. Sejak ETF spot Bitcoin disetujui di AS pada Januari 2024, Vanguard selalu melarang perdagangan produk tersebut di platformnya dengan alasan “aset digital sangat volatil dan spekulatif, tidak cocok untuk portofolio jangka panjang”. Namun, dengan ETF Bitcoin yang telah menarik miliaran dolar aset, dan IBIT milik BlackRock yang masih berkapitalisasi hingga 70 miliar dolar AS bahkan setelah koreksi, permintaan nasabah (baik ritel maupun institusi) yang terus berlanjut memaksa Vanguard mengubah sikap.

Selain itu, CEO Vanguard saat ini, Salim Ramji, adalah mantan eksekutif BlackRock dan pendukung lama teknologi blockchain, yang penunjukannya juga dianggap sebagai salah satu faktor internal perubahan kebijakan ini. Eksekutif Vanguard, Andrew Kadjeski, menyatakan bahwa ETF mata uang kripto telah teruji oleh volatilitas pasar dan proses pengelolaannya telah matang.

Namun, Vanguard tetap menahan diri: perusahaan secara tegas menyatakan belum berencana merilis produk investasi mata uang kripto sendiri, dan produk kripto leverage serta inverse tetap tidak tersedia di platform mereka.

Duel Dua Raksasa Siap Terkocok Ulang

Langkah Vanguard ini kembali menyoroti “duel dua raksasa” antara Vanguard dan BlackRock yang telah berlangsung selama tiga dekade. Menurut buku “ETF Global Investment First Lesson”, kedua perusahaan mewakili filosofi investasi dan model bisnis yang sangat berbeda.

BlackRock mewakili “teknik”. Pendiri Larry Fink adalah trader obligasi top, dan tujuan awal BlackRock adalah “membuat transaksi yang lebih baik”. Kekuatan inti mereka adalah sistem manajemen risiko “Aladdin” yang kuat dan lini produk yang sangat lengkap. iShares milik BlackRock memiliki lebih dari 400 ETF yang mencakup berbagai aset global. Bagi BlackRock, ETF adalah alat untuk memenuhi kebutuhan transaksi dan membangun portofolio, sehingga tidak menolak kelas aset apa pun. Baik mendorong investasi ESG untuk menghindari “risiko iklim”, maupun menjadi yang pertama meluncurkan ETF spot Bitcoin (IBIT mencapai 10 miliar dolar hanya dalam 7 minggu, melampaui ekspektasi Vanguard dan memecahkan rekor ETF emas yang butuh 3 tahun), BlackRock selalu berusaha menjadi “penjual sekop” terbaik di pasar.

Vanguard setia pada “filosofi”. Meski pendirinya John Bogle telah tiada, idenya tetap menjadi jiwa Vanguard: pilihan terbaik investor jangka panjang adalah memiliki indeks yang mencakup pasar luas, dan misi Vanguard adalah menekan biaya serendah mungkin. Berkat struktur “kepemilikan bersama” yang unik, Vanguard menawarkan biaya sangat rendah, hanya punya sekitar 80 ETF yang sebagian besar terfokus pada indeks besar seperti VOO dan VTI. Basis nasabahnya didominasi investor jangka panjang dan penasehat keuangan yang sensitif terhadap biaya.

Perbedaan kedua perusahaan sangat terlihat pada ETF spot Bitcoin. BlackRock sudah mengajukan permohonan sejak Juni 2023, dan aset IBIT menembus 10 miliar dolar setelah 7 minggu, memecahkan rekor ETF emas GLD yang butuh 3 tahun. Sementara Vanguard baru pekan ini mengizinkan nasabah bertransaksi produk kripto pihak ketiga.

Pasar sangat realistis. Dengan pangsa pasar ETF Vanguard di AS yang terus mendekati bahkan berpotensi melampaui BlackRock, ETF spot Bitcoin menjadi variabel kunci. Menghadapi keunggulan awal BlackRock di aset kripto dan permintaan diversifikasi yang kuat dari nasabah, Vanguard akhirnya melunak di saluran transaksi.

Meski penyesuaian kebijakan kripto Vanguard terbilang terlambat, potensi permintaan dari 8 juta nasabah mandiri mereka tidak boleh diremehkan. Perubahan ini bukan hanya bisa mempengaruhi arus dana jangka pendek, tapi juga berpotensi membentuk ulang persaingan jangka panjang antara dua raksasa ini.