Prospek ekspansi skala stablecoin diragukan, Wall Street menilai sulit mengubah pola permintaan obligasi AS

Menurut Bloomberg, setelah Amerika Serikat mengesahkan undang-undang stablecoin pertama yaitu RUU GENIUS, terdapat perbedaan pendapat yang jelas di Wall Street mengenai apakah stablecoin benar-benar dapat meningkatkan permintaan terhadap dolar AS dan membawa pembeli baru untuk surat utang negara jangka pendek. Para ahli strategi dari institusi seperti JPMorgan, Deutsche Bank, Goldman Sachs umumnya berpendapat bahwa saat ini masih terlalu dini untuk menganggapnya sebagai “perubahan struktural”. Para analis menunjukkan bahwa dana stablecoin terutama berasal dari reksa dana pasar uang, simpanan bank, uang tunai, dan dolar lepas pantai. Di bawah RUU GENIUS, stablecoin tidak boleh membayar bunga, sehingga dana yang sensitif terhadap imbal hasil tidak memiliki insentif untuk keluar dari rekening tabungan dan reksa dana pasar uang. Oleh karena itu, meskipun stablecoin berkembang, permintaan bersih terhadap surat utang negara kemungkinan besar hanya akan tercermin dalam perubahan struktur pemegang, bukan permintaan baru. Selain itu, jika dolar terkait stablecoin dipandang sebagai kewajiban Federal Reserve, The Fed mungkin akan memangkas aset surat utang negara untuk mengimbangi sebagian peningkatan permintaan yang dibawa oleh stablecoin. Dengan latar belakang utang federal yang telah melebihi $30 triliun dan diperkirakan akan bertambah $22 triliun lagi dalam sepuluh tahun ke depan, stablecoin sulit untuk secara mendasar mengurangi tekanan utang dan defisit Amerika Serikat.