投資研究機構 BCA Research menunjukkan bahwa ancaman terbesar bagi ekonomi AS pada tahun 2026 berasal dari pasar keuangan itu sendiri. Sekitar 2,5 juta kelompok “pensiun lebih” memiliki daya beli yang langsung terkait dengan kinerja pasar saham, dan jika pasar saham runtuh akan memicu resesi ekonomi, Federal Reserve mungkin akan mengizinkan tingkat inflasi sebesar 3%.
（Latar belakang: ekonomi kasino yang tidak bahagia sedang terbentuk, generasi muda AS merasa pesimis dan tak berdaya tentang masa depan）
（Tambahan latar belakang: OCC AS membuka jalan! Lima raksasa kripto seperti Ripple, BitGo, Circle mendapatkan “persetujuan bersyarat” untuk lisensi bank trust）

Daftar isi artikel

• 2,5 juta “pensiun lebih”: Achilles’ heel ekonomi AS
• Dilema Federal Reserve: mengizinkan inflasi 3% untuk menghindari resesi
• Kenaikan paling sempit dalam sejarah: keseimbangan rapuh di bawah “tarian tunggal” saham teknologi, peluang beralih ke Eropa

Untuk menghindari keruntuhan pasar saham yang berpotensi memicu resesi, Federal Reserve mungkin akan mengizinkan inflasi 3% dan siap menurunkan suku bunga kapan saja, yang akan memberi tekanan pada obligasi pemerintah AS jangka panjang dan dolar AS.

Laporan terbaru dari Wall Street membalikkan pemahaman tradisional, menunjukkan bahwa ancaman terbesar bagi ekonomi AS pada 2026 mungkin berasal dari pasar keuangan itu sendiri.

Menurut laporan terbaru dari lembaga riset investasi BCA Research, risiko utama yang dihadapi investor pada 2026 telah berbalik: bukan lagi resesi yang membebani pasar saham, melainkan kemungkinan keruntuhan pasar saham yang secara langsung mendorong ekonomi AS ke dalam resesi. Pandangan ini menantang persepsi umum pasar dan menunjukkan bahwa ketahanan ekonomi AS saat ini bergantung pada keseimbangan rapuh yang didukung oleh kekayaan pasar saham.

BCA Research secara tegas menyatakan bahwa salah satu kekuatan utama ekonomi AS saat ini berasal dari konsumsi sekitar 2,5 juta kelompok “pensiun lebih”. Kelompok ini pensiun lebih awal karena booming pasar saham pasca pandemi, dan kemampuan konsumsi mereka secara langsung terkait dengan kinerja pasar saham, membentuk permintaan yang “sensitif terhadap pasar saham”.

Analisis laporan menunjukkan bahwa perubahan struktural ini menimbulkan dilema sulit bagi Federal Reserve. Di satu sisi, keluar dari kelompok pensiun ini memperburuk kekurangan tenaga kerja dan menjaga inflasi tetap sekitar 3%; di sisi lain, menahan suku bunga tinggi untuk mengendalikan inflasi berisiko memicu gelembung pasar saham dan menghancurkan konsumsi penting ini, yang bisa memicu resesi.

Oleh karena itu, BCA Research memprediksi bahwa Federal Reserve akan menempatkan penghindaran keruntuhan pasar di atas target inflasi 2%, memilih untuk mengizinkan inflasi lebih tinggi dan siap melakukan langkah agresif penurunan suku bunga jika tanda-tanda ekonomi atau pasar melemah muncul. Kebijakan ini, ditambah dengan tren kenaikan pasar yang paling konsisten dalam sejarah, melukiskan gambaran aset global yang kompleks dan penuh variabel untuk 2026.

2,5 juta “pensiun lebih”: Achilles’ heel ekonomi AS

Laporan BCA Research mengungkapkan perubahan struktural penting yang diabaikan pasar: penurunan berkelanjutan tenaga kerja lansia di pasar tenaga kerja AS. Sejak pandemi, muncul fenomena sekitar 2,5 juta “pensiun lebih” di AS. Ada dua alasan utama: pertama, kerentanan kelompok lansia selama pandemi, dan kedua, kenaikan kuat pasar saham yang menciptakan kondisi keuangan untuk pensiun dini mereka.

Kelompok 2,5 juta pensiunan baru ini menghabiskan kekayaan pensiun dan kekayaan pasar saham yang melimpah, memasok permintaan kuat bagi ekonomi AS. Namun, mereka sebagai pensiunan tidak menyumbang pasokan tenaga kerja. Pola “hanya konsumsi, tidak produksi” ini memungkinkan pasar tenaga kerja AS tetap “terbatas pasoknya” meskipun permintaan tinggi, sehingga sebagian besar menghindari resesi yang dipicu oleh permintaan lemah.

Tapi risiko utama terletak di sini. Laporan menekankan bahwa konsumsi marginal penting ini sangat bergantung pada kekayaan pasar saham. Jika pasar saham runtuh, fondasi kekayaan yang mendukung konsumsi 2,5 juta orang ini akan hilang, dan permintaan total akan terganggu, yang dapat memicu resesi.

Dilema Federal Reserve: mengizinkan inflasi 3% untuk menghindari resesi

Fenomena “pensiun lebih” yang mendukung permintaan ini juga membawa konsekuensi bagi ekonomi AS—yaitu, inflasi yang tetap bertahan.

Analisis laporan menyebutkan bahwa banyak pekerja senior berpengalaman (seperti ahli bedah, pengacara, profesor top) memiliki keahlian yang sulit digantikan, dan keluarnya mereka dari pasar tenaga kerja menyebabkan kekurangan tenaga kerja yang lebih parah dari angka umum. Kekurangan keahlian ini, ditambah dengan permintaan konsumsi yang tinggi, menjadi alasan utama stabilnya inflasi sekitar 3%.

Ini membuat Federal Reserve berada dalam dilema. Jika mereka terus memperketat kebijakan moneter demi mencapai target inflasi 2%, suku bunga tinggi akan secara tak terelakkan mengganggu pasar saham. Seperti yang disebutkan sebelumnya, stabilitas pasar saham adalah prasyarat untuk mempertahankan konsumsi dari 2,5 juta “pensiun lebih”.

Chief Strategist BCA Research Dhaval Joshi berpendapat bahwa di antara “memicu resesi” dan “mengizinkan inflasi”, Federal Reserve akan memilih yang kedua sebagai “pilihan yang lebih kecil kejahatannya”. Laporan memprediksi bahwa Federal Reserve akan mengorbankan target inflasi 2% dan menggunakan tanda-tanda perlambatan ekonomi sebagai alasan untuk mengurangi suku bunga lagi. Bagi investor, ini berarti penurunan suku bunga dalam lingkungan inflasi tinggi tidak akan baik untuk obligasi AS jangka panjang dan dolar AS.

Kenaikan paling sempit dalam sejarah: keseimbangan rapuh di bawah “tarian tunggal” saham teknologi, peluang beralih ke Eropa

Pada 2026, tantangan besar lain yang dihadapi pasar adalah bahwa kenaikan pasar telah mencapai tingkat “terpuncing dalam sejarah”. Data menunjukkan bahwa sekitar dua pertiga dari kapitalisasi pasar saham global terkonsentrasi di pasar AS, dan 40% dari kapitalisasi pasar AS terkonsentrasi pada sepuluh saham saja.

Yang lebih mengkhawatirkan, nasib sepuluh saham ini hampir semuanya bergantung pada narasi yang sama: menjadi pemenang gelombang AI generasi berikutnya (gen-AI). Artinya, lebih dari seperempat kapitalisasi pasar saham global secara langsung terpapar risiko kegagalan taruhan tunggal ini.

Namun, sinyal positif adalah bahwa tren saham teknologi utama ini mulai berbeda satu sama lain dalam beberapa bulan terakhir. Laporan menunjukkan bahwa dalam satu setengah bulan terakhir, saat nilai pasar Nvidia dan Microsoft keduanya menyusut hampir 500 miliar dolar, nilai pasar Alphabet dan Apple justru meningkat masing-masing 600 miliar dan 200 miliar dolar. Divergensi ini menunjukkan bahwa pasar tidak memandang semua saham teknologi sebagai satu kesatuan, dan investor nilai masih melakukan verifikasi harga beberapa perusahaan.

BCA Research berpendapat bahwa selama kondisi “pemenang dan pecundang saling mengimbangi” ini berlanjut, pasar lebih cenderung mengalami “pergeseran” daripada “keruntuhan”. Tapi ini juga menandakan bahwa era saham teknologi AS yang mengungguli pasar secara keseluruhan mungkin segera berakhir, dan dana mungkin akan berputar ke sektor dan wilayah yang undervalued, seperti bidang kesehatan dan pasar Eropa.

BCA Research berpendapat bahwa berbeda dengan AS, Eropa tidak mengalami tekanan inflasi yang disebabkan oleh distorsi pasar tenaga kerja. Ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk pasar obligasi. Laporan menyarankan overweight obligasi Jerman dan Inggris dalam portofolio obligasi global. Sementara itu, pasar saham Eropa diperkirakan akan mendapat manfaat dari arus dana keluar dari saham teknologi AS.

📍Laporan terkait📍

YouTube membuka pembayaran stablecoin, pembuat konten AS dapat menerima PYUSD untuk bagi hasil

Bank sentral Taiwan kembali menolak Bitcoin! Menanggapi laporan DPR “studi” menolak mengikuti percobaan AS dan Republik Ceko

Mesin cetak uang kembali aktif! Federal Reserve meluncurkan “Program Pembelian Manajemen Cadangan”, mulai 12/12 membeli obligasi jangka pendek US$ 40 miliar dalam 30 hari