Perubahan besar di pasar saham AS! Nasdaq 23 jam perdagangan, 17 triliun dana asing tanpa perlu begadang

Waktu Amerika Timur 15 Desember, Nasdaq mengumumkan pengajuan dokumen ke SEC, mengajukan permohonan untuk memperpanjang jam perdagangan saham AS dari lima hari kerja 16 jam menjadi 23 jam. Nasdaq menargetkan peluncuran resmi pada paruh kedua tahun 2026, sementara NYSE dan CBOE juga sedang mendorong rencana serupa. Investor asing memegang total nilai pasar saham AS mencapai 17 triliun dolar AS, dan investor Asia-Eropa tidak lagi perlu begadang untuk bertransaksi.

Revolusi Perdagangan dari 16 Jam ke 23 Jam

Dokumen yang diajukan Nasdaq ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 15 Desember menandai perubahan besar dalam sistem perdagangan saham selama hampir satu abad. Ketika Nasdaq menerapkan “23/5” (perdagangan 23 jam selama lima hari kerja), rencana ini menetapkan dua sesi perdagangan: sesi siang dari pukul 4 pagi hingga 8 malam, diikuti satu jam untuk pemeliharaan, pengujian, dan penyelesaian transaksi; dan sesi perdagangan malam dari pukul 9 malam hingga pukul 4 pagi keesokan harinya.

Sesi perdagangan siang akan tetap mencakup sesi pra-pembukaan, reguler, dan pasca-pembukaan, serta mempertahankan jam buka pukul 9:30 pagi dan jam tutup pukul 4 sore. Dalam sesi perdagangan malam, transaksi dari pukul 9 malam hingga tengah malam akan dihitung sebagai transaksi hari berikutnya. Minggu perdagangan akan dimulai pada hari Minggu pukul 9 malam dan berakhir pada pukul 8 malam hari Jumat setelah sesi perdagangan siang, dengan total 115 jam. Perubahan ini memperpanjang jam perdagangan dari sebelumnya 80 jam (16 jam x 5 hari) menjadi 115 jam (23 jam x 5 hari), meningkat sebesar 43,75%.

Senior Vice President Nasdaq untuk pasar Amerika Utara, Chuck McElveen, secara tegas menyatakan: “Pasar telah menjadi lebih global.” Ia menunjukkan bahwa investor internasional ingin menghilangkan batas zona waktu dan berpartisipasi dalam perdagangan pasar saham AS sesuai waktu lokal mereka. Pernyataan ini mencerminkan respons tajam bursa terhadap perubahan kebutuhan pelanggan, serta menunjukkan inisiatif Nasdaq dalam kompetisi global. Berdasarkan data yang dikumpulkan Nasdaq, nilai pasar saham AS hampir dua pertiga dari total nilai pasar perusahaan terdaftar di seluruh dunia, dan nilai pasar saham AS yang dimiliki investor asing tahun lalu mencapai 17 triliun dolar AS.

Penjelasan Sistem Perdagangan 23/5 Nasdaq

Sesi Siang: 4 pagi - 8 malam (16 jam), termasuk pra-pembukaan, reguler, dan pasca-pembukaan, dengan jam buka dan tutup tetap

Sesi Pemeliharaan: 8 malam - 9 malam (1 jam), untuk pemeliharaan sistem, pengujian, dan penyelesaian

Sesi Malam: 9 malam - 4 pagi keesokan harinya (7 jam), transaksi pukul 9 malam-12 malam dihitung sebagai transaksi hari berikutnya

Minggu Perdagangan: Dimulai pukul 9 malam hari Minggu hingga pukul 8 malam hari Jumat, total 115 jam

Pembebasan Zona Waktu dan Kontroversi Likuiditas Investor Asia-Eropa

Motivasi utama Nasdaq mendorong perdagangan 23 jam adalah memenuhi permintaan besar dari investor global terhadap saham AS. Beberapa analisis menunjukkan bahwa, seiring percepatan globalisasi pasar modal, saham AS telah menjadi aset penting dalam portofolio investor internasional. Investor dari Asia dan Eropa sering harus bertransaksi larut malam atau dini hari di lokal mereka, yang sangat membatasi kenyamanan partisipasi. Sebagai contoh, sesi perdagangan reguler saham AS (9:30 pagi - 4 sore EST) di waktu Beijing setara dengan pukul 10:30 malam hingga pukul 5 pagi keesokan harinya, sebagian besar waktu dalam kondisi tidur.

Sesi perdagangan malam (pukul 9 malam - 4 pagi EST) sesuai dengan pukul 10 pagi hingga 5 sore waktu Beijing, yang merupakan jam kerja investor Asia. Penyesuaian zona waktu ini akan mengubah pengalaman perdagangan investor Asia secara drastis, menghilangkan kebutuhan begadang atau mengatur perdagangan otomatis. Bagi investor Eropa, sesi malam ini sesuai dengan sore hingga larut malam di lokal mereka, meningkatkan kenyamanan secara signifikan. McElveen menyatakan bahwa saat ini, investor yang ingin melakukan perdagangan “7x24” bergantung pada pasar OTC atau sistem perdagangan alternatif, sementara bursa resmi yang memperpanjang jam operasinya akan menawarkan likuiditas dan penemuan harga yang lebih baik.

Namun, institusi utama di Wall Street bersikap hati-hati terhadap dorongan untuk perdagangan tanpa henti, dengan alasan kekhawatiran terhadap penurunan likuiditas, peningkatan volatilitas, dan ketidakpastian pengembalian investasi. Volume perdagangan di luar jam reguler biasanya jauh lebih rendah, yang dapat menyebabkan spread bid-ask melebar dan slippage meningkat. Selain itu, saat investor institusional utama beristirahat, pasar bisa lebih mudah dimanipulasi oleh beberapa order besar, meningkatkan risiko fluktuasi harga abnormal. Para ahli likuiditas khawatir bahwa perdagangan 24 jam dapat menyebar daripada meningkatkan total volume perdagangan, sehingga kedalaman pasar di setiap sesi menjadi lebih dangkal.

Sebaliknya, McElveen menanggapi bahwa meskipun volume perdagangan di luar jam reguler biasanya jauh lebih rendah, permintaan perdagangan malam di AS terus berkembang pesat. “Kami melihat tren ini muncul di pasar saham AS, yang secara konkret ditunjukkan oleh meningkatnya permintaan dari investor di luar AS terhadap perusahaan tertentu di Nasdaq, yang jauh lebih kuat daripada sebelumnya.” McElveen menegaskan bahwa Nasdaq telah membangun sistem yang sangat elastis, mampu menangani throughput tinggi dan tekanan serta volatilitas.

Rencana Implementasi 2026 dan Tindak Lanjut Industri

Target Nasdaq adalah meluncurkan layanan perdagangan perpanjangan waktu secara resmi pada paruh kedua tahun 2026. Jadwal ini sangat sinkron dengan raksasa industri lainnya: NYSE dan CBOE juga sedang mendorong rencana serupa. Ini berarti bahwa perpanjangan jam perdagangan telah menjadi tren utama di pasar modal AS, bukan sekadar eksperimen satu bursa. Ketika beberapa bursa terkemuka secara bersamaan mendorong, kemungkinan persetujuan regulasi dan implementasi akan meningkat secara signifikan.

Peluncuran perdagangan 24 jam yang sukses sangat bergantung pada peningkatan infrastruktur. Pengolah informasi sekuritas yang menampilkan harga saham paling akurat di bursa AS harus mendukung operasi 23 jam. The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) berencana meluncurkan layanan penyelesaian saham 24 jam sebelum akhir 2026, memberikan dukungan backend yang penting untuk perpanjangan jam perdagangan. Ketika sistem penyelesaian mampu beroperasi 24 jam, hambatan teknis untuk memperpanjang jam perdagangan bursa akan sepenuhnya teratasi.

Awal tahun ini, Nasdaq telah mengajukan dokumen ke regulator AS untuk meluncurkan perdagangan saham tokenized. Sebelumnya, di bawah pemerintahan Trump yang melonggarkan regulasi, bursa ini berusaha mengandalkan tren tokenisasi secara agresif. Perpanjangan jam perdagangan yang dipadukan dengan saham tokenized menunjukkan bahwa Nasdaq secara aktif mengadopsi transformasi digital. Ketika saham dapat diperdagangkan selama 23 jam dan didistribusikan dalam bentuk token di blockchain, batas antara saham tradisional dan aset kripto akan semakin kabur. Integrasi ini berpotensi mendefinisikan ulang cara kerja pasar modal, dan paruh kedua tahun 2026 akan menjadi momen kunci untuk menguji visi ini.