Di balik ledakan RWA: peluang atau penipuan?

Pendahuluan

RWA karena karakteristiknya yang “menggabungkan virtual dan nyata”, proyek penipuan sering kali lebih menipu, mereka memanfaatkan kepercayaan dalam keuangan tradisional dan “inovasi” dari blockchain untuk membungkusnya. Potensi besar dari bidang ini dan risiko yang menyertainya.

Meskipun peluang di bidang ini besar, juga banyak jebakan. Artikel ini bertujuan untuk membongkar mengapa RWA begitu populer dan menjadi tempat berkembang biaknya penipuan, serta membantu teman-teman yang sedang mempelajari mengenali risiko dan membuat penilaian secara rasional.

Mengapa RWA tiba-tiba menjadi sangat populer?

Secara sederhana, munculnya RWA bukanlah kebetulan, melainkan didorong oleh empat kekuatan utama yang bekerja sama, yang dapat dirangkum dengan kata kunci “kepercayaan pasar”, “kematangan teknologi”, “perbaikan regulasi”, dan “kebutuhan investasi”.

• “Kepercayaan pasar”

Ketika para “pemimpin” di keuangan tradisional mulai masuk, mereka membawa stabilitas dan dukungan dana yang lebih kuat ke pasar RWA, mendorong integrasi keuangan tradisional dan aset kripto, sehingga meningkatkan kepercayaan pasar. Perusahaan manajemen aset top global seperti BlackRock dan Fidelity telah meluncurkan atau mengajukan dana berbasis blockchain, mengakui prospek industri RWA.

• “Kemajuan teknologi”

Setelah bertahun-tahun berkembang, teknologi blockchain dan kontrak pintar yang matang menyediakan fondasi teknologi yang andal untuk mengunggah aset ke blockchain. Ini dapat menyelesaikan masalah hukum dan teknis terkait pengunggahan aset, memungkinkan digitalisasi aset tradisional dan transaksi menjadi mungkin.

• “Perbaikan regulasi”

Meskipun aturan global belum seragam, negara seperti AS dan Singapura mulai mempelajari secara serius dan secara bertahap mengeluarkan regulasi tentang pengawasan aset tokenisasi. Panduan atau legislasi terkait status hukum aset digital dan aset kripto berbeda-beda, memberikan kerangka regulasi untuk implementasi dan promosi RWA.

• “Kebutuhan investasi”

Investasi tradisional memiliki ambang tinggi, likuiditas rendah, periode panjang, sementara RWA melalui tokenisasi aset dunia nyata membagi menjadi bagian kecil, menurunkan ambang investasi, meningkatkan likuiditas, dan menarik lebih banyak investor. Selain itu, RWA memperkenalkan aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah, menyediakan saluran dan produk investasi yang stabil bagi investor.

Karena itu, baik dari perkembangan dalam komunitas aset kripto maupun dari kebutuhan investor yang kuat, RWA adalah hasil dari kebutuhan dua arah ini—aset tradisional mendapatkan likuiditas dan pengguna baru melalui teknologi kripto, sementara modal kripto mendapatkan penghasilan stabil dari dunia nyata.

Apakah RWA benar-benar jalur investasi yang baik?

RWA adalah “jalur” dan industri yang sangat potensial, tetapi tidak semua “proyek” adalah investasi yang baik. Ia mengandung peluang besar sekaligus risiko serius.

Peluang dan keunggulan:

1. Diversifikasi sumber pendapatan: Memberikan sumber pendapatan terkait pasar tradisional ke portofolio kripto, seperti bunga obligasi, sewa properti komersial, piutang dagang, membantu diversifikasi risiko.

2. Arus kas yang stabil: Dibandingkan dengan volatilitas tinggi dari mata uang kripto, banyak aset RWA (seperti obligasi, aset sewa) dapat memberikan pengembalian arus kas yang dapat diprediksi dan berkelanjutan.

3. “Perasaan aman” yang didukung aset: Secara teori, token yang didukung aset nyata dan berkualitas memiliki nilai intrinsik yang lebih kuat dibandingkan koin tiruan atau stablecoin algoritmik, sesuai dengan logika investasi nilai tradisional.

Risiko dan tantangan:

1. Risiko aset: Beberapa aset RWA mungkin tidak ada, proyeknya berisiko, atau aset dijaminkan dan nilainya turun drastis. Ada juga aset yang likuiditasnya rendah dan hasilnya sulit dipertahankan, sehingga risiko bagi investor cukup besar. Selain itu, apakah aset tersebut disimpan oleh pihak ketiga yang diatur dan terpercaya, serta aspek perlindungan aset oleh pihak ketiga ini, semuanya berpotensi menimbulkan risiko.

2. Risiko hukum dan regulasi: Beberapa tokenisasi RWA bisa dianggap sebagai “sekuritas” oleh regulator. Jika diklasifikasikan demikian, proyek akan menghadapi biaya kepatuhan besar dan risiko litigasi. Selain itu, jika proyek bangkrut atau mengalami krisis operasional, apakah pemilik token RWA memiliki hak klaim terhadap aset dasar? Apakah token tersebut merupakan hak milik atau hak utang? Apakah bisa didahulukan dari kreditor lain? Hal ini belum diatur secara jelas secara hukum, sehingga risiko perlindungan hak investor cukup besar.

3. Risiko teknis: Jika kontrak pintar di blockchain memiliki celah, bisa menyebabkan pencurian aset atau tidak bisa dicairkan.

4. Risiko likuiditas: Meski tujuannya adalah menyediakan likuiditas untuk aset yang tidak likuid, beberapa token RWA di pasar sekunder kurang aktif diperdagangkan, sehingga sulit bagi investor untuk cepat mencairkan.

Kesimpulan: Jika tidak memiliki kemampuan due diligence profesional, kemampuan mengenali risiko, dan pandangan investasi jangka panjang, serta hanya mengejar keuntungan jangka pendek, RWA mungkin tidak cocok untuk investor umum.

Bagaimana mengenali dan mencegah penipuan proyek RWA?

1. Tanyakan dulu tentang aset: Apakah barangnya nyata? Berapa nilainya?

Jika asetnya fiktif atau dilebih-lebihkan, besar kemungkinan itu penipuan.

Proyek harus bisa menyediakan bukti kepemilikan aset, seperti sertifikat properti, surat obligasi, dll. Jangan hanya dengar, tetapi verifikasi melalui saluran terbuka apakah benar adanya. Demikian pula, nilai aset tidak boleh ditentukan oleh pihak proyek sendiri. Harus ada laporan penilaian dari lembaga independen yang diakui masyarakat. Jika nama lembaga penilai yang muncul tidak pernah Anda dengar, waspadai tinggi.

2. Perhatikan jaminan: Bagaimana perlindungan hak investasi saya?

Tim yang terpercaya dan kerangka regulasi yang sesuai adalah jaminan investasi. Pastikan siapa yang secara hukum memegang aset dasar tersebut (biasanya badan hukum yang didirikan khusus untuk proyek ini). Dimana badan hukum itu terdaftar? Apakah hukum di negara tersebut lengkap dan kuat? Aset harus disimpan oleh lembaga keuangan yang teratur dan diawasi secara ketat (misalnya bank besar atau lembaga kustodian berizin). Verifikasi apakah mereka memiliki hubungan kerja sama dengan proyek. Apakah anggota inti proyek memiliki rekam jejak yang solid dan dapat diverifikasi di industri keuangan atau hukum? Apakah situs resmi regulator keuangan nasional atau saluran resmi lain bisa memverifikasi bahwa mereka sudah mendapatkan izin?

Hak investor tidak bergantung pada janji lisan dari proyek, tetapi harus didukung oleh mekanisme hukum dan kustodian yang nyata. Apakah investor memiliki hak hukum yang sah atas aset terkait token? Jika terjadi masalah, bagaimana cara mereka menegakkan hak? Jika ketentuan kontrak tidak jelas, risiko besar menanti.

3. Analisis model: Dari mana asal keuntungan tinggi? Apakah berkelanjutan?

Keuntungan super tinggi yang tidak masuk akal sering kali adalah umpan penipuan. Proyek harus mampu menjelaskan secara jelas dan spesifik sumber keuntungan. Misalnya, pendapatan sewa berasal dari gedung mana saja? Bunga obligasi dari obligasi mana saja? Meminta mereka menyediakan bukti kepemilikan yang dapat diverifikasi, seperti sertifikat hak milik, bukti obligasi, laporan bank, atau audit. Untuk yang menjanjikan “keuntungan tinggi stabil”, harus skeptis dan analisis apakah model bisnis tersebut bisa berkelanjutan menghasilkan laba tinggi. Jika tidak jelas atau logikanya dipaksakan, besar kemungkinan itu penipuan.

Kunci dari proyek RWA adalah menembus lapisan luar blockchain dan memeriksa: apakah aset nyata, hak-hak terlindungi, operasional sesuai regulasi, dan logika keuntungan masuk akal. Jangan percaya promosi, lakukan verifikasi profesional, buat langkah verifikasi sendiri, dan selalu waspada terhadap potensi keuntungan tinggi. Banyak melakukan verifikasi akan sangat mengurangi risiko.