K33：Penekan penahan Bitcoin jangka panjang mendekati「saturasi」, siklus distribusi mungkin memasuki tahap akhir

BlockBeats berita, 12 Desember, lembaga riset dan pialang K33 dalam laporan yang dirilis kemarin menyatakan bahwa tekanan jual dari pemegang Bitcoin jangka panjang telah mengalami distribusi selama bertahun-tahun dan mendekati tahap jenuh, sehingga tekanan penjualan di chain diperkirakan akan berangsur mereda. Kepala riset K33 Vetle Lunde menunjukkan bahwa sejak 2024, pasokan Bitcoin yang dipegang lebih dari dua tahun terus menurun, sekitar 1,6 juta BTC diaktifkan kembali dan masuk ke pasar, dengan nilai sekitar 138 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini, mencerminkan bahwa pemegang awal terus melakukan penjualan di chain. Lunde berpendapat bahwa skala ini sudah jauh melebihi apa yang dapat dijelaskan oleh migrasi teknis atau penyesuaian struktural, menunjukkan perilaku distribusi yang substansial. Laporan menyebutkan bahwa tahun 2024 dan 2025 menjadi tahun kedua dan ketiga dengan skala distribusi pasokan jangka panjang tertinggi dalam sejarah Bitcoin, hanya kalah dari tahun 2017. Berbeda dengan siklus distribusi yang didorong oleh ICO, perdagangan altcoin, dan mekanisme insentif pada tahun tersebut, pelepasan kali ini lebih banyak disebabkan oleh pemegang jangka panjang yang secara langsung melakukan pencairan likuiditas mendalam untuk kebutuhan ETF Bitcoin spot AS dan keuangan perusahaan. Menatap masa depan, K33 memperkirakan tekanan jual akan berangsur berkurang. Lunde menyatakan bahwa sekitar 20% dari pasokan Bitcoin telah diaktifkan kembali dalam dua tahun terakhir, tekanan dari penjual di chain diperkirakan akan mendekati jenuh, dan pasokan Bitcoin yang dipegang lebih dari dua tahun mungkin akan mengakhiri tren penurunan saat ini pada tahun 2026, dan berada di atas level sekitar 12,16 juta BTC saat ini. Selain itu, K33 juga menunjukkan kemungkinan terjadinya efek rebalancing alokasi aset di akhir kuartal dan awal kuartal baru. Mengingat Bitcoin secara signifikan tertinggal dari aset lain di kuartal keempat, dana dengan proporsi alokasi tetap yang dialokasikan kembali pada akhir tahun dan awal tahun depan, dapat membawa masuknya dana fase tertentu ke pasar.