Dalam ekspektasi pelonggaran global, ETH telah memasuki "zona pukulan" nilai

Penulis: Trend Research

Sejak kejatuhan pasar 1011, seluruh pasar Kripto menunjukkan suasana yang sepi, maker pasar dan investor mengalami kerugian besar, dan pemulihan dana serta sentimen membutuhkan waktu.

Namun pasar Kripto paling tidak kekurangan volatilitas dan peluang, kami tetap optimis terhadap masa depan.

Karena tren integrasi aset Kripto dan keuangan tradisional menjadi bentuk bisnis baru tidak berubah, malah dalam masa pasar lesu, mereka dengan cepat mengakumulasi keunggulan kompetitif.

Satu, Penguatan Konsensus di Wall Street

Pada 3 Desember, Ketua SEC Amerika Serikat Paul Atkins dalam wawancara eksklusif dengan FOX di NYSE menyatakan: “Dalam beberapa tahun ke depan, seluruh pasar keuangan Amerika Serikat mungkin akan beralih ke blockchain.”

Atkins menyatakan:

2. Keunggulan utama tokenisasi terletak pada, jika aset ada di blockchain, struktur kepemilikan dan atribut aset akan sangat transparan. Saat ini, perusahaan yang terdaftar sering tidak tahu secara pasti siapa pemegang sahamnya, di mana mereka berada, dan di mana sahamnya.
3. Tokenisasi juga berpotensi mewujudkan penyelesaian “T+0”, menggantikan siklus penyelesaian transaksi “T+1” saat ini. Pada prinsipnya, mekanisme pembayaran pengiriman (DVP)/ pembayaran penerimaan (RVP) di blockchain dapat mengurangi risiko pasar dan meningkatkan transparansi, sementara perbedaan waktu antara penyelesaian, penyelesaian, dan pengalihan dana saat ini adalah salah satu sumber risiko sistemik.
4. Menganggap tokenisasi sebagai tren yang tak terelakkan dalam layanan keuangan, bank-bank utama dan perusahaan pialang sudah mulai mendorong ke arah tokenisasi. Dunia mungkin bahkan tidak membutuhkan 10 tahun… mungkin dalam beberapa tahun akan menjadi kenyataan. Kami secara aktif menyambut teknologi baru ini untuk memastikan Amerika tetap berada di garis depan dalam bidang Kripto dan lainnya.

Sebenarnya, Wall Street dan Washington telah membangun jaringan modal yang mendalam di bidang Kripto, membentuk sebuah narasi baru: Elit politik dan ekonomi Amerika → Obligasi AS (utang negara) → Stablecoin / perusahaan penyimpanan Kripto → Ethereum + RWA + L2

Dari gambar ini, terlihat keluarga Trump, maker pasar obligasi tradisional, Departemen Keuangan, perusahaan teknologi, dan perusahaan Kripto saling terhubung secara kompleks, di mana garis oval hijau menjadi poros utama:

(1) Stablecoin (USDT, USDC, WLD yang didukung dolar AS, dll.)

Cadangan utama adalah obligasi AS jangka pendek + simpanan bank, yang dimiliki melalui broker seperti Cantor.

(2) Obligasi AS

Dikeluarkan dan dikelola oleh Treasury / Bessent

Digunakan untuk posisi dasar dengan risiko rendah seperti Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, dll.

Juga merupakan aset penghasilan yang dikejar oleh stablecoin / perusahaan treasury.

(3) RWA

Dari obligasi AS, hipotek, piutang usaha hingga pembiayaan perumahan

Dilakukan tokenisasi melalui protokol Ethereum L1 / L2.

(4) ETH & Hak Kepemilikan ETH L2

Ethereum adalah mainchain yang menampung RWA, stablecoin, DeFi, AI-DeFi

Hak kepemilikan / Token L2 adalah hak atas volume transaksi masa depan dan arus kas biaya transaksi.

Rantai ini menyatakan:

Kredit dolar AS → Obligasi AS → Cadangan stablecoin → Berbagai protokol treasury / RWA Kripto → Akhirnya tersimpan di ETH / L2.

Dari TVL RWA, dibandingkan dengan kondisi penurunan di 1011 di blockchain lain, ETH adalah satu-satunya blockchain yang cepat memulihkan penurunan dan naik kembali, saat ini TVL sebesar 124 miliar, menyumbang 64,5% dari total pasar Kripto.

Kedua, Eksplorasi Nilai Ethereum

Upgrade Fusaka Ethereum baru-baru ini tidak menimbulkan banyak gelombang di pasar, tetapi dari sudut pandang evolusi struktur jaringan dan model ekonomi, ini adalah sebuah “peristiwa tonggak sejarah”. Fusaka bukan hanya memperluas kapasitas melalui EIP seperti PeerDAS, tetapi mencoba mengatasi masalah kurangnya penangkapan nilai utama dari mainnet L1 sejak pengembangan L2.

Melalui EIP-7918, ETH akan memperkenalkan “biaya dasar dinamis” dengan blob base fee, mengikat batas bawahnya dengan base fee lapisan eksekusi L1, meminta blob membayar biaya DA setidaknya sekitar 1/16 dari base fee L1; ini berarti Rollup tidak lagi dapat menggunakan biaya hampir nol untuk menempati posisi biaya jangka panjang.

Seluruh upgrade Ethereum terkait “pembakaran” terjadi sebanyak tiga kali:

(1) London(Single Dimension): hanya membakar lapisan eksekusi, ETH mulai mengalami pembakaran struktural karena penggunaan L1

(2) Dencun (dua dimensi + pasar blob terpisah): membakar lapisan eksekusi + blob, data L2 yang ditulis ke blob juga membakar ETH, tetapi saat permintaan rendah, bagian blob hampir nol.

(3) Fusaka (dua dimensi + blob dan pengikatan dengan L1): untuk menggunakan L2 (blob), harus membayar setidaknya dengan rasio tetap dari base fee L1 dan dibakar, aktivitas L2 dipetakan secara lebih stabil sebagai pembakaran ETH.

Saat ini, biaya blob pada 11 Desember selama satu jam telah mencapai 569,63 miliar kali lipat dari sebelum upgrade Fusaka, membakar 1527 ETH per hari, dan biaya blob menjadi bagian terbesar dari kontribusi pembakaran, mencapai 98%. Ketika aktivitas ETH L2 semakin aktif, upgrade ini diharapkan dapat membawa ETH kembali ke kondisi deflasi.

Ketiga, Kekuatan Teknologi Ethereum

Dalam kejatuhan 1011, posisi leverage futures ETH telah dibersihkan secara menyeluruh, bahkan posisi leverage spot yang tersisa, dan banyak yang kurang percaya pada ETH, menyebabkan banyak OG kuno melepas posisi dan melarikan diri. Menurut data Coinbase, leverage spekulatif di dunia Kripto telah turun ke level terendah dalam sejarah, sekitar 4%.

Sebagian besar posisi short ETH sebelumnya berasal dari pasangan trading Long BTC / Short ETH tradisional, terutama karena pasangan ini biasanya berkinerja sangat baik selama pasar bearish, tetapi kali ini terjadi kejadian tak terduga. Rasio ETH/BTC sejak November tetap datar dan resistensi.

Saat ini, jumlah ETH yang tersimpan di bursa sekitar 13 juta, sekitar 10% dari total, berada di posisi terendah dalam sejarah. Seiring pasangan Long BTC / Short ETH mulai gagal sejak November, dalam kondisi pasar yang sangat panik, peluang “short squeeze” secara bertahap muncul.

Menjelang interaksi 2025–2026, sinyal ramah dari kebijakan moneter dan fiskal AS dan China di masa depan sudah mulai muncul:

Amerika Serikat akan aktif mengurangi pajak, menurunkan suku bunga, dan melonggarkan regulasi Kripto; China akan melakukan pelonggaran yang sesuai dan menjaga stabilitas keuangan (menekan volatilitas).

Dalam skenario ekspektasi pelonggaran relatif di AS dan China, serta menekan volatilitas penurunan aset, saat panik ekstrem, dana dan sentimen belum sepenuhnya pulih, ETH tetap berada di zona pembelian yang baik.

(Konten di atas adalah kutipan dan reproduksi yang dilisensikan oleh mitra kerja sama PANews, tautan asli | Sumber: Cycle Trading __）