Trump Kembali – Namun Crypto Tetap Anjlok: Apakah Kenaikan Bull Market Sudah Berakhir?

Meskipun kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih, pasar cryptocurrency menutup tahun 2025 dalam kondisi merah, diperdagangkan sekitar 20% dari level puncaknya selama era Biden. Apa yang seharusnya menjadi kenaikan bull run yang gemilang didorong oleh retorika pro-crypto dan angin regulasi yang menguntungkan justru berubah menjadi tahun kekecewaan dan perdebatan.

Poin Utama

• Crypto berakhir 2025 dengan penurunan tajam meskipun likuiditas melimpah, ETF spot, dan pemerintahan yang ramah crypto.
• Analis terbagi: Apakah pasar secara fundamental rusak, atau sedang mengalami pergeseran struktural yang menyakitkan?
• Musim altcoin yang didorong oleh ritel tampaknya sudah mati—crypto institusional kini mendominasi.

Ketika Trump merebut kembali kepresidenan, sebagian besar komunitas crypto mengharapkan skenario yang sudah dikenal: kebijakan yang mendukung, arus masuk institusional, dan sentimen risiko tinggi yang meledak-ledak memicu siklus super baru.

Sebaliknya, pasar merangkak menuju 2026 dengan hanya sebagian kecil dari puncak era Biden.

“Pasar Crypto Rusak” – Sebuah Paduan Suara yang Semakin Menguat

Pembawa acara Crypto Banter Ran Neuner tidak main-main dalam sebuah ranting terbaru: “Saatnya mengakui bahwa pasar crypto rusak.”

Dia menunjuk pada ketidaksesuaian yang belum pernah terjadi sebelumnya antara fundamental dan aksi harga. 2025 memiliki “setiap bahan untuk pasar bullish”:

• Likuiditas global yang cukup
• Pemerintah AS yang pro-crypto
• ETF Bitcoin dan Ethereum spot
• Akuisisi korporat yang agresif (misalnya, Michael Saylor)
• Partisipasi negara-negara dan dana kekayaan negara
• Aset risiko tradisional seperti saham, emas, dan perak mencapai rekor tertinggi

Namun, Neuner mencatat, “kita mengakhiri 2025 lebih rendah—dan hanya 20% dari posisi kita di bawah era Biden.”

Penjelasan tradisional—siklus empat tahun, likuiditas yang terjebak, atau momen IPO yang tertunda—semakin terasa seperti alasan semata. Bagi Neuner, hanya ada dua jalan:

• Penjual struktural tersembunyi yang menekan harga, atau
• Persiapan untuk “rally catch-up terbesar” setelah keseimbangan kembali.

Tidak Semua Setuju Pasar Rusak

Komentator populer X Gordon Gekko menanggapi, berargumen bahwa rasa sakit ini disengaja dan bersifat struktural—bukan disfungsi. “Tidak ada yang rusak; ini persis seperti yang diinginkan pembuat pasar. Sentimen terburuk dalam beberapa tahun; trader leverage mengalami kerugian besar. Tidak seharusnya mudah—hanya yang kuat yang akan mendapatkan imbalan.”

Perbedaan ini menyoroti evolusi mendalam dari siklus sebelumnya. Selama masa jabatan pertama Trump (2017–2020), crypto berkembang dalam kekosongan regulasi: spekulasi ritel berkuasa, leverage tidak terkendali, dan aksi harga refleksif mendorong valuasi jauh melampaui fundamental.

Di bawah Biden, pasar menjadi lebih terinstitusionalisasi. Regulasi yang ketat mengekang kelebihan, sementara ETF, kustodian, dan kerangka kepatuhan membentuk ulang aliran modal.

Ironisnya, banyak katalis yang paling dinantikan muncul selama era yang lebih ketat ini:

• ETF membuka akses arus utama—tetapi terutama untuk Bitcoin.
• Institusi mengalokasikan—tetapi sering melakukan lindung nilai dan rebalancing secara mekanis.
• Likuiditas ada—tetapi mengalir ke kerangka TradFi daripada ekosistem on-chain.

Hasilnya: skala tanpa refleksivitas.

Bitcoin Bertahan, Altcoin Hancur dalam Regim Baru

Perubahan struktural ini sangat brutal bagi altcoin. Analis seperti Shanaka Anslem berpendapat bahwa “pasar crypto” yang bersatu tidak lagi ada.

Sebaliknya, 2025 terbagi menjadi dua permainan yang berbeda:

• Crypto Institusional: Bitcoin, Ethereum, dan ETF—volatilitas lebih rendah, horizon lebih panjang.
• Crypto Perhatian: Jutaan token bersaing untuk likuiditas yang singkat, sebagian besar runtuh dalam hitungan hari.

Modal tidak lagi berputar secara mulus dari Bitcoin ke altcoin—musim alt klasik sudah hilang. Aliran dana langsung menuju tujuan yang diinginkan.

Indeks Musim Altcoin (Blockchain Center) tetap sangat tertekan, mengonfirmasi tidak adanya rotasi luas.

“…Sekarang Anda hanya punya satu pilihan: Mainkan crypto institusional dengan kesabaran dan kesadaran makro. Atau mainkan crypto perhatian dengan kecepatan dan infrastruktur,” tulis Anslem.

Memegang altcoin mid-cap selama berbulan-bulan dengan taruhan pada datangnya musim alt adalah, menurutnya, strategi terburuk saat ini.

“Anda bukan awal musim alt. Anda menunggu struktur pasar yang tidak lagi ada.”

Komentator seperti Lisa Edwards dan Quinten François menguatkan hal ini, mencatat bahwa dengan lebih dari 11 juta token diluncurkan pada 2025, gagasan tentang rally alt besar seperti tahun 2021 terasa usang.

Krisis Identitas Pasca-Institusional

Tekanan makro terus membebani sentimen. Coindesk co-founder Nic Puckrin menyoroti penurunan Bitcoin menuju rata-rata pergerakan 100 minggu, mencerminkan kekhawatiran gelembung AI yang kembali, ketidakpastian kepemimpinan Fed, dan panen kerugian pajak akhir tahun.

“Ini menjanjikan sebagai salah satu akhir tahun paling membosankan dalam ingatan baru-baru ini,” katanya kepada BeInCrypto, memperingatkan BTC bisa turun sementara di bawah $80.000 jika penjualan semakin intens.

Apakah crypto benar-benar “rusak” atau sekadar sedang bertransformasi tetap menjadi pertanyaan terbuka—yang hanya waktu dan aksi harga yang akan menjawab.

Yang jelas: harapan era Trump bertabrakan dengan struktur pasar era Biden, dan playbook lama tidak lagi berlaku.

Perdebatan yang sedang berlangsung di seluruh meja perdagangan—dari forum ritel hingga riset institusional—mengarah ke re-pricing yang brutal atau rally catch-up yang meledak-ledak yang bisa menentukan masa depan crypto pasca-institusional.