Penelitian: Perpetual futures on-chain menembus angka 1 triliun dolar AS per bulan, menyambut ledakan komposabilitas DeFi

Chief Research Officer Coinbase David Duong menyatakan bahwa perubahan dalam platform terdesentralisasi dan perilaku trader telah membuat perpetual futures memainkan peran yang lebih inti di pasar. Menurut penelitian Coinbase, on-chain perpetual futures (kontrak perpetual) akan meledak pada tahun 2025, dengan volume perdagangan bulanan melampaui 1 triliun dolar. Di tengah performa yang datar selama musim altcoin, decentralized exchanges (DEX) seperti Hyperliquid, Aster, dan Lighter berhasil menangkap kebutuhan trader akan leverage. Pertumbuhan ini menempatkan alat-alat ini sebagai “primitif yang dapat dikomposisi” yang terus berkembang dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), dengan harapan membuka integrasi baru dengan pinjaman, yield farming, dan aset tokenisasi pada tahun 2026.

https://t.co/CtiuQyARQY

— David Duong🛡️ (@DavidDuong) 29 Desember 2025

Perpetual futures memungkinkan pengguna untuk melakukan taruhan leverage terhadap harga kripto tanpa tanggal kedaluwarsa. Data dari DeFiLlama dalam laporan industri menunjukkan bahwa dalam 30 hari terakhir saja, volume transaksi di platform terdesentralisasi telah melampaui 972 miliar dolar. Di antaranya, Lighter memimpin dengan sekitar 203 miliar dolar, diikuti oleh Aster (171,8 miliar dolar) dan Hyperliquid (160,6 miliar dolar), menyoroti kompetisi yang semakin ketat antar protokol Layer 2. Puncak awal termasuk Hyperliquid yang mencapai 319 miliar dolar pada Juli, dan Aster yang mencatat hampir 36 miliar dolar volume perdagangan dalam 24 jam setelah peluncurannya pada September. David Duong dalam analisis terbaru menekankan tren beralih ke “komposabilitas”, menunjukkan bahwa perpetual futures (Perps) sedang bertransformasi dari alat leverage tinggi yang terisolasi menjadi teknologi dasar yang inti dan dapat dikomposisi dalam ekosistem DeFi. Duong dalam wawancara di X tentang prospek Coinbase 2026 menulis: “Integrasi ini diharapkan membuka peluang baru dalam efisiensi modal dan mendapatkan manfaat dari integrasi dengan teknologi dasar DeFi lainnya (seperti protokol pinjaman). Misalnya, integrasi semacam ini dapat memperluas penggunaan perpetual futures dalam strategi yang lebih luas, seperti menyediakan lapisan hedging dinamis untuk pool likuiditas, sebagai dasar produk suku bunga, atau sebagai jaminan dalam protokol pinjaman dengan parameter risiko yang variabel. Kemampuan komposabilitas ini dapat menciptakan lingkungan perdagangan yang sinergis, memungkinkan peserta pasar untuk mengelola risiko hedging sekaligus mendapatkan pendapatan pasif dari aset.”

Dia juga menyoroti potensi pertumbuhan perpetual futures saham (equity perpetuals), yang menggabungkan akses 24/7 ke kripto dengan kebutuhan eksposur di pasar saham AS di luar jam perdagangan, “Seiring pertumbuhan partisipasi retail global di pasar saham AS, tokenisasi saham akan mengubah lanskap pasar”.

Kondisi ini mencerminkan dominasi derivatif di pasar kripto. Tanpa adanya tren altcoin yang signifikan, perpetual futures mendominasi aktivitas. Hyperliquid, yang mulai mendapatkan perhatian sejak akhir 2023, menghadapi pesaing baru: Aster yang debut pada September 2025 dan dengan cepat menguasai lebih dari setengah volume kontrak perpetual DEX; sementara Lighter, yang didukung oleh pendanaan sebesar 68 juta dolar sejak 2022, meluncurkan token LIT bulan ini dengan volume transaksi sebesar 4,7 miliar dolar. Baru-baru ini, Lighter melampaui Hyperliquid dalam volume perdagangan mingguan, mencapai 30,9 miliar dolar.

David Duong：「Pada intinya, derivatif tokenisasi sedang bergerak dari pinggiran perdagangan kripto menuju inti keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang dapat dikomposisi, sekaligus mempersiapkan diri untuk menyambut banyak retail global yang mencari cara lebih efisien untuk berinvestasi dalam aset tradisional.」