Perjanjian Pinjaman Aave Meledak Setelah Natal, Pendiri Stani Kulechov Mengajukan Proposal Tata Kelola “Berbagi Pendapatan di Luar Perjanjian”, Membalikkan Keadaan dan Membawa Aave Menuju Jalur Dividen.
（Latar Belakang: Perpecahan Internal AAVE Meningkat: Paus Kedua Menutup Posisi dan Mengakui Kerugian Puluhan Juta Dolar, Turun 20% dalam Seminggu）
（Keterangan Tambahan: Perpecahan Internal di Komunitas Aave Memanas: “Privatisasi Tersembunyi” yang Membakar: Pendapatan Biaya Transaksi Mengalir ke Alamat Aave Labs Bukan ke Perbendaharaan DAO）

Daftar Isi Artikel

• Pendiri: Kembalikan Arus Kas ke Token
• Jalur Berbeda dari Raksasa DeFi, Tujuan yang Sama
• Alasan Utama Adalah Regulasi yang Lebih Ramah

Pada Desember tahun lalu, platform tata kelola Aave menampilkan pertarungan sengit, pemegang token meragukan bahwa Aave Labs mengumpulkan seluruh pendapatan dari biaya frontend dan produk baru ke dalam akun tim, akhirnya proposal untuk merebut kembali kendali merek ditolak dengan 55% suara menentang, harga AAVE hari itu turun 10%.

Perpecahan internal komunitas ini awalnya berpotensi memicu konflik jangka panjang, namun gagasan “Berbagi Pendapatan di Luar Perjanjian” yang diajukan oleh Stani Kulechov pada 3 Januari 2026 mulai menunjukkan titik balik.

Pendiri: Kembalikan Arus Kas ke Token

Pendiri Aave, Stani Kulechov, menyatakan dalam forum tata kelola bahwa ke depannya, semua produk bernilai tambah tinggi yang dikembangkan secara mandiri oleh Aave Labs dan terlepas dari inti perjanjian akan membagikan keuntungannya kepada pemegang AAVE. Terutama layanan tingkat institusi yang berfokus pada pasar aset dunia nyata sebesar (RWA) senilai 500 triliun dolar, dianggap memiliki potensi keuntungan terbesar.

Stani Kulechov secara langsung memberi tahu komunitas bahwa hak pengembangan tetap di tangan Aave Labs, tetapi arus kas akan masuk ke token, memenuhi kebutuhan keuntungan pemegang posisi.

Kami berkomitmen untuk berbagi pendapatan yang dihasilkan di luar perjanjian dengan pemegang token. Menyesuaikan kebutuhan ini sangat penting bagi kami dan pemegang AAVE, dan kami akan segera mengajukan proposal resmi yang mencakup struktur spesifik bagaimana arus kas akan beroperasi.

Jika gagasan ini terwujud, catatan distribusi di blockchain tidak akan mudah dipelintir, sehingga fokus tata kelola Aave segera beralih dari siapa yang bisa mengubah kode, menjadi berapa banyak pendapatan yang bisa diterima pemegang token setiap kuartal.

Jalur Berbeda dari Raksasa DeFi, Tujuan yang Sama

Saat ini, ada tiga jalur utama dalam berbagi keuntungan di DeFi, seperti Aave yang menggunakan model perusahaan induk, Aave Labs sebagai anak perusahaan yang menghasilkan pendapatan, dan token dasar yang berbagi keuntungan.

Selain itu, MakerDAO melalui struktur tata kelola Sky menggunakan perjanjian untuk mendapatkan keuntungan dan membeli kembali serta membakar MKR di pasar sekunder, secara tidak langsung meningkatkan nilai bersih per token, sekaligus menyediakan suku bunga simpanan untuk menarik dana dan mempercepat pertumbuhan.

Ada juga Curve yang mengambil jalur leverage kekuasaan, pemegang veCRV mengendalikan aliran emisi CRV, proyek eksternal membayar “suap” untuk mendapatkan kuota emisi, dan pemegang token mendapatkan keuntungan dari suap ini. Meskipun bukan model distribusi langsung, esensinya juga menangkap arus kas dari luar.

Ketiga jalur ini memiliki tujuan yang sama, yaitu agar protokol DeFi besar tidak lagi hanya mengandalkan narasi tata kelola untuk meningkatkan perhatian pasar, melainkan mengubah valuasi menjadi arus kas yang dapat dihitung untuk menarik pemegang token dan menjaga roda ekonomi tetap berputar.

Solusi baru Aave menjelaskan hal ini secara paling jelas, menghubungkan token dengan konsep kepemilikan perusahaan yang matang.

Alasan Utama Adalah Regulasi yang Lebih Ramah

Dulu, desain “dividen” di DeFi sangat berisiko melanggar batasan regulasi, karena SEC di Amerika Serikat pernah mengklasifikasikan mekanisme perjanjian yang membagikan keuntungan berdasarkan proporsi kepemilikan sebagai sekuritas, sehingga proyek harus merancang insentif yang lebih kompleks.

Namun, setelah Trump kembali ke Gedung Putih pada 2025, pernyataan dari regulator menjadi lebih ramah terhadap industri kripto, secara tidak langsung memberikan pengecualian dan pelonggaran regulasi untuk DeFi. Pengawasan hukum berfokus pada penindakan penipuan dan aliran dana ilegal, sementara distribusi keuntungan dari protokol besar tidak diganggu, bahkan secara tidak langsung didukung. Pada saat yang sama, pasar keuangan tradisional yang sah mulai berintegrasi dengan DeFi, dan Aave memilih saat ini untuk memperkenalkan berbagi pendapatan, sebagai langkah yang dianggap wajar dan strategis, memanfaatkan celah kebijakan.

Jika di masa depan regulasi kembali memperketat, Aave juga dapat menurunkan logika distribusi keuntungan ke DAO, sehingga Aave Labs hanya berperan sebagai penyedia layanan pengembangan, mengurangi risiko sekuritisasi, dan ini menjadi contoh yang dapat diikuti oleh banyak protokol lainnya.

Data on-chain menunjukkan bahwa Aave saat ini mengunci aset sebesar (TVL) sekitar 33 miliar dolar AS, dengan asumsi produk baru mampu menghasilkan keuntungan tahunan sebesar 1%, dan dengan rasio distribusi keuntungan sebesar 30%, maka secara kasar dapat mengeluarkan arus kas sekitar 100 juta dolar AS per tahun. Bagi pemegang token, ini sudah memberikan gambaran “rasio harga terhadap laba”. Token AAVE dalam 24 jam terakhir juga naik sekitar 10%, saat ini diperdagangkan di angka 165 dolar AS.