Mengapa Pembelian Kembali Token Semakin Kurang Disukai: Dari Helium ke Jupiter, Proyek Mengubah Strategi di 2026

Seiring pasar cryptocurrency matang di tahun 2026, semakin banyak proyek yang mempertanyakan efektivitas buyback token—mekanisme yang dulunya populer untuk mendukung harga dan memberi imbalan kepada pemegang.

Pendiri Helium baru-baru ini mengumumkan penghentian lengkap buyback, dengan alasan kurangnya respons pasar, sementara salah satu pendiri Jupiter, Siong Ong, mengusulkan untuk menangguhkan $70 pengeluaran lebih dari satu juta dolar setelah dampak terbatas pada harga JUP. Perubahan-perubahan profil tinggi ini menyoroti perdebatan yang lebih luas: dalam kondisi bearish atau sideways, apakah buyback benar-benar memberikan nilai, atau justru mengalihkan perhatian dari pertumbuhan produk dan keselarasan jangka panjang? Bagi investor yang mengikuti tokenomics Jupiter 2026, analisis harga JUP, atau strategi pendapatan DeFi, tren ini menegaskan pendekatan yang berkembang terhadap utilitas token dan keberlanjutan.

(Sumber: TradingView)

Keputusan Helium untuk Menghentikan Buyback: “Pasar Tidak Peduli”

Pendiri Helium, Amir Haleem, mengumumkan pada 3 Januari 2026 bahwa proyek tersebut akan menghentikan program buyback tokennya, dengan tegas menyatakan: pasar “tidak peduli” tentang pembelian kembali. Diluncurkan pada Oktober 2025 menggunakan 10–20% dari pendapatan jaringan (terutama dari transfer data Helium Mobile), inisiatif ini bertujuan mengurangi pasokan yang beredar dan menstabilkan harga HNT melalui pembelian otomatis di pasar terbuka dan pembakaran parsial.

• Anggaran Buyback Bulanan: $680.000 saat pendapatan puncak ($3,4 juta/bulan).
• Alasan Peluncuran: Mengembalikan nilai kepada pemegang, melawan inflasi.
• Hasil: Harga HNT turun dari $4,57 di titik tertinggi lokal menjadi sekitar $1,30 meskipun ada pembelian kembali.

Haleem mengalihkan dana ke akuisisi pengguna dan ekspansi jaringan, berargumen bahwa sumber daya lebih baik digunakan untuk pertumbuhan daripada “membuang uang” untuk mendukung harga yang tidak efektif.

Dilema Buyback Jupiter: Komunitas Diminta Voting untuk Penangguhan

Jupiter, aggregator DEX terkemuka di Solana, menghadapi tantangan serupa. Co-founder Siong Ong memposting pada 3 Januari 2026, mempertanyakan apakah akan menangguhkan buyback JUP setelah menghabiskan lebih dari $70M juta dolar dalam biaya protokol tahun 2025—namun melihat kenaikan harga yang minimal.

• Mekanisme Buyback: 50% dari biaya dialokasikan sejak Januari 2025, dikunci selama 3 tahun.
• Performa Harga: JUP turun sekitar 90% dari $70 puncak tertinggi ke sekitar $0,20.
• Tekanan Mendatang: 700 juta token akan dibuka kunci $2 $148 juta( pada 31 Januari.
• Usulan Ong: Mengalihkan dana ke insentif pertumbuhan pengguna.

Postingan ini memicu diskusi tata kelola, dengan Ong bertanya: “Haruskah kita lakukan ini?”

Perdebatan Buyback Besar-besaran: Suara Industri Berbeda Pendapat

Pengumuman ganda ini memicu percakapan yang lebih luas:

Menentang Buyback

• Co-founder Solana, Anatoly Yakovenko )Toly(: Lebih suka staking/mengunci keuntungan sebagai aset klaim daripada pembelian kembali jangka pendek.
• Mitra Multicoin, Kyle Samani: Mendukung penghargaan kepada pemegang jangka panjang tetapi mempertanyakan eksekusi.

Mendukung Buyback

• COO Jito, Brian Smith: Bernilai saat pasar sedang turun untuk akresi ekuitas; mengkritik penangguhan hanya berdasarkan harga.
• Mitra Selini Capital, Jordi Alexander: Membela buyback berbasis pendapatan sebagai utilitas token inti; menyarankan pacing berbasis tingkat harga )misalnya, agresif di bawah 4x P/E(.

Jordi mencatat keberhasilan masa lalu yang terganggu oleh over-buying di puncak, tetapi berargumen bahwa program yang terstruktur dengan baik tetap penting untuk nilai pemegang.

Mengapa Buyback Mulai Kurang Disukai di 2026

Kritik umum:

• Dampak Terbatas dalam Pasar Bear: Volume bulanan kecil )sekitar $1–10 juta( yang dibesar-besarkan oleh kapitalisasi pasar dan unlocks.
• Biaya Kesempatan: Mengalihkan dana dari pertumbuhan produk/pengguna.
• Fokus Jangka Pendek: Menguntungkan flipper daripada pemegang yang selaras.
• Risiko Naratif: Janji yang gagal merusak kepercayaan.

Proyek semakin memprioritaskan imbalan staking, bagi hasil, atau reinvestasi pertumbuhan.

Prospek Tokenomics di Pasar yang Semakin Matang

Seiring stabilisasi TVL DeFi dan pergeseran narasi ke hasil nyata:

• Model Favorit: Staking, veTokens, distribusi pendapatan.
• Konteks Jupiter: Potensi pergeseran ke insentif pengguna jika voting disetujui.
• Precedent Helium: Penghentian penuh menandai penilaian ulang yang lebih luas.

Utilitas yang berkelanjutan—melampaui hype buyback—menjadi standar di 2026.

Singkatnya, penghentian buyback Helium dan usulan penangguhan Jupiter awal 2026 mencerminkan skeptisisme yang semakin besar terhadap pembelian kembali sebagai alat dukung harga. Dengan pengeluaran lebih dari $70 juta yang menghasilkan keuntungan terbatas bagi JUP dan Helium mengalihkan dana ke pertumbuhan, proyek memprioritaskan keselarasan jangka panjang daripada citra jangka pendek. Seiring tokenomics berkembang, model staking dan berbagi pendapatan semakin diminati untuk nilai pemegang yang tahan lama. Pantau voting tata kelola dan laporan pendapatan untuk lanskap DeFi yang terus berubah ini.