MSCI tunda penghapusan Strategy dan perusahaan keuangan Bitcoin lainnya, aturan indeks mungkin menandai perubahan penting

MSCI Baru-baru ini mengumumkan bahwa mereka membatalkan rencana sebelumnya untuk mengeluarkan “perusahaan keuangan aset digital” dari indeks saham mereka, dan akan beralih ke penilaian kebijakan yang lebih komprehensif terhadap perusahaan yang memegang sejumlah besar aset non-operasional (seperti Bitcoin). Keputusan ini diinterpretasikan pasar sebagai kemungkinan MSCI untuk meninjau kembali standar inklusi indeks terkait perusahaan aset kripto.

Menurut pernyataan terbaru MSCI, mereka akan mempertahankan praktik saat ini dan tidak akan segera melakukan penyesuaian indeks terhadap perusahaan yang telah diberi label sebagai “perusahaan keuangan aset digital”. Kategori ini biasanya merujuk pada perusahaan yang memiliki kepemilikan aset digital sebesar 50% atau lebih dari total aset perusahaan. Langkah ini berarti bahwa perusahaan inti seperti Strategy yang memiliki Bitcoin akan tetap berada dalam sistem indeks acuan global MSCI, setidaknya hingga evaluasi resmi berikutnya pada Februari 2026.

Setelah pengumuman tersebut, harga saham Strategy sempat naik sekitar 6% dalam perdagangan setelah jam pasar, menunjukkan bahwa ekspektasi dana pasif memiliki pengaruh langsung terhadap sentimen pasar. Bagi lembaga keuangan yang melacak indeks MSCI dalam jumlah besar, stabilitas komponen indeks sangat penting.

MSCI menjelaskan bahwa perubahan kebijakan ini didasarkan pada umpan balik dari investor yang khawatir bahwa beberapa perusahaan keuangan aset digital lebih dekat secara struktur dan karakter risiko dengan dana investasi, yang biasanya tidak memenuhi standar inklusi indeks saham. Bagaimana membedakan perusahaan yang “memiliki aset digital untuk tujuan operasional” dengan entitas yang “berfokus pada investasi” menjadi pusat diskusi saat ini.

MSCI menyatakan bahwa di masa depan mungkin perlu diperkenalkan standar penilaian baru, termasuk berdasarkan struktur laporan keuangan, penggunaan aset, dan model bisnis, untuk membedakan secara lebih akurat antara perusahaan keuangan aset kripto dan entitas investasi tradisional. Ini berarti bahwa metode penyusunan indeks itu sendiri sedang memasuki tahap desain ulang.

Keputusan ini memberi waktu penting bagi perusahaan yang terkait pengelolaan aset kripto untuk bersiap. Sebelumnya, pasar memperingatkan bahwa jika MSCI memaksa pengeluaran perusahaan terkait, hal ini dapat memicu keluarnya dana pasif secara besar-besaran, dengan skala mencapai 10 miliar hingga 15 miliar dolar AS. JPMorgan juga pernah memperkirakan bahwa hanya satu perusahaan seperti Strategy, potensi keluar dana pasifnya bisa mencapai 2,8 miliar dolar AS.

MSCI awalnya berencana mengumumkan hasil konsultasi terkait pada pertengahan Januari 2026, dan melakukan penyesuaian saat evaluasi indeks Februari. Keputusan “menghentikan sementara” ini sebenarnya mempertahankan keadaan saat ini, sekaligus menandai bahwa sistem indeks tradisional sedang dipaksa untuk mengakui keberadaan jangka panjang perusahaan baru seperti perusahaan keuangan aset digital yang terdaftar secara publik.