Ethereum co-founder Vitalik Buterin menyoroti perlunya membangun stablecoin terdesentralisasi yang memiliki “ketahanan tingkat negara”, yang harus menyelesaikan tiga masalah utama: ketergantungan terhadap dolar, keamanan oracle, dan kompetisi hasil staking.
（Latar belakang: Pengadilan AS memutuskan bahwa Roman Storm, pendiri Tornado Cash, melakukan “pengiriman uang tanpa izin”, yang mendapat dukungan kolektif dari komunitas kripto）
（Tambahan latar belakang: Dari sanksi hingga pengadilan hukum: debat tentang privasi dan tanggung jawab Tornado Cash）

Daftar isi artikel

• Krisis kemakmuran yang sangat terkonsentrasi
• Mengurangi ketergantungan terhadap dolar
• Biaya tata kelola dan penangkapan
• Kompetisi hasil staking

Pada

Stablecoin di Ethereum pada tahun 2025 mencatat volume transaksi on-chain menembus 8 triliun dolar, dan di tengah masuknya raksasa tradisional seperti BlackRock, co-founder Ethereum Vitalik 11 Januari 2026 mengeluarkan peringatan melalui postingan: jika tidak mampu membangun stablecoin terdesentralisasi yang memiliki “ketahanan tingkat negara”, seluruh ekosistem kripto bisa kembali terkunci oleh satu mata uang fiat dan penerbit terpusat.

We need better decentralized stablecoins. IMO three problems:

1. Ideally figure out an index to track that’s better than USD price
2. Oracle design that’s decentralized and is not capturable with a large pool of money
3. Solve the problem that staking yield is competition…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 11 Januari 2026

Krisis kemakmuran yang sangat terkonsentrasi

Saat ini pasar stablecoin didominasi oleh Tether dan Circle, dan setelah pengesahan kerangka regulasi AS, GENIUS Act, institusi semakin cepat masuk dan memperbesar risiko kebijakan tunggal. Vitalik menyatakan bahwa kita membutuhkan stablecoin terdesentralisasi yang lebih baik, dan saat ini ada tiga masalah:

2. Pemilihan indeks: Secara ideal, harus menemukan indeks yang lebih baik dari “harga dolar” untuk diikuti

3. Desain oracle: Harus bersifat terdesentralisasi dan tidak mudah dikendalikan atau direbut oleh kumpulan dana besar

4. Masalah kompetisi: Mengatasi kompetisi antara hasil staking (Staking Yield) dan stablecoin sebagai jaminan

Mengurangi ketergantungan terhadap dolar

Vitalik menyatakan bahwa dalam jangka pendek, mengikuti dolar masih dapat diterima, tetapi ia berpendapat bahwa salah satu visi dari “kemampuan menahan intervensi negara berdaulat” adalah agar stablecoin bahkan mampu berdiri sendiri dari fluktuasi harga dolar.

Dalam jangka waktu 20 tahun, jika dolar mengalami inflasi hiper, bahkan inflasi moderat, apa yang harus dilakukan?

Biaya tata kelola dan penangkapan

Jika Anda tidak dapat menyelesaikan poin 2 (keamanan oracle), Anda harus memastikan bahwa “biaya penangkapan protokol” lebih besar dari “nilai pasar token protokol”. Sebaliknya, ini berarti protokol harus melakukan ekstraksi nilai yang tinggi, melebihi tingkat diskonto, yang sangat merugikan pengguna.

Inilah sebabnya saya selalu menentang arus utama “tata kelola finansialisasi”: model ini secara esensial kurang memiliki ketidakseimbangan pertahanan dan serangan, sehingga tingkat ekstraksi yang tinggi menjadi satu-satunya cara untuk menjaga stabilitas. Tentu saja, ini juga salah satu alasan utama saya menolak sepenuhnya meninggalkan DAO (Organisasi Otonomi Terdesentralisasi).

Kompetisi hasil staking

Jika Anda tidak menyelesaikan poin 3, pengguna akan menghadapi hasil yang kurang dari optimal setiap tahun, yang tidak menguntungkan. Potensi solusi untuk poin 3 (ini hanya daftar ruang solusi, bukan rekomendasi) secara garis besar meliputi:

• (i) Menurunkan hasil staking: Turun ke sekitar 0,2%, sehingga menjadi aktivitas yang cocok untuk penggemar.

• (ii) Menciptakan jenis staking baru: Hasilnya hampir sama tinggi dengan staking konvensional, tetapi tanpa risiko penalti.

• (iii) Membuat “staking yang dapat dikenai penalti” dan “ketersediaan jaminan” kompatibel: Apakah ini berarti risiko penalti akan dialihkan ke stablecoin dan pemegang CDP (Collateralized Debt Position)? Jika ya, keduanya perlu melakukan staking dan mempercayai perwakilan yang sama (Delegate).

Saran Vitalik menyoroti jalur masa depan DeFi: hanya dengan menyelesaikan ketergantungan terhadap dolar, keamanan oracle, dan kompetisi hasil, stablecoin terdesentralisasi dapat bertransformasi dari alat arbitrase jangka pendek menjadi cadangan nilai digital yang benar-benar tahan sensor dan lintas siklus.