Pembuat Asli: Bai QinJen, Evan Lee
Pendahuluan
Konsep “mata uang” ini sedang berada di ambang perubahan besar. Masa depan uang, sebaiknya dikeluarkan oleh negara atau diserahkan kepada pasar?
— Mungkin, jawabannya bukan pilihan ganda.
Saat berbagai negara mempercepat peluncuran “mata uang digital bank sentral” (CBDC), satu bentuk lain yang lahir dari pasar namun diakui secara hukum, yaitu “stabilcoin”, telah diam-diam masuk ke dalam sistem keuangan global. Mereka tidak seperti lawan, melainkan lebih seperti pasangan yang terus beradaptasi. Keberadaan dan kolaborasi mereka akan mendefinisikan ulang setiap pembayaran dan transaksi kita—baik dalam dolar, euro, maupun yuan. Perubahan diam-diam ini sedang menulis aturan masa depan mata uang.
Stabilcoin VS CBDC
Stabilcoin dan mata uang digital bank sentral (CBDC) meskipun sering dibahas bersama, asal-usul dan misi mereka sangat berbeda.
- Stabilcoin diciptakan oleh pasar
Dibuat oleh perusahaan atau lembaga, tumbuh di tanah terbuka blockchain, secara alami cocok untuk pembayaran cepat, transfer lintas batas, dan keuangan terdesentralisasi. Meski juga harus mematuhi regulasi, stabilcoin tetap menyisakan ruang privasi tertentu, dan memiliki keunggulan dalam kecepatan serta fleksibilitas.
- CBDC dipimpin oleh negara
Dikeluarkan langsung oleh bank sentral, tugas utamanya adalah menjaga kedaulatan mata uang, memperkuat pengawasan keuangan, dan melayani kepentingan umum. Setiap transaksi biasanya dapat dilacak, memudahkan pengawasan dan kebijakan moneter negara. Tujuan CBDC bukan untuk menggantikan stabilcoin, melainkan menyediakan fondasi nasional yang andal untuk seluruh ekosistem mata uang digital.
Pada kenyataannya, keduanya sedang membentuk hubungan kerja sama terbagi:
- CBDC lebih fokus dalam negeri: cocok untuk pembayaran harian, pengaturan kebijakan, dan skenario “dalam negeri”
- Stabilcoin lebih unggul di luar negeri: dalam pembayaran lintas batas, keuangan kripto, dan pergerakan aset global.
Berbagai negara seperti Singapura, Hong Kong, dan lain-lain, sedang melakukan uji coba CBDC sambil mengeluarkan lisensi untuk stabilcoin yang sesuai regulasi, mendorong keduanya berkembang secara bersamaan.
Di masa depan, kita kemungkinan akan hidup dalam sistem mata uang dua lapis:
Uang digital yang disediakan negara sebagai fondasi stabil, dan stabilcoin yang diciptakan pasar membawa fleksibilitas dan inovasi—mereka bukan saling menggantikan, melainkan bersama-sama membangun gambaran pembayaran dan keuangan di era berikutnya.
Proses Implementasi CBDC Global
CBDC global sedang mengalami fase penting dari uji coba ke penyebaran. Meski percobaan awal terbatas, generasi baru mata uang digital mulai terbentuk secara skala, dengan desain dan tujuan yang semakin beragam.
- Bahama · Sand Dollar (diluncurkan 2020)
Sebagai CBDC nasional pertama di dunia, “Sand Dollar” bertujuan meningkatkan inklusi keuangan, terutama di pulau terpencil yang layanan perbankannya lemah. Mengurangi biaya transaksi dan menjaga fungsi pembayaran pasca bencana alam. Namun, tingkat adopsi pengguna tetap rendah, dan proporsi dalam peredaran uang sangat kecil, dengan kekhawatiran privasi karena sifatnya yang dapat dilacak.
Situasi serupa juga terjadi di Nigeria dengan eNaira dan Jamaika dengan JAM-DEX, yang awalnya tidak mencapai target.
Sejak pilot dimulai pada 2020, pertumbuhan Digital Yuan cukup pesat:
Volume pembayaran dari Juli 2024 sebesar 7,3 triliun yuan melonjak menjadi 16,7 triliun yuan pada November 2025, jumlah dompet dari 180 juta meningkat menjadi 2,25 miliar.
Bank Rakyat Tiongkok akan menerapkan sistem manajemen Digital Yuan versi baru mulai Januari 2026, mendorong evolusi dari “uang digital” ke “mata uang simpanan digital”. Berbeda dari jalur privasi yang diutamakan di Eropa, e-CNY lebih fokus pada efisiensi dan promosi, serta mengeksplorasi penyelesaian lintas batas melalui proyek seperti mBridge.
Saat ini masih dalam tahap persiapan, dirancang sebagai pelengkap uang tunai dan simpanan bank, kemungkinan besar akan diluncurkan paling awal pada 2029 (lebih mungkin awal 2030). Desainnya menekankan perlindungan privasi dan anti pemalsuan, dengan memisahkan data identitas dan pembayaran untuk mencapai anonimitas yang terkendali, serta mengurangi ketergantungan pada sistem pembayaran asing.
Inggris juga menekankan perlindungan privasi, secara tegas melarang pemerintah mengakses data transaksi pribadi. Batas kepemilikan pribadi mungkin ditetapkan di 10.000-20.000 pound, lebih tinggi dari 3.000 euro di UE, dan akan terbuka untuk penduduk maupun non-penduduk.
Mengambil pendekatan pragmatis, menjajaki kerja sama dengan infrastruktur kripto yang ada (seperti BNB Chain), dengan strategi bertahap:
1. Menghubungkan bank sentral dan bank komersial
2. Mengintegrasikan kas negara untuk pembayaran pemerintah
3. Menguji fungsi pembayaran offline
Negara ini juga meluncurkan stabilcoin nasional KGST dan berencana membangun cadangan kripto untuk mendorong penggunaan CBDC secara internasional.
Secara umum, praktik dari berbagai negara menunjukkan bahwa CBDC berfokus pada inklusi keuangan, efisiensi pembayaran, dan kedaulatan mata uang, dengan banyak yang berjanji melindungi privasi pengguna. Namun, seiring skala yang membesar, masalah utama tetap: Dalam operasional nyata, akankah desain perlindungan privasi tetap konsisten? Atau akan tertutup oleh kebutuhan pengawasan negara yang lebih kuat? Masa depan CBDC akan mencari keseimbangan jangka panjang antara efisiensi, privasi, dan pengendalian.
Tren Baru dan Perubahan Strategi
Perkembangan mata uang digital global memasuki tahap yang lebih pragmatis. Strategi negara tidak lagi sekadar “coba-coba”, melainkan menyesuaikan dengan kebutuhan masing-masing.
- Amerika Serikat: Fokus pada stabilcoin, tunda digital dollar
Amerika sudah menetapkan arah: mengutamakan regulasi stabilcoin, bukan terburu-buru meluncurkan digital dollar. RUU “Payment Stablecoin Clarity Act” yang disahkan DPR pada 2024, membangun kerangka regulasi federal untuk penerbitan stabilcoin swasta. Sementara itu, Federal Reserve bersikap hati-hati terhadap digital dollar ritel, menyatakan tidak mendesak dan harus mendapat otorisasi Kongres. Ini berarti AS membiarkan kekuatan pasar memimpin inovasi mata uang digital, sementara negara fokus pada pembuatan aturan.
- India, Brasil: Membuat mata uang digital “dapat diprogram”, menyelesaikan masalah nyata
Mata uang digital tidak lagi sekadar “uang elektronik”, tetapi menjadi alat kebijakan untuk meningkatkan efisiensi.
Di India, pilot Digital Rupee difokuskan untuk distribusi subsidi pemerintah, memastikan dana langsung ke penerima manfaat dan mencegah penyalahgunaan.
Di Brasil, sistem Drex yang direncanakan diluncurkan akhir 2025, dengan fitur kontrak pintar yang otomatis memotong pajak dan mengeksekusi ketentuan kontrak, menjadikan CBDC alat otomatisasi efisiensi.
- Jepang: “Prioritas grosir”, upgrade dari dalam sistem keuangan
Berbeda dari banyak negara yang langsung menyasar publik, Bank Jepang memilih meluncurkan “CBDC grosir” terlebih dahulu untuk bank dan lembaga keuangan, digunakan untuk penyelesaian antar bank, dengan pengujian pada 2026-2027, sementara versi ritel untuk umum masih tertunda. Pendekatan ini menunjukkan strategi pragmatis: memperbarui infrastruktur inti keuangan terlebih dahulu, baru kemudian mempertimbangkan aplikasi untuk masyarakat.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa pola mata uang digital global sedang menuju diversifikasi dan pragmatisme—beberapa memperkuat inovasi swasta di bawah regulasi ketat, yang lain memanfaatkan kemampuan pemrograman untuk mencapai kebijakan, dan ada juga yang mulai dari dalam sistem keuangan. Tidak akan ada satu jalan tunggal, melainkan jalur yang sesuai dengan kondisi masing-masing negara.
Penutup
Masa depan mata uang sangat sederhana: bagaimana agar mata uang digital negara dan stabilcoin pasar dapat bekerja sama dengan baik?
Dunia sudah mulai bergerak:
- “Proyek Agola” dari Bank Pembayaran Internasional (BIS), sedang menguji interoperabilitas CBDC dan bank digital dalam satu sistem.
- “Program Penjaga” dari Singapura, yang sudah mengimplementasikan kolaborasi CBDC, stabilcoin, dan aset digital dalam skenario nyata.
Tujuan dari semua ini sangat sederhana: menghindari masa depan uang yang terpecah menjadi pulau-pulau yang tidak saling terhubung. Kunci utamanya adalah, mata uang digital yang dipimpin negara harus mampu berkomunikasi dan beroperasi lancar dengan stabilcoin yang sudah banyak digunakan.
Yang menarik, seiring perkembangan CBDC, muncul efek tak terduga: justru CBDC dapat membuat stabilcoin terdesentralisasi menjadi lebih sah dan stabil, menegaskan posisi stabilcoin sebagai bagian tak terpisahkan dari sistem keuangan masa depan.
Gambaran mata uang di masa depan kemungkinan besar bukan soal siapa yang menggantikan, melainkan peran masing-masing dan kolaborasi bersama.
