Pendapatan penambangan Bitcoin terendah dalam sejarah! Tambang beralih ke infrastruktur AI, kekuatan komputasi raksasa turun 12%

Harga Bitcoin jatuh ke sekitar $76.500, dan industri penambangan menghadapi krisis. Indeks laba rugi turun ke angka 21, dan kekuatan hash menurun sebesar 12%, terbesar sejak larangan penambangan. Pendapatan harian per terahash (TH/s) hanya $0,034, mencatat rekor terendah, sementara biaya listrik untuk mesin penambangan terbaru menyumbang 52% dari pendapatan, dan model lama mencapai 109-162%, sehingga mengalami kerugian. Hut 8 menandatangani kontrak sewa AI selama 15 tahun senilai $7 miliar, dan CoreWeave mengakuisisi pertanian tambang-GPU.

Pendapatan Penambangan Bitcoin Turun Menjadi $0,034 per Terahash

(Sumber: F2Pool)

Euforia akibat harga tertinggi Bitcoin di bulan Oktober telah memudar, dan pilar industri jaringan Bitcoin kini menghadapi ujian realitas yang keras. Meskipun pengamat biasa mungkin menganggap ini sebagai koreksi pasar biasa, kondisi di dalam tambang jauh lebih mengerikan. Runtuhnya harga aset digital utama, ditambah dengan kesulitan jaringan yang tinggi dan biaya energi yang terus meningkat, menciptakan badai sempurna bagi para operator.

Data terbaru dari mining pool F2Pool menunjukkan bahwa tingkat pendapatan yang tertekan sudah sangat parah. Pada dasbor biaya listrik perangkat keras yang dirilis 2 Februari, diperkirakan harga Bitcoin sekitar $76.176, dengan kekuatan hash jaringan mendekati 890 EH/s, dan penambang membayar $0,06 per kWh. Pendapatan harian per TH/s sekitar $0,034.

Indeks kekuatan hash dari Luxor Technology menunjukkan bahwa beberapa bulan lalu, harga spot kekuatan hash mendekati $39 per PH/s per hari. Angka ini sudah sangat rendah menurut standar historis, dan saat ini telah jatuh ke level terendah sepanjang masa sekitar $35. Harga saat ini di F2Pool adalah $0,034 per TH/s, setara dengan $34 per PH/s, mengonfirmasi bahwa penambang beroperasi di titik terendah sepanjang masa.

Ketika faktor ekonomi ini dipetakan ke satu mesin, tidak sulit memahami mengapa kekuatan hash menurun. Dengan asumsi harga Bitcoin sekitar $75.000 dan biaya listrik tetap 6 sen per kWh, biaya listrik untuk Antminer S21 XP Hydro terbaru menyumbang sekitar 52% dari total pendapatan. Mesin ini memiliki kekuatan hash sekitar 473 TH/s dan konsumsi daya 5.676 watt.

Proporsi biaya listrik dari berbagai generasi mesin penambangan

Model terbaru (S21 XP Hydro): Biaya listrik sekitar 52% dari pendapatan, masih bisa dipertahankan tetapi margin keuntungan sangat tipis

Model menengah (S19 XP, A1466i): Biaya listrik sekitar 92-100% dari pendapatan, mendekati atau sudah melewati titik impas

Model lama (A1366, M50S, S19 Pro): Biaya listrik mencapai 109-162% dari pendapatan, setiap penambangan menyebabkan kerugian

Secara sederhana, ini berarti bahwa dengan harga Bitcoin di $75.000 dan tarif listrik utama, banyak perangkat keras penambangan sudah mengalami kerugian sebelum dikurangi utang, biaya kustodian, atau pengeluaran umum lainnya. Kondisi kerugian menyeluruh ini sangat jarang terjadi dalam sejarah penambangan Bitcoin; bahkan saat pasar beruang terburuk tahun 2022, sebagian besar penambang masih mampu mempertahankan arus kas positif.

Infrastruktur AI Menjadi Penyelamat bagi Para Penambang

Kejadian penurunan pendapatan ini berbeda dari musim dingin kripto sebelumnya, karena infrastruktur yang dibutuhkan untuk penambangan Bitcoin saat ini sangat mirip dengan yang diperlukan untuk komputasi kecerdasan buatan skala besar. Dan tidak seperti jaringan Bitcoin yang sedang berjuang, penyedia infrastruktur AI bersedia membayar mahal, dan tawarannya jauh melebihi pendapatan dari penambangan.

Perusahaan penambangan seperti CoreWeave menjadi contoh utama dari perubahan ini. Mereka beralih dari ruang kripto ke spesialis “cloud baru” yang fokus pada beban kerja AI, dan baru-baru ini mendapatkan investasi ekuitas sebesar $20 miliar dari Nvidia untuk mempercepat pembangunan pusat datanya. Pada tahun 2025, mereka berencana mengakuisisi perusahaan pertambangan Core Scientific dengan nilai miliaran dolar, dan secara tegas memposisikan ladang tambang dan kontrak listrik sebagai lokasi utama GPU, bukan ASIC.

Perusahaan penambangan Bitcoin publik lainnya juga menyadari tren ini dan beralih ke bidang AI. Misalnya, operator Kanada Hut 8 baru-baru ini menandatangani kontrak sewa pusat data AI selama 15 tahun dengan kapasitas 245 MW, senilai sekitar $7 miliar. Transaksi ini secara efektif mengunci manfaat ekonomi jangka panjang, yang sangat berbeda dari volatilitas hasil penambangan Bitcoin.

Bagi para pemegang saham, peralihan ini menawarkan cara yang masuk akal untuk keluar dari kerugian akibat penurunan harga sebesar 30%. Mereka dapat menukar pendapatan Bitcoin siklus dengan arus kas AI yang stabil dan dihargai dengan harga premi oleh investor. Namun, untuk jaringan Bitcoin, ini menimbulkan pertanyaan yang lebih rumit: apa yang terjadi jika komponen infrastruktur keamanannya menemukan bahwa ada bisnis yang menawarkan pengembalian lebih tinggi?

Ancaman Kehilangan Daya Hash Permanen Mengancam Model Keamanan Jaringan

Jeff Feng, salah satu pendiri Sei Labs, menyebut periode saat ini sebagai “kapitulasi terbesar penambang Bitcoin sejak 2021,” dan percaya bahwa pergeseran besar-besaran penambang ke komputasi AI memperburuk tren penurunan ini. Perbedaan utama dari siklus sebelumnya adalah bahwa sebagian kekuatan hash tidak hanya dihentikan sementara sampai harga pulih, tetapi akan didistribusikan kembali secara permanen.

Jika sebuah situs berkapasitas 245 MW sepenuhnya diubah menjadi aplikasi AI berdasarkan kontrak sewa jangka panjang, listrik tersebut secara efektif tidak akan lagi digunakan untuk ekspansi kekuatan hash di masa depan. Kehilangan permanen ini berbeda dari penutupan sementara di masa lalu. Pada pasar beruang tahun 2018 dan 2022, penutupan penambang bersifat sementara, dan saat harga kembali naik, kekuatan hash tersebut kembali online. Tetapi jika pertanian penambangan menandatangani kontrak sewa AI selama 15 tahun, bahkan jika harga Bitcoin kembali ke $126.000, infrastruktur ini tidak akan kembali ke penambangan karena kontraknya mengunci penggunaan jangka panjang.

Tak diragukan lagi, keamanan mutlak Bitcoin tetap sangat tinggi. Meski harga baru-baru ini turun, biaya untuk mengumpulkan kekuatan hash yang cukup untuk menyerang jaringan Bitcoin tetap sangat tinggi. Fokus utama adalah pada arah dan komposisi serangan, bukan keruntuhan total. Penurunan kekuatan hash yang berkelanjutan akan menurunkan biaya marjinal serangan, dan dengan berkurangnya kekuatan hash yang jujur di jaringan, sumber daya yang diperlukan untuk menguasai bagian yang mengganggu dari kekuatan hash juga berkurang.

Tren ini juga mempersempit jangkauan pemangku kepentingan yang terlibat dalam pemeliharaan blockchain. Jika operator lama yang berbiaya tinggi keluar, dan hanya beberapa penambang ultra-efisien yang tersisa untuk mendapatkan keuntungan, maka kendali atas produksi blok akan semakin terkonsentrasi. Ini menciptakan kerentanan yang tersembunyi di balik data kekuatan hash yang menarik. Label “pengembalian sangat rendah” dari CryptoQuant sebenarnya memperingatkan bahwa sebagian besar kekuatan hash industri beroperasi dengan margin keuntungan yang sangat tipis atau bahkan merugi berdasarkan hadiah blok dan biaya saat ini.

Sejak saat itu, tekanan dari para penambang dapat memengaruhi perkembangan Bitcoin dalam berbagai cara. Salah satu jalannya adalah dengan melakukan integrasi secara diam-diam, dan setelah tingkat kesulitan diatur ulang, pemilik kekuatan hash yang paling efisien akan menguasai bagian yang lebih besar dari produksi blok. Alternatif lain adalah mempercepat transisi ke mekanisme keamanan berbasis biaya, yang mungkin membuat ekosistem Bitcoin semakin bergantung pada biaya transaksi. Ketiga, secara eksplisit memperkenalkan mekanisme jaminan eksternal, dan lembaga yang mempromosikan ETF spot dapat memberikan dukungan yang ditargetkan, seperti halnya rasio kecukupan modal bank.