Ethereum turun 30% namun tetap diborong oleh paus besar, apakah pasar akan berbalik setelah ETF terjebak dalam posisi rugi?

Menurut berita pada 11 Februari, sejak 2026, Ethereum (ETH) terus melemah, dengan penurunan kumulatif lebih dari 30% selama tahun ini, dan harga pernah turun di bawah angka $2.000. Menurut data terbaru, ETH saat ini diperdagangkan sekitar $1.971, dan kelompok induk utama - termasuk alamat akumulasi jangka panjang dan investor ETF - telah sepenuhnya memasuki kisaran kerugian yang belum direalisasikan, tetapi tidak ada arus keluar dana panik, dan pasar telah menunjukkan pola kompleks “tekanan harga dan chip stabil”.

Analis on-chain CW8900 menunjukkan bahwa harga ETH saat ini telah jatuh di bawah harga rata-rata paus yang direalisasikan sejak Juni 2025, yang berarti bahwa sejumlah besar alamat inti berada dalam keadaan kerugian mengambang. Sementara itu, BitMine, brankas Ethereum terbesar di dunia, telah melampaui kerugian buku sebesar $7 miliar. Namun, data yang relevan menunjukkan bahwa alamat-alamat ini tidak mundur dalam skala besar, tetapi terus menutupi posisinya pada tingkat rendah.

Pemegang ETF juga berada di bawah tekanan. James Seyffart, analis riset senior di Bloomberg, mengatakan bahwa biaya rata-rata ETF ETH adalah sekitar $3.500, dan penurunan saat ini lebih dari 60%, dan situasinya bahkan lebih parah daripada ETF Bitcoin. Meskipun demikian, arus masuk bersih ETF hanya turun dari sekitar $15 miliar menjadi kurang dari $12 miliar, dan sebagian besar dana masih memilih untuk menahan daripada melikuidasi dan pergi.

Yang lebih penting adalah tren dana on-chain. Indikator perubahan posisi bersih di bursa Ethereum telah berubah menjadi negatif, menunjukkan bahwa volume penarikan lebih tinggi dari jumlah deposit, yang biasanya dipandang sebagai sinyal bullish jangka panjang. BitMine baru-baru ini membeli 40.000 ETH lagi dan menjanjikan tambahan 140.400 ETH, sehingga total janjinya menjadi 2,97 juta, terhitung hampir 70% dari kepemilikan ETH-nya, menunjukkan bahwa institusi masih bertaruh pada nilai jangka panjang jaringan.

Pasar Ethereum saat ini berada dalam fase ketidaksejajaran antara kepercayaan dan harga. Meskipun volatilitas jangka pendek tajam, tata letak paus dan institusi yang berkelanjutan menunjukkan bahwa mereka lebih cenderung membangun posisi jangka panjang pada level rendah. Tren masa depan mungkin bergantung pada kecepatan pemulihan keseluruhan lingkungan kripto dan apakah ETH dapat mendapatkan kembali posisinya dalam kisaran teknis utama.