Penulis asli: Ryan Chern
Kompilasi asli: Luffy, Berita Pandangan ke Depan
Artikel ini dimaksudkan untuk memberi Anda pemahaman dasar tentang cara kerja MEV di Solana. pendeknya:
- MEV di Solana tidak hilang.
- Tidak semua MEV buruk.
- Front-running yang menguntungkan dimungkinkan tidak hanya di AMM, namun juga di struktur tempat likuiditas DEX.
- Produksi blok Solana yang konstan dan kurangnya mempool dalam protokol mengubah perilaku default dan dinamika sosial blockchain.
- Pihak lain mungkin melakukan fork atau mencoba mereplikasi kumpulan memori di luar protokol Jito untuk mengekstrak lebih banyak MEV, namun hal ini akan sulit baik secara teknis maupun sosial.
- Banyak validator mendukung keputusan untuk menghapus mempool Jito dan menghentikan pendapatan untuk mendukung pengembangan jangka panjang dan kesehatan Solana.
memperkenalkan
Dalam jaringan bukti kepemilikan, ketika Anda ditunjuk sebagai pemimpin blok tertentu, Anda memiliki kekuatan untuk menentukan konten blok tersebut. Nilai Maksimum yang Dapat Diekstraksi (MEV) adalah nilai yang diperoleh dengan menambah, menghapus, atau menyusun ulang transaksi dalam blok tertentu.
Seiring meningkatnya aktivitas dan minat terhadap Solana, MEV menjadi topik yang semakin menarik. Pada tanggal 10 Januari 2024, seorang pencari menghadiahkan verifikator dengan 890 SOL, yang merupakan salah satu hadiah terbesar dalam sejarah Jito:
Pada pekan yang berakhir 12 Maret 2024, validator Solana menerima lebih dari $7 juta dalam bentuk tip Jito untuk ruang blok. Saat ini, lebih dari 50% perdagangan Solana merupakan arbitrase yang gagal, dan karena biaya transaksi sangat rendah, keuntungan yang diharapkan masih positif. Dalam jangka panjang, pedagang akan mendapatkan keuntungan dari perdagangan tersebut.
Struktur MEV Solana
Ringkasan
MEV di Solana berbeda dari rantai lainnya karena mendorong pencari untuk menjalankan node mereka sendiri dan berintegrasi dengan node dengan staking tinggi untuk mendapatkan tampilan terbaru dari blockchain (karena Solana sensitif terhadap latensi). Hal ini disebabkan oleh pembaruan status yang berkelanjutan dari Solana dan mekanisme pembobotan taruhan, seperti Turbin (untuk membaca status yang diperbarui) dan QoS pembobotan taruhan (untuk menulis status baru).
Salah satu perbedaan paling signifikan adalah tidak adanya mempool tradisional seperti yang umum terjadi pada rantai lain seperti Ethereum.
Produksi blok berkelanjutan Solana tidak memerlukan mekanisme lelang tambahan atau ekstra-protokol, sehingga mengurangi jenis MEV tertentu (terutama yang berjalan di depan).
Transaksi MEV
Peluang MEV muncul dalam berbagai kategori. Berikut ini adalah beberapa jenis transaksi MEV umum yang saat ini ada di Solana:
- Pencetakan NFT: MEV yang dihasilkan oleh pencetakan NFT terjadi ketika peserta berupaya mendapatkan NFT langka atau berharga selama acara pencetakan publik (termasuk NFT blue-chip dan NFT ekor panjang). Peluang MEV dalam kegiatan pencetakan NFT akan tiba-tiba meningkat, Blok x-1 tidak memiliki peluang MEV NFT, sedangkan blok x memiliki peluang MEV yang banyak (blok x di sini mengacu pada blok saat casting online). Kemacetan besar-besaran akibat pencetakan NFT ini menjadi salah satu penyebab seringnya Solana padam pada tahun 2021/2022.
*Likuidasi: Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio agunan yang disyaratkan untuk pinjaman, kemungkinan besar posisi mereka akan dilikuidasi. Pencari memindai blockchain untuk mencari posisi yang tidak dijaminkan dan melakukan likuidasi untuk membayar sebagian atau seluruh hutang dan menerima sebagian dari jaminan sebagai hadiah. Likuidasi terjadi pada protokol yang menggunakan token dan NFT sebagai jaminan. Likuidasi diperlukan agar protokol tetap mampu bertahan dan bermanfaat bagi ekosistem yang lebih luas.
- Arbitrase: Arbitrase melibatkan pemanfaatan perbedaan harga untuk aset yang sama di pasar atau platform berbeda. Peluang arbitrase ini ada di dalam rantai, antar rantai, dan antara CEX dan DEX. Arbitrase dalam rantai saat ini merupakan satu-satunya bentuk arbitrase yang menjamin atomisitas, karena kedua transaksi dieksekusi pada rantai yang sama, sedangkan arbitrase intra-rantai memerlukan asumsi kepercayaan tambahan. Selama tidak menyebabkan peningkatan aliran pesanan yang merugikan, arbitrase dapat menjaga harga suatu aset tetap konsisten di pasar yang berbeda.
Jito
Jito adalah mekanisme lelang ruang blok di luar protokol untuk blok parsial, berbeda dengan MEV-boost yang membangun blok lengkap (Jito dan mev-geth memiliki semangat yang serupa, tetapi implementasinya sangat berbeda). Jito memberikan jaminan penyertaan off-chain untuk serangkaian transaksi spesifik yang disebut bundel. Bundel dieksekusi secara berurutan dan atomik (semua atau tidak sama sekali). Jika pencari memenangkan lelang dan membayar tip, pencari mengirimkan bundel yang sebelumnya dijamin akan dieksekusi pada rantai tersebut. Tip Jito ada di luar perjanjian dan terpisah dari biaya prioritas dalam perjanjian.
Pendekatan ini bertujuan untuk mengurangi spam dan meningkatkan efisiensi sumber daya komputasi Solana dengan menjalankan lelang secara off-chain, dengan hanya menjamin bahwa bundel akan menerbitkan satu pemenang lelang ke dalam satu blok. Penelusur dapat menggunakan bundel untuk menerapkan salah satu atau kedua properti berikut: penyertaan yang cepat dan terjamin, serta penawaran transaksi frontrun/backrun. Hal ini sangat penting mengingat sebagian besar sumber daya komputasi jaringan saat ini dikonsumsi oleh transaksi yang gagal.
Kumpulan memori
Tidak seperti Ethereum, Solana tidak memiliki kumpulan memori dalam protokol asli. Layanan kumpulan memori Jito yang sekarang tidak digunakan lagi secara efektif menciptakan kumpulan memori di luar protokol kanonik, karena ~65% validator menjalankan klien Jito-Solana (bukan klien asli Solana-Labs).
Setelah online, transaksi akan tetap berada di kumpulan memori semu Jito selama 200 milidetik. Selama periode ini, pencari dapat menawar untuk mendapatkan peluang mendahului/mundur atau mengapit transaksi yang tertunda, dan paket transaksi dengan tawaran tertinggi akan diteruskan ke validator untuk dieksekusi. Perdagangan sandwich menyumbang sebagian besar pendapatan MEV, diukur dalam tip yang dibayarkan kepada validator.
Layanan kumpulan memori Jito ditutup pada 8 Maret
Tidak ada seorang pun yang suka membicarakan perdagangan sandwich (terutama pada Ethereum) karena hal ini menimbulkan eksternalitas negatif pada pedagang akhir: pengguna tersebut berdagang pada harga yang paling buruk. Sebagai referensi, perdagangan sandwich di Ethereum saja menghasilkan keuntungan sekitar $24 juta selama 30 hari terakhir. Ketika pengguna menetapkan slippage maksimum, mereka hampir selalu berdagang pada harga tersebut. Dengan kata lain, jika pesanan terpenuhi, slippage aktual pengguna hampir selalu sama dengan slippage maksimum yang mereka tetapkan.
Pencari Jito masih dapat mengajukan paket perdagangan MEV jenis lain yang tidak bergantung pada aliran pesanan mempool, seperti perdagangan arbitrase dan likuidasi (yang memerlukan pengamatan transaksi di blok dan mengambil peluang di lelang Jito berikutnya).
rantai pasokan
Sebagai referensi, rantai pasokan pembuatan blok Ethereum saat ini terlihat seperti ini:
Rantai pasokan pembuatan blok di Solana (untuk validator yang menjalankan klien Jito-Solana) terlihat seperti ini:
- Transaksi Masuk: Status terjadwal dari transaksi yang sedang menunggu untuk dieksekusi. Hal ini dapat berasal dari RPC, validator lain, alur pesanan pribadi, atau sumber lainnya.
- Relayer: Relayer di Solana berbeda dengan yang ada di Ethereum. Di Ethereum, relayer adalah entitas tepercaya yang menghubungkan pembuat blok dan pengusul (pembangun memercayai relayer untuk tidak mengubah blok mereka). Di Solana, relay bertanggung jawab untuk menyampaikan transaksi masuk, melakukan operasi TPU terbatas seperti deduplikasi paket dan verifikasi tanda tangan. Relai meneruskan paket ke mesin blok dan validator. Tidak diperlukan relay yang setara pada Ethereum karena Ethereum memiliki mempool dan Solana tidak. Logika relai bersifat open source dan siapa pun dapat menjalankan relainya sendiri (Jito menjadikan instans relai sebagai sumber daya publik). Peserta jaringan Solana lainnya yang dikenal juga menjalankan relay mereka sendiri.
- Mesin blok: Mesin blok mensimulasikan kombinasi transaksi dan menjalankan lelang ruang blok off-chain. Paket transaksi maksimal MEV kemudian diteruskan ke pemimpin yang menjalankan klien Jito-Solana.
- Seeker: Seeker berupaya mengeksploitasi perbedaan harga dengan memasukkan transaksi mereka sendiri ke dalam blok tertentu. Mereka dapat memanfaatkan sumber seperti ShredStream Jito (dan sebelumnya MempoolStream).
- Validator: Validator membangun dan menghasilkan blok. Blok Jito-Solana dibangun oleh penjadwal, yang mencadangkan 3 juta CU, yang merupakan 80% pertama dari blok tersebut, untuk transaksi yang dialihkan melalui Jito.
Pihak-pihak tersebut belum tentu merupakan entitas yang terpisah, karena entitas dapat terintegrasi secara vertikal. Seperti disebutkan sebelumnya, validator memiliki otoritas penuh atas blok mereka. Validator sendiri dapat mencari peluang ekonomi dengan memasukkan, mengatur ulang, dan menyensor transaksi untuk blok tertentu sambil menjadi pemimpin.
Terlepas dari apakah pemimpin menjalankan Jito-Solana, pencari juga dapat mengirimkan transaksi melalui metode RPC (perutean intra-protokol standar). Karena biaya Solana yang relatif rendah dan jadwal yang tidak pasti, pengiriman transaksi tetap menjadi metode umum untuk memperoleh peluang MEV. Beberapa peluang MEV mungkin bertahan lebih lama dari yang diperkirakan, berkisar antara satu hingga puluhan blok.
Distribusi MEV antar peserta
Meskipun Solana dapat mempercepat eksekusi transaksi dan mengurangi peluang untuk jenis MEV tertentu, hal ini dapat memperburuk potensi sentralisasi berbasis latensi, di mana validator dan pencari berupaya mengintegrasikan infrastruktur mereka untuk mendapatkan keunggulan kompetitif. Kita masih jauh dari kondisi keseimbangan infrastruktur dan mekanisme terkait yang kompetitif dan stabil.
Sumber: Twitter
Di dunia yang waktu bloknya di bawah 200 milidetik, hal ini memberikan keunggulan komparatif bagi pemain senior yang memiliki infrastruktur dan keahlian untuk mengoptimalkan sistem. Sejauh ini, Ethereum telah menyimpang dari keseimbangan ini, menciptakan solusi di luar protokol untuk memberikan peluang demokratisasi bagi para pencari untuk bersaing.
Cara memitigasi MEV
Mekanisme umum di luar protokol sedang dibuat menjadi protokol untuk mengurangi peluang MEV di rantai Solana. Mekanisme ini meliputi:
- Sistem RFQ: Sistem RFQ (Permintaan Penawaran) (seperti Hashflow) telah masuk ke Solana dan semakin populer (volume transaksi kumulatif di seluruh ekosistem melebihi $10 miliar). Pesanan dipenuhi oleh pembuat pasar profesional (Wintermute, Jump Crypto, GSR, LedgerPrime) daripada melalui AMM on-chain atau buku pesanan, dan harga berbasis tanda tangan memungkinkan perhitungan off-chain. Hal ini secara efektif memindahkan penemuan harga ke luar rantai, dengan hanya transaksi transfer yang selesai yang dilakukan secara on-chain.
- Terminal RPC yang dilindungi MEV: Terminal ini memungkinkan pengguna menerima sebagian pendapatan dari aliran pesanan mereka sebagai rabat. Penelusur menawar hak untuk memundurkan tanggal transaksi dan menawar rabat terkait, yang dikembalikan ke pengguna. Terminal seperti itu biasanya dikelola dengan memercayai pihak lawan yang menjalankan terminal tersebut untuk memastikan bahwa praktik perdagangan front-running atau sandwich tidak terjadi.
Mekanisme mitigasi/redistribusi MEV adalah kombinasi pengguna yang menangkap sebagian nilai dari aliran pesanan dan memindahkan lelang penemuan harga dan mekanisme terkait ke luar rantai. Mekanisme ini melibatkan trade-off antara properti mata uang kripto, seperti resistensi sensor, kemampuan audit, dan ketidakpercayaan.
Kesimpulannya
Artikel ini memperkenalkan pemain kunci dalam rantai pasokan MEV di Solana, perkembangan terkini, dan bentuk umum MEV di Solana.
Penelitian di bidang Solana MEV berfokus pada penyelidikan dampak mekanisme mitigasi/redistribusi MEV yang berbeda. Ethereum telah menginvestasikan sumber daya yang signifikan dalam infrastruktur, dan Flashbots dirancang untuk memberikan peluang MEV yang demokratis, tetapi juga menerapkan desain lain untuk menghadapi kemungkinan eksternalitas negatif.
Solana memiliki peluang untuk mengeksplorasi model-model baru di garis depan MEV dan memblokir rantai pasokan produksi.
