Penulis asli: Ignas, Stacy
Terjemahan Asli: Luccy, BlockBeats
Editor’s note:
Dalam periode ini, area paling aktif bagi degen adalah Airdrop mining dan koin meme, yang tampaknya diimbangi oleh koin DeFi yang tampaknya punah. Namun, dalam narasi penstakean, Pendle masih aman, naik sekitar 750% dalam periode yang sama, dan tombol biaya Uniswap mungkin menjadi titik balik yang akan ditiru oleh protokol DeFi lainnya.
Peneliti DeFi Ignas dan Stacy telah melakukan diskusi tentang tren terbaru, mereka berpendapat bahwa saat ini belum ada musim altcoin yang mengubah aturan permainan. Namun, Ignas tetap bullish terhadap DeFi, dan BlockBeasts akan menerjemahkan teks aslinya sebagai berikut:
Token OG di bidang DeFi sepertinya sudah mati.
Namun pasar akan segera mengalami perubahan besar, gelombang baru FOMO akan segera menuju keuangan desentralisasi. Berikut adalah alasan mengapa DeFi akan segera naik:
Performa token DeFi jauh tertinggal dibandingkan dengan ETH. Indeks DeFi Pulse (DPI) telah menurun relatif terhadap ETH selama tiga tahun berturut-turut. Sementara itu, performa ETH sendiri juga tertinggal dibandingkan dengan BTC dalam periode ini. DPI mencakup token seperti UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, dan lainnya.
![]()
Satu-satunya pengecualian adalah PENDLE, yang naik sekitar 750% dalam periode yang sama.
Mengapa itu Pendle? Jawabannya adalah beragam. Mereka berhasil menemukan kesesuaian pasar produk yang kuat (PMF) selama periode meta titik.
Airdrop Penambangan dan koin meme adalah area paling aktif degen dalam siklus ini.
Airdrop penambangan telah mencapai titik balik: peluncuran proyek dengan likuiditas rendah adalah acara penjualan airdrop, sedangkan FDV tinggi berarti lebih banyak token akan terus dijual di pasar. Tetapi tidak ada yang ingin membeli token ini! Selain itu, di balik setiap meme koin yang sukses, ada 99 koin yang menuju ke nol.
DeFi OG Token adalah lawan dari penambangan airdrop dan koin meme:
Pertama, sejumlah besar Token OG DeFi telah beredar di pasar. Sebagai contoh rasio Kapitalisasi Pasar/Estimasi Dilusi Keseluruhan (MC/FDV):
• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75
Dengan cara ini, tekanan penjualan bagi pemegang saham menjadi lebih kecil. Di sisi lain, dalam penerbitan token: dalam waktu singkat 6 bulan, kami telah mencetak lebih dari 540.000 token baru. Perhatian dan modal dari trader sangatlah terdepan. Namun, hanya beberapa token OG DeFi yang memiliki bisnis yang stabil dan sumber pendapatan yang terjamin. Jika modal mulai mengalir.
![]()
koin meme berkembang pesat dalam lingkungan finansial nihilisme dan regulasi yang menindas. Namun, kejelasan regulasi dapat membawa bull market terbesar, didorong oleh faktor-faktor berikut:
• Dari deskripsi ke kesesuaian pasar produk (PMF)
• Indikator keberhasilan yang jelas
• Lebih mudah mendapatkan dana
• Pasar merger dan akuisisi yang makmur (M&A)
Silakan baca tweet dari mitra pengelola Hartmann Capital, @FelixOHartmann.
Jika regulasi jelas, pasar aset digital mungkin akan mengalami transformasi menjadi bull market terbesar yang pernah ada. Ada beberapa prediksi yang sangat menonjol:
· Perubahan dari Narasi ke Kesesuaian Pasar Produk
Karena saat ini aset kripto tidak memiliki cara yang patuh untuk dinilai, maka kebanyakan penerbit aset kripto bahkan malas untuk menciptakan produk yang bernilai. Ironisnya, kemampuan untuk mendapatkan nilai adalah uji coba yang bagus, yang dapat menentukan apakah produk itu sendiri benar-benar membutuhkan dana yang cukup, sehingga membuat konsumen rela meninggalkan uang yang susah payah mereka dapatkan. Sebagai gantinya, para pendiri mata uang kripto sering kali membangun sesuatu yang sedikit peduli oleh konsumen, dan mereka harus membayar token kepada pengguna agar bisa menggunakannya. Jadi terjadi beberapa hal. Kualitas bangunan meningkat, dan…
· Proyek akan memiliki indikator yang lebih jelas untuk mengukur keberhasilan
Saat ini, banyak aset digital sepertinya nilainya murni didasarkan pada emosi dan kompensasi dari angka bebas yang mengambang. Meskipun kebanyakan pasar jelas tidak efisien karena bahkan perdagangan saham pun seringkali jauh dari penghasilannya, namun pasar saham memang cukup baik dalam meningkatkan kinerja. Oleh karena itu, token yang memiliki kesesuaian pasar produk yang paling substansial dan penghasilan mungkin akan mulai mendominasi percakapan dan portofolio lebih sering. Hal ini pada gilirannya menyebabkan…
· Lingkungan pendanaan aset digital lebih longgar
Aset digital cenderung lebih condong ke pasar penjualan pribadi, sementara kemampuan pengumpulan dana setelah penerbitan token seringkali bergantung pada sistem pasar di mana pendiri berada, yang menyebabkan ‘alternatif’ naik turun secara periodik. Setiap siklus baru akan membawa sekelompok proyek baru, proyek-proyek ini mengumpulkan dana yang luar biasa selama pendanaan pribadi, dan seringkali menghabiskan dana atau gagal memanfaatkannya dengan baik di pasar bear market berikutnya, kadang-kadang bahkan jika mereka sebenarnya telah membangun produk yang bagus. Kemudian, pasar penjualan pribadi beralih ke antrian berikutnya. Melalui perputaran ini, ada biaya dan nilai yang cukup banyak terbuang. Oleh karena itu, fundamental yang lebih kuat akan memungkinkan protokol untuk lebih mudah mengumpulkan dana, sambil…
· Pasar merger dan akuisisi yang berkembang pesat
Sepanjang tahun 2022-23, kita menyaksikan banyak proyek DeFi yang ditinggalkan, padahal proyek-proyek ini seharusnya menjadi target akuisisi utama untuk proyek DeFi yang lebih bermodal. Misalnya, Uniswap yang bermodal kuat atau AAVE yang cukup bermodal mungkin akan memperluas produk mereka dengan mengakuisisi beberapa peserta pasar perpetual futures dan opsi on-chain yang beroperasi dengan baik namun modalnya kurang, atau dengan memfasilitasi pertukaran token dengan salah satu protokol aset digital real-world (RWA) terkemuka dengan harga transaksi sekitar 1% dari kapitalisasi pasar Uniswap. Kematangan aset digital individu dan pasar secara keseluruhan mungkin akan membuka pintu bagi para pedagang dan operator yang benar-benar cerdik untuk membangun nilai dengan cara yang belum pernah kita lihat sebelumnya dalam aset digital, dan secara nyata mempercepat pengembangan produk dan inovasi, yang pada gilirannya mendekatkan kita pada adopsi. Misalnya, beberapa blockchain Layer 1 mungkin akan menggunakan akuisisi untuk mendapatkan produk yang sangat dibutuhkan dan mengubahnya menjadi produk publik. Ini akan menurunkan biaya pengguna, sambil meningkatkan penggunaan dan pengeluaran bahan bakar jaringan itu sendiri, mendorong nilai token jaringan (argumen protokol gemuk mengekspresikan keberadaannya).
DeFi memiliki tingkat kesesuaian pasar produk (PMF) yang paling jelas di bidang enkripsi: kami melakukan perdagangan di pertukaran desentralisasi (DEX), meminjam di pasar pinjaman, menggunakan token stabil DeFi atau LST sebagai jaminan, dan sebagainya. Selain itu, tim DeFi ternama memiliki cadangan dana yang besar - mereka dapat terus mengembangkan proyek selama bertahun-tahun tanpa harus menjual token.
![]()
Masalah token DeFi adalah kurangnya penggunaan yang nyata. Namun, situasi ini mulai berubah: beralih Biaya Uniswap bisa menjadi titik balik yang akan ditiru oleh protokol DeFi lainnya, UNI melonjak besar setelah berita ini tersebar. Selain itu, kejelasan regulasi dapat mempercepat tren pembagian pendapatan.
Masalah lainnya adalah, DeFi 1.0 terlalu membosankan. Namun selama harga naik, hal-hal baru selalu menarik. Namun, token DeFi telah bertahan selama waktu. Mereka telah melewati keruntuhan pandemi COVID-19 pada tahun 2020 dan keruntuhan keuangan terpusat (CeFi) pada tahun 2022. Seperti yang dikatakan oleh @sourcex44, ‘Satu-satunya audit yang benar-benar ada adalah melalui waktu’.
Saya percaya bahwa saat ini token DeFi merupakan pilihan yang baik untuk perdagangan berlawanan arah. Saat ini sedikit orang yang memegang token DeFi asli, ini seperti kita mengumpulkan ETH selama pasar beruang, tetapi melihat SOL naik. Jadi jika tren berubah, hanya beberapa token OG yang dapat menarik arus modal.
Waktu sangat krusial. Kita berada di titik balik, bosan dengan L2 baru, mata uang selebriti, dan menunggu apa yang akan terjadi selanjutnya. Mungkin ‘selanjutnya’ akan menjadi token DeFi lama? Saya pikir mereka memiliki potensi meledak yang besar.
Pos ini adalah tanggapan terhadap pertanyaan Stacy tentang masalah Token DeFi. Sebagian besar token ini cukup membosankan, tetapi jika memiliki bisnis yang kokoh, kondisi keuangan yang baik, dan situasi di mana regulasi jelas dan kegunaan token meningkat, DeFi mungkin bisa bangkit kembali.
Apakah > Keuangan Desentralisasi Token salah?
Anda dapat menyalahkan penurunan nilai portofolio pada Mt. Gox, hadiah penambang, atau setiap peristiwa black swan lainnya. Tetapi itu hanyalah nois, masalah sebenarnya lebih mendasar dalam beberapa hal berikut:
Setiap pasar mewakili nilai yang didistribusikan ulang di antara partisipannya. Pada titik-titik tertentu, pasar yang berbeda akan konvergen. ETF Spot ETH dan BTC adalah contoh klasik. Arus modal baru masuk, tetapi tidak bergerak lebih jauh; keuntungan modal dari perdagangan ETF tetap di bursa tradisional.
Sementara itu, pengguna mata uang kripto yang ada mendapat manfaat dari arus modal baru ke ETF spot, keuntungan mereka biasanya akan diinvestasikan kembali, secara logis, ini seharusnya menyebabkan musim alts - tetapi kali ini, situasinya berbeda.
Sejak Maret 2024, kami telah melihat beberapa tren utama:
• Serangkaian Airdrop dan program poin dari protokol papan atas
• Protokol Tier-2 gencar mengumumkan penjualan token dan TGE-nya.
• Memecoin menjadi salah satu elemen utama
• TON ditambahkan ke dalam ekosistemnya dengan standar.
Protokol DeFi yang sedikit menunjukkan pertumbuhan yang baik jelas terkait dengan tren yang tercantum di atas. Sekarang, kita memiliki pengaturan ini:
• BTC dan Ethereum hanya sebagian dibayarkan dalam mata uang kripto.
• Mengingat yuan, sebagian besar pendapatan ini diinvestasikan kembali ke token atau memecoin baru, atau digunakan untuk menaikkan poin (terkunci dalam protokol baru).
• Tidak ada tren harga lain dari protokol DeFi, pemegang aset mulai kehilangan harapan.
Setelah TGE, hanya sedikit protokol baru yang mengalami tren naik, sebagian karena tekanan penjualan dari penerima airdrop dan kurangnya dana baru.
• Alts terus mengalami penurunan.
• Kehebohan memecoin terus menarik minat investor yang semakin banyak, sekali lagi memperluas potensi dana baru untuk token DeFi.
• Bitcoin dan Ethereum terpengaruh paling sedikit oleh investor ETF spot.
• TON dengan perekrutan yang teratur dan pengembangan aplikasi miniaturnya hanya sebatas itu. Ekosistemnya juga bukan bagian yang lebih luas dari DeFi.
Pada saat yang sama, DeFi tidak memiliki mata uang besar berikutnya. Peningkatan pengalaman pengguna dan perbaikan efisiensi keduanya penting - tetapi mereka tidak dapat menarik pengguna baru seperti dalam DeFi awal, NFT, atau bahkan GameFi.
• Airdrop bukan hal yang baru.
• Tingkat penghasilan koin stabil bukanlah hal yang baru.
• GameFi tidaklah baru.
• Banyak protokol Web3 FDV yang cukup adil, tetapi setiap hari ada dApp baru yang muncul dengan syarat yang lebih menguntungkan, ini meningkatkan pasokan protokol tetapi tidak merangsang permintaan baru.
Ketika ETF Ethereum Spot mulai diperdagangkan (mungkin pada awal Juli), kita akan melihat arus dana baru masuk ke Ethereum, pemegang ETH asli dalam kripto mungkin mulai menginvestasikan keuntungan mereka kembali ke DeFi - tetapi situasi secara keseluruhan tidak akan berubah banyak. Dana baru akan masuk ke aset tren (AI, RWA, DePIN, memecoin), sementara DeFi OG akan sulit bersaing setidaknya dengan ETH.
Tidak masalah. Musim baru memiliki pahlawan baru. Apa yang membuat DeFi hebat lagi? Pada dasarnya ada dua hal: narasi baru (sepenuhnya baru) dan pemasaran.
Kapitalisasi pasar total DeFi adalah 90 miliar dolar, termasuk LST seperti stETH (3,2 miliar dolar) dan stabilcoin DeFi seperti DAI (5 miliar dolar). Di sisi lain, kapitalisasi pasar ETH adalah 404 miliar dolar.
Dibandingkan dengan keuangan tradisional, DeFi memiliki banyak keunggulan, termasuk skenario pendapatan pasif yang lebih menguntungkan. Namun, apakah Anda pernah melihat aplikasi DeFi yang dikenal secara luas mempromosikan produk penghasilan mereka kepada pengguna Web2?
Saat menggunakan DeFi menjadi semudah menggunakan aplikasi perbankan klasik, dan ketika DeFi mulai menjadi hal yang umum — akhirnya kita akan melihat musim DeFi yang baru. Atau, kita memerlukan elemen baru yang akan menyuntikkan dana baru ke DeFi — mirip dengan awal mula GameFi, NFT, bahkan DeFi itu sendiri.
Token baru ini akan mendapatkan perhatian terbanyak, sebagian modal akan mengalir ke DeFi yang lebih luas. Bagaimana kegilaan seperti Hamster Quick Strike atau Notcoin mendorong ekosistem TON yang lebih luas. Tetapi apakah kita memiliki sesuatu yang serupa sekarang? Baru-baru ini, saya berbicara dengan Ignas, kami membahas tren saat ini. Apakah kita pernah memiliki musim AltCoin yang mengubah permainan sebelumnya? Tidak.
Saya tahu artikel ini mungkin mengecewakan. Konten bullish mendapatkan banyak perhatian di CT karena orang cenderung percaya bahwa dompet mereka akan menghasilkan uang. Saya mengerti perasaan itu.
Di dalam portofolio investasi saya, ada banyak token DeFi yang sedang mengalami penurunan nilai, tetapi saya ingin realistis. Saya ragu apakah token DeFi akan mencapai ATH mereka tahun ini. Jika saya salah, saya akan senang.
Maaf atas perilaku clickbait, saya benar-benar percaya bahwa DeFi memiliki peluang untuk mengalami kebangkitan besar. Perubahan narasi di bidang enkripsi berlangsung sangat cepat, putaran modal akan membuat banyak orang berada dalam posisi menonton.
Saat ini, token meme sedang berada di bawah sorotan, Anda mungkin akan menertawai sikap optimis saya terhadap DeFi. Namun, dasar-dasar token ini kuat. Yang penting adalah orang lain mulai percaya akan pentingnya, dan keyakinan ini mungkin pulih lebih cepat dari yang Anda bayangkan. Begitu DeFi menunjukkan performa yang lebih baik dari token lain dalam jangka waktu tertentu, orang lain akan mengalami FOMO.
