$4.000: $2.000 atau titik awal bull run Ethereum berikutnya

Kata-kata: Alvis

Ketika kepanikan terjadi dan ETH sempat jatuh di bawah $2.000, banyak yang percaya bahwa pasar bullish masih jauh. Namun, uang pintar diam-diam bertindak: kepemilikan paus meningkat melawan tren, bursa menarik koin dalam skala besar, dan indikator on-chain merilis sinyal bahwa pasar akan berbalik. Terlebih lagi, Ethereum berada di ambang salah satu peningkatan teknologi terpenting dalam sejarah, peningkatan Pectra, investor institusional mempercepat masuknya mereka ke pasar ETF, dan lingkungan makro bergeser ke likuiditas yang mudah.

Dengan semua indikasi, kita berada di awal pasar bullish baru. ETH tidak hanya diperkirakan akan kembali ke $3.000, tetapi lebih mungkin mencapai $4.000 pada akhir tahun 2025, atau bahkan lebih tinggi. Saatnya untuk meninjau kembali peluang luar biasa yang disajikan oleh revolusi teknologi dan keuangan ini.

1. Sinyal di bagian bawah pasar muncul: perbedaan antara data pada rantai dan aliran dana

Menurut IntoTheBlock, minggu pertama Maret 2025 melihat arus keluar pertukaran bersih sebesar $1,8 miliar, tertinggi sejak Desember 2022.

Fenomena ini sangat kontras dengan sentimen pasar saat ini: meskipun harga ETH sempat turun di bawah $2.000 (terendah menyentuh $1.989), jumlah alamat paus meningkat sebesar 3,2% melawan tren, dan jumlah alamat yang memegang lebih dari 1K-10KETH mencapai puncaknya sejak 2024. “Gelombang penarikan bursa” ini sering menandai pembentukan dasar pasar, dan situasi serupa secara historis terjadi pada Maret 2020 (312 crash) dan November 2022 (setelah FTX crash), keduanya telah meningkat lebih dari 200%.

Melihat skor MVRV-Z, indikator saat ini telah turun menjadi -0,87, yang merupakan level terendah dalam 17 bulan terakhir. Jika Z-score turun ke area yang ditunjukkan oleh panah pada grafik (harga 1800-2000), Ethereum akan memasuki zona pembelian terkuat dalam sejarahnya.

Metrik ini menunjukkan bahwa aset tersebut sangat undervalued dengan membandingkan sejauh mana nilai pasar ETH menyimpang dari nilai realisasi. Perlu dicatat bahwa pada Oktober 2023, ketika indikator mencapai titik terendah yang sama, ETH kemudian memulai reli 160%.

Aktivitas on-chain juga mengirimkan sinyal positif: jumlah alamat aktif harian di Ethereum telah stabil di lebih dari 420.000, dan proporsi interaksi kontrak pintar dalam biaya gas telah meningkat menjadi 68%, menunjukkan bahwa permintaan untuk aplikasi ekologis tidak menyusut karena penurunan harga.

2. Mengakumulasi momentum untuk revolusi teknologi: Pectra meningkatkan dan merekonstruksi basis nilainya

Peningkatan Petra, yang akan diluncurkan di mainnet pada April 2025, adalah inovasi teknologi terbesar Ethereum sejak The Merge. Peningkatan inti meliputi:

Lompatan kinerja: EIP-7691 meningkatkan kapasitas blob per blok menjadi 9 (dua kali lipat dari Dencun), mengurangi biaya transaksi Layer 2 sebesar 80% dan TPS teoritis melebihi 100.000.

Revolusi Staking: EIP-7251 menaikkan batas staking untuk validator tunggal dari 32 ETH menjadi 2048 ETH, yang diharapkan dapat mengurangi jumlah node sebesar 30%, dan hasil staking tahunan diperkirakan akan stabil pada 3,5%-4,2%;

Abstraksi akun: EIP-7702 mendukung perdagangan batch dan pembayaran biaya gas untuk akun EOA, memungkinkan pengguna untuk langsung membayar biaya dalam USDC, mengurangi ambang masuk hingga 70%.

Peningkatan telah mendorong lonjakan aktivitas pengembang, dengan pengiriman kode GitHub naik 43% dari tahun ke tahun dan penerapan kontrak pintar naik 217% setelah testnet ditayangkan. Pengalaman historis menunjukkan bahwa kenaikan harga rata-rata mencapai 85% dalam waktu 3-6 bulan setelah penerapan peningkatan besar, dan node utama seperti fork DAO pada tahun 2016 dan merger pada tahun 2022 telah menjadi titik awal pasar bullish.

3. Masuknya institusional dipercepat: Aliran dana ETF beresonansi dengan pengembalian janji

ETH ETF spot AS melihat arus masuk bersih sebesar $33,7 juta pada minggu pertama Maret 2025 setelah arus keluar awal, dengan BlackRock ETHA melihat arus masuk satu hari tertinggi kedua sebesar $118 juta. Tidak seperti ETF Bitcoin, ETF ETH sedang mengeksplorasi model hasil staking – proposal 21Shares memungkinkan setidaknya 50% aset digunakan untuk staking, dengan perkiraan pengembalian tahunan 3,2%-4,5%, hampir menutupi biaya biaya manajemen 0,25%. Jika SEC menyetujui skema tersebut pada Q2, skala arus masuk institusional dapat meningkat tiga kali lipat berdasarkan pengalaman pasar ETN Eropa.

Tingkat janji ETH saat ini telah mencapai 27,58%, dan nilai aset terkunci telah melebihi $68 miliar.

Setelah peningkatan Pectra, periode unstaking akan dipersingkat dari 27 hari menjadi 6 hari, dan kapitalisasi pasar token staking likuid (LST) diperkirakan akan meningkat dari 35% menjadi lebih dari 50%. Tren “asetisasi hasil” ini mengubah tokenomik ETH – 72% dari ETH baru yang diterbitkan setiap tahun akan dikunci kembali pada hasil staking saat ini, dan tingkat pertumbuhan sirkulasi aktual akan turun ke rekor terendah 0,8%.

Keempat, pola teknis dan hukum siklus: dasar historis muncul kembali

Melihat level mingguan, ETH/USDT membentuk struktur triple bottom di sekitar $2.000: Juni 2024 (kemunduran peningkatan Shanghai), Januari 2025 (perpanjangan persetujuan ETF), Maret 2025 (guncangan likuiditas makro). Lokasinya sesuai dengan:

Fibonacci 0,618 retracement ($1975)

Dukungan MA 200 minggu ($2018)

Zona Tumpukan Historis (1980-$2030)

Indikator MACD menunjukkan bahwa telah terjadi divergensi bawah 5 minggu di level mingguan, sinyal yang menyebabkan kenaikan masing-masing 580% dan 120% setelah muncul pada Desember 2018 dan November 2022. Dikombinasikan dengan hukum siklus Bitcoin halving, ETH cenderung mencapai puncak siklus 9-12 bulan setelah halving, dan Q1-Q2 tahun 2025 adalah periode jendela tata letak berdasarkan waktu penyelesaian halving pada April 2024.

Kelima, lingkungan makro telah berubah: ekspektasi pelonggaran likuiditas telah meningkat

Data non-farm payrolls AS untuk Februari secara tak terduga melemah (143.000 baru vs 170.000 yang diharapkan), tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, dan IHK turun kembali menjadi 2,9%, meningkatkan ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga Fed. Suku bunga berjangka CME menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Juni telah meningkat dari 45% menjadi 68%, dengan perkiraan 75 basis poin untuk setahun penuh. Data historis menunjukkan bahwa ETH telah naik rata-rata 214% dalam 180 hari sejak dimulainya siklus pemotongan suku bunga, jauh mengungguli kinerja Nasdaq sebesar 35% selama periode yang sama.

Yang lebih penting adalah bahwa Departemen Keuangan AS berencana untuk menerbitkan obligasi Treasury jangka pendek senilai $850 miliar pada Q2, terbesar sejak 2020. Operasi “monetisasi fiskal” ini dapat memaksa Fed untuk memulai kembali pelonggaran kuantitatif, dan nilai alokasi mata uang kripto sebagai “aset anti-inflasi” akan meningkat secara signifikan. Model Goldman Sachs menunjukkan bahwa ETH memiliki sensitivitas harga 0,38 per $1 triliun dalam injeksi likuiditas, yang lebih tinggi dari emas 0,29.

6. Pengurangan Jalur Atas: Menunjuk ke jadwal $4,000

Berdasarkan faktor multi-dimensi di atas, harga ETH dapat mencapai terobosan pada node berikut:

April 2025: Pectra meningkatkan mainnet dengan manfaat teknis dan target harga $2.500-$2.800;

Juni 2025: Federal Reserve akan memangkas suku bunga untuk pertama kalinya, dan fungsi staking ETF akan disetujui, berdampak pada $3.200;

Q3 2025: TVL Layer2 akan melebihi $50 miliar, dan ledakan proyek ekologis akan mendorong rekonstruksi penilaian, yang bertujuan untuk $4.000.

Risiko yang harus diwaspadai meliputi: gangguan teknis dalam peningkatan, penundaan persetujuan staking ETF, dan rebound inflasi makro. Namun, posisi $2.000 saat ini telah sepenuhnya mencerminkan ekspektasi pesimis, dan analisis biaya penyimpanan menunjukkan bahwa 78% dari alamat berada dalam kerugian mengambang, dan pasar sejelas bagian bawah historis.

Epilog

Sementara pasar tenggelam dalam kepanikan jatuh di bawah $2.000, uang pintar diam-diam disebarkan. Dari revolusi teknologi hingga alokasi institusional hingga perputaran makro, semua sinyal menunjuk pada kesimpulan yang sama: kita berada di awal pasar bullish baru. Para investor yang berpegang pada ketakutan mereka pada akhirnya akan menuai hasil dari waktu ketika Ethereum menembus $4.000. Seperti yang dikatakan Vitalik, “Nilai blockchain bukan untuk menghindari kejatuhan, tetapi untuk memanfaatkan setiap kesempatan untuk membangun kembali sistem keuangan.” Kali ini, ETH menulis legenda baru.