ABCDE: Dari perspektif VC, bicarakan tentang perubahan terbaru pada trek RWA

Setelah membahas pandangan pasar dari perspektif tingkat satu antara Timur dan Barat, hari ini saya akan membahas perubahan terbaru yang saya amati di jalur RWA, dengan memanfaatkan pengumuman resmi YZi Labs yang berinvestasi di platform RWA Plume Network.

Ini harus dipecah menjadi empat bagian:

• Apakah RWA benar-benar memiliki skenario aplikasi, atau bisa dibilang PMF
• Aset RWA mana yang cocok untuk diunggah ke blockchain, mana yang tidak cocok
• Apa solusi di masa lalu dan apa solusi yang ada sekarang
• RWA dalam beberapa bulan terakhir, apakah kamu merasakannya?

Pertama, apakah RWA benar-benar memiliki skenario aplikasi

Atau bisa dikatakan PMF - (di sini pertama-tama mengeliminasi jalur stablecoin yang terkait dengan utang AS, Usual, MKR dan lain-lain dianggap sudah menemukan PMF) sebagai contoh dengan saham AS yang terhubung ke blockchain, ini adalah salah satu yang paling banyak dibicarakan di Twi. Banyak orang merasa bahwa menghubungkan saham AS ke blockchain adalah tindakan yang tidak perlu, jika ingin berinvestasi di saham AS, mereka memiliki saluran sendiri, dan segala jenis aset di blockchain memiliki volatilitas yang lebih besar dibandingkan saham AS, sehingga tidak perlu bermain saham di blockchain.

Saya memiliki pandangan yang berbeda tentang hal ini, saya pribadi merasa bahwa saham AS di blockchain memiliki maknanya.

1. Dari segi saluran - memang sebagian besar tokoh di atas A8, A9 menggunakan platform sekuritas seperti Futu, FirstTrade, dan melakukan investasi terdiversifikasi dalam cryptocurrency, saham, emas, dan lain-lain. Namun, saya percaya sebagian besar ritel di dalam industri ini tidak memiliki akun saham AS. Perdagangan saham AS di blockchain setidaknya dapat membuka saluran pembelian mereka tanpa batasan.

Dari sudut pandang lain, kapitalisasi pasar stablecoin seperti USDT/USDC semakin besar, yang merupakan salah satu jalur penyebaran dominasi dolar terhadap keuangan tradisional. Jika Crypto melalui stablecoin +Payfi+ seperti pengalaman dompet pintar Alipay benar-benar menuju adopsi massal suatu hari nanti, apakah Anda pikir orang Amerika bersedia membiarkan dunia membeli saham AS mereka? Apakah kebanyakan orang di negara lain lebih suka membuka rekening di berbagai bank dan pialang dan repot-repot membeli saham yang hampir mati di negara mereka, atau lebih suka berinvestasi dengan mudah seperti berbelanja di Taobao dengan satu klik untuk berinvestasi di tujuh saudara yang merupakan ekonomi terbesar di dunia?

2. Dari perspektif skenario aplikasi, bayangkan kasus seperti itu, sebagai pemain P, Anda telah menghasilkan banyak 100.000 U di Mubarak dalam beberapa hari terakhir, Anda tahu bahwa Tesla baru-baru ini memotong setengahnya, ini adalah saat yang tepat untuk membeli bagian bawah, dan kemudian Anda ingin menukar 100.000 U dengan saham Tesla.

Bahkan jika Anda memiliki akun saham AS, Anda harus terlebih dahulu mengubah 100.000 U OTC menjadi mata uang fiat, mengirim mata uang fiat ke akun broker melalui bank, dan kemudian mulai membelinya dari broker, rangkaian proses ini pada dasarnya memakan waktu 3-5 hari kerja (17 tahun sebelum saya berhubungan dengan Bitcoin, saya membeli saham AS melalui FirstTrade di Australia, dan transfer Swift saja dulunya 4,5 hari, dan biaya penanganan puluhan dolar dibebankan), jika suatu hari Telsta Anda naik dan Anda ingin menjualnya dan menukarnya dengan BTC atau U, Prosesnya harus dilakukan lagi… Bayangkan jika ada saham AS di rantai, dan detik-U yang diperoleh meme Anda ditukar dengan Tesla, pengurangan biaya gesekan ini sebenarnya tidak sedikit, tetapi peningkatan pengalaman 10 kali lipat dan 100 kali lipat

Kemudian bicarakan 2 - Aset RWA mana yang cocok untuk di-chain

Begitu juga, T-Bill yang sudah terbukti tidak termasuk dalam diskusi, aset RWA lainnya sebenarnya tergantung pada siapa target spesifiknya.

Untuk sisi To C, saham tidak diragukan lagi yang paling cocok. Sebagian besar investor ritel mungkin belum terpapar ekuitas swasta primer, dan jika Anda hanya menandai ekuitas perusahaan yang tidak terdaftar, diperkirakan hanya sedikit orang yang dapat memahami + beli + tahan untuk waktu yang lama. Ada juga jaminan kredit swasta seperti yang ada di Centrifuge, seperti pinjaman jembatan di pasar real estat, pinjaman piutang perusahaan, dll., Yang juga tidak cocok untuk To C. Satu-satunya hal yang sebagian besar pengguna C-end kenal adalah saham. Untuk C lebih cenderung membuka aset kepada pengguna yang belum membelinya melalui rantai sebelumnya, yang merupakan proses dari 0 hingga 1

Untuk sisi To B, ada lebih banyak hal yang dapat diberi token, tetapi dibandingkan dengan To C dari 0 hingga 1, sisi To B harus lebih mengurangi gesekan dari 1 menjadi 100, sama seperti ekuitas swasta tingkat pertama awalnya diedarkan antara beberapa institusi dan investor bernilai tinggi, dan jaminan pinjaman jembatan yang ditempatkan pada Centrifuge kemungkinan akan dipinjamkan oleh bank, tetapi proses sirkulasi ini relatif rumit dan tanpa gesekan. Ditempatkan secara on-chain, seperti Payfi dan Swift, dapat mencapai peningkatan yang signifikan dalam pengalaman pengguna dan kecepatan aliran.

Omong-omong, saya ingat bahwa saya berbicara tentang proyek RWA tahun lalu, dan perusahaan induknya adalah lembaga manajemen aset yang relatif berpangkat tinggi di Amerika Serikat. Mereka berencana untuk menerbitkan Token pada platform perdagangan mereka sendiri berdasarkan ekuitas tingkat pertama pelanggan pada platform manajemen aset mereka, seperti SpaceX milik Musk, sehingga Token dapat dengan mudah diedarkan dan diubah, dan akhirnya SpaceX akan diselesaikan secara langsung secara sekaligus ketika go public. Adapun contoh di atas, kecuali Anda memiliki sejumlah besar ekuitas di SpaceX, Anda hanyalah platform STO atau RWA, dan Anda ingin menarik pemegang ekuitas SpaceX untuk menerbitkan Token yang mewakili ekuitas SpaceX, yang melibatkan kerja sama sumber daya, dan ada banyak gesekan dalam berbagai aspek seperti istilah hukum

Ada banyak status perantara, seperti To C atau To B, seperti IP on-chain Story Protocol, atau royalti novel, box office film tertentu, dan penjualan game tertentu. Misalnya, dalam kasus Tokenize, FT gagal, sementara Kaito relatif berhasil. Celebrity Time Tokenize, menghilang dalam beberapa hari setelah popularitasnya… Hal-hal ini harus dilakukan secara perlahan

Selanjutnya adalah 3 - Apa solusi di masa lalu, dan apa solusi saat ini?

Mari kita ambil saham AS sebagai contoh - di masa lalu, solusinya pada dasarnya didasarkan pada aset sintetis, diwakili oleh SNX, Terra’s Mirror, dan GNS

Jalan ini saat ini tampaknya telah dibuktikan salah, dan ketiga platform tersebut juga telah cepat-cepat menghapus aset sintetis saham AS yang sebelumnya terdaftar. Alasannya ada dua, pertama, orang-orang tidak terlalu tertarik dengan “aset palsu” yang disintesis menggunakan stablecoin atau mata uang lokal (seperti SNX), lihat saja perbandingan volume BTC, WBTC, dan SBTC dari SNX. Aset sintetis, jujur saja, masih lebih baik daripada WBTC yang merupakan “aset pemetaan” yang membuat orang merasa lebih aman. Kedua, pada tahun-tahun lalu, SEC sering melakukan pemeriksaan, meskipun aset sintetis itu palsu, SEC tidak perlu alasan untuk memeriksa Anda, jadi lebih baik menghindari masalah, dan platform-platform ini juga cepat-cepat menghapus aset sintetis saham AS tersebut.

Sekarang Trump sudah menjabat, Ketua Sec telah berganti, dan saat ini pengawasan dalam hal ini jelas jauh lebih baik dibandingkan dua tahun lalu, saat ini ada dua solusi yang terlihat untuk saham AS yang terhubung ke blockchain.

Satu adalah mengikuti jalur Broker Dealer yang sesuai dengan tradisi, di mana pengguna membeli saham token di blockchain, yang kemudian memicu broker yang sesuai di luar rantai untuk melakukan operasi di pasar saham AS. Pada dasarnya, ini mirip dengan cara Robinhood melakukan perdagangan, di mana Citadel “membeli” di pasar saham. Keuntungannya adalah saham yang Anda beli adalah “saham nyata”, atau setidaknya didukung 1:1 oleh broker tersebut, mirip dengan WBTC terhadap BTC. Kerugian adalah waktu perdagangan sepenuhnya mengikuti jam pasar saham, tidak bisa seperti Crypto yang buka 24x7, Anda juga harus membangun kepercayaan terhadap broker atau platform ini. Selain itu, saat menjual, akan memicu suatu Peristiwa Pajak, warga negara AS mungkin perlu mengajukan formulir pajak terkait, sementara bukan warga negara AS setidaknya harus melakukan KYC, yang cukup merepotkan.

Yang kedua adalah pendekatan Ondo Global Market, melihat melalui dokumentasi mereka, mereka awalnya ingin mengambil rute Dealer Broker di atas, tetapi kemudian berubah menjadi pendekatan seperti stablecoin, yaitu, memungkinkan mereka untuk bekerja sama atau Penerbit Authorize untuk secara langsung menerbitkan saham tokenized (seperti Tether mengeluarkan USDT dan Circle menerbitkan USDC). Saya merasa keuntungannya adalah lebih fleksibel, dan dimungkinkan untuk menghilangkan batasan jam perdagangan saham AS, dan akhirnya diselesaikan pada waktu tertentu melalui penerbit. Kerugiannya adalah kemungkinan hanya menargetkan pengguna Non-AS, bukan pengguna AS. Dan kemudian akan ada CA yang berbeda dari saham yang sama yang dikeluarkan oleh emiten yang berbeda (seperti rantai baru dengan jembatan yang berbeda, USDC masa lalu tidak kompatibel satu sama lain), detail spesifik ini tidak ditulis, lagipula, produk tidak akan dirilis sampai tahun depan

Akhirnya, platform RWA seperti Plume ini lebih terasa seperti sebuah Framework, yang mencakup KYC/AML, penyimpanan data / eksekusi, konsensus, verifikasi ZKTLS, dan lain-lain. Secara teori, ini memungkinkan institusi mitra untuk menerbitkan berbagai aset RWA yang ter-tokenisasi di sini. Ini kembali ke topik sebelumnya tentang “aset mana yang cocok untuk di-chain”, tidak perlu dijelaskan lebih lanjut.

Terakhir, mari kita bicarakan arah 4 - RWA dalam beberapa bulan terakhir, apakah kamu merasakannya?

Jika Anda mengamati dengan cermat, angin RWA sebenarnya cukup kencang dalam dua bulan terakhir, saya akan menyebutkan beberapa “berita” yang saya amati.

1. Yang disebutkan di atas, rencana Ondo akan meluncurkan Ondo Global Market, pasar saham on-chain, pada akhir tahun ini atau tahun depan, dan Ondo baru-baru ini menjalin hubungan dekat dengan WLFI milik Trump, akan ada kerja sama.

2. Sui baru-baru ini juga bergantung pada WLFI

3. Frax secara aktif mengadopsi Cedefi, baru-baru ini meluncurkan frxUSD, yang merupakan hasil kolaborasi dengan BlackRock+Superstate

4. Produk baru yang dirilis oleh Ethena hari ini, Converge - Menekankan salah satu dari dua skenario terpenting yang mereka anggap dalam blockchain - Penyimpanan dan penyelesaian untuk stablecoin dan aset yang ter-tokenisasi.

5. AAVE berencana untuk meluncurkan koin baru Horizen, yang memicu kegaduhan di komunitas, Stani secara langsung muncul untuk menjelaskan - “Rencana Horizen bertujuan untuk melengkapi segmen bisnis RWA yang saat ini hilang di Aave, rencana ini diharapkan dapat melebihi pendapatan dari lini bisnis Aave saat ini dalam 5 tahun ke depan.”

6. Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan akan merilis sebuah Release pada bulan Februari 2025, yang berencana untuk secara bertahap mengizinkan entitas perusahaan melakukan perdagangan aset virtual.

Saya mendengar dari teman di industri di Korea bahwa Korea mungkin akan melanjutkan rencana STO (sebutan untuk siklus sebelumnya dari RWA). Anda pikir, mengizinkan “entitas perusahaan untuk memperdagangkan aset virtual”, tentu saja itu bukan untuk membiarkan perusahaan Anda berdagang cryptocurrency, pasti ini untuk men-tokenisasi beberapa aset keuangan nyata menjadi “aset virtual”, agar dapat didesain untuk beredar antar perusahaan.

7. YZi Labs hari ini secara resmi mengumumkan investasi di platform RWA Plume Network yang sedang naik daun.

Momentum yang dibentuk oleh berita-berita ini, kita tidak bisa mengabaikannya, jadi pendapat pribadi saya saat ini tentang jalur utama Circle berikutnya adalah PayFI+RWA+ aplikasi konsumen jenis Web2.5. Mengenai AI+Crypto, bisa dibilang ada harapan, masih dalam tahap diskusi + pengamatan. Setelah saya menyelesaikan artikel berikutnya “Beberapa Hal yang Patut Dibahas tentang ETH dan Solana”, saya akan menulis artikel terpisah tentang pemikiran terbaru saya mengenai AI+Crypto, sebagai bagian keempat penutup dari kumpulan besar kali ini.