Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) pada 14 April mengajukan laporan keuangan kuartal 10-Q ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), mengungkap kondisi keuangan hingga 28 Februari 2026. Meskipun pendapatan staking tumbuh secara signifikan, penurunan harga ETH menyebabkan kerugian yang belum direalisasikan mencapai $3,78 miliar, dengan rugi bersih pada satu kuartal sebesar $3,82 miliar.

Pertumbuhan pendapatan 7 kali, tetapi kerugiannya lebih mengejutkan

Pendapatan Bitmine pada kuartal tersebut meningkat dari $1,52 juta pada periode yang sama tahun lalu menjadi $11,04 juta, tumbuh lebih dari 7 kali, terutama berasal dari pendapatan staking ETH ($10,20 juta). Namun, pertumbuhan pendapatan sepenuhnya terserap oleh kerugian yang belum direalisasikan akibat penurunan harga ETH.

Tabel proyek Q1 FY2026 (hingga 2/28) Periode yang sama tahun lalu Pendapatan $11,04 juta $152 juta Aset digital kerugian yang belum direalisasikan -$3,78 miliar — Kerugian bersih -$3,82 miliar — Akumulasi kerugian yang belum direalisasikan enam bulan -$9,02 miliar —

Neraca: Aset $9,89 miliar, 8,8 miliar berupa aset digital

Pada 28 Februari, total aset Bitmine adalah $9,89 miliar, di mana aset digital berkontribusi $8,81 miliar (termasuk 4,473,459 ETH dan 195 BTC). Kas dan setara kas adalah $880 juta. Ekuitas pemegang saham adalah $9,86 miliar, dengan jumlah saham beredar sekitar 538 juta lembar.

Yang perlu diperhatikan adalah bahwa pengumuman terbaru Bitmine (hingga 12 April) menunjukkan kepemilikan ETH telah meningkat menjadi 4,874,858 ETH, bertambah sekitar 400 ribu unit dibanding angka laporan keuangan akhir Februari, sekaligus terus melaksanakan strategi akumulasi “Alchemy of 5%”.

Beralih dari penambangan ke manajemen perbendaharaan ETH

Laporan 10-Q mengungkapkan secara jelas arah transformasi strategi Bitmine: dari bisnis penambangan yang padat modal, beralih ke manajemen perbendaharaan ETH jangka panjang, pendapatan staking, dan layanan ekosistem Ethereum. Pendapatan staking (sekitar $310 juta per tahun) sedang menjadi sumber pendapatan utama perusahaan, tetapi saat ini masih jauh dari cukup untuk menutup perubahan laba/rugi pembukuan yang disebabkan volatilitas harga ETH.

Pelajaran bagi investor

10-Q Bitmine menunjukkan secara jelas sisi ganda dari “strategi perbendaharaan kripto”. Dari sisi pendapatan, staking menghasilkan arus kas yang stabil dan bertumbuh; tetapi dari sisi aset, konsentrasi kepemilikan aset tunggal membuat nilai buku sangat bergantung pada harga ETH. Akumulasi kerugian yang belum direalisasikan sebesar $9,02 miliar dalam enam bulan hampir setara dengan skala total aset perusahaan — ini berarti setiap penurunan 1% pada harga ETH akan membuat aset buku Bitmine menyusut hampir $100 juta.

Hal ini sama dengan risiko struktural yang dihadapi strategi perbendaharaan Bitcoin milik Strategy (sebelumnya MicroStrategy): pada pasar bull, keuntungan nilai buku sangat mengesankan, dan pada pasar bear, kerugian juga sama dahsyatnya. Perbedaannya adalah Bitmine setidaknya memiliki pendapatan staking sebagai penyangga, sedangkan kepemilikan BTC milik Strategy tidak menghasilkan arus kas apa pun.

Artikel Bitmine laporan kuartalan: pendapatan staking ETH tumbuh 7 kali, tetapi penurunan harga menyebabkan rugi $3,8 miliar pada satu kuartal pertama kali muncul di Chain News ABMedia.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.