Crypto Hedge Fund Split Capital Menghentikan Operasi, Saat Pendiri Zaheer Ebtikar Bergabung dengan Startup Stablecoin Plasma

Zaheer Ebtikar, pendiri dana lindung nilai kripto Split Capital, mengumumkan pada 7 April 2026 bahwa ia sedang menghentikan dana tersebut dan bergabung dengan startup blockchain stablecoin Plasma sebagai Chief Strategy Officer, meskipun pada 2024 ia memberikan kira-kira hasil sekitar 100% dan pada 2025 sebesar 20%.

Ebtikar menyebut adanya pergeseran struktural dalam industri kripto, termasuk meningkatnya spot Bitcoin dan Ethereum exchange-traded funds dari BlackRock dan Fidelity, sebagai alasan model dana lindung nilai sudah tidak lagi layak, sementara Plasma bersiap meluncurkan aplikasi neobank konsumen bernama Plasma One.

Split Capital Menghasilkan Imbal Hasil yang Kuat tetapi Menutup karena Perubahan Industri

Split Capital diluncurkan pada Januari 2024 di tengah periode lambat di pasar kripto, dengan beroperasi berdasarkan tesis bahwa modal ventura akan mengalir ke token likuid yang dinilai terlalu rendah. Dana tersebut menarik limited partner termasuk Novi Loren dan UTXO Management serta memegang aset bernilai delapan digit di bawah pengelolaan. Split Capital menghasilkan imbal hasil bersih melebihi 100% sejak awal, dengan hampir setiap investor meraih keuntungan.

Ebtikar menyatakan bahwa industri dana lindung nilai di kripto adalah “down and out” dan penutupan dana itu bukan karena kurangnya keberhasilan. Ia berargumen bahwa industri tersebut tidak lagi memberi imbalan kepada para trader yang mengejar momentum ketika sektor ini semakin matang. Lebih dari $100 miliar pendanaan ventura masuk ke ruang itu selama enam tahun, dan pasar kembali ke apa yang disebut Ebtikar sebagai “baseline yang menjatuhkan rasa percaya diri.”

Split Capital mengembalikan modal di luar modal investor kepada para investor pada akhir 2025 dan mulai menghentikan operasinya sebagai kendaraan dana penuh. Dana tersebut akan terus berjalan dalam kapasitas terbatas dengan hanya menggunakan modal milik sendiri. Keputusan Ebtikar mencerminkan kemunduran yang lebih luas di kalangan firma ventura kripto teratas. Paradigm telah berkembang ke kecerdasan buatan dan robotika. Kyle Samani dari Multicoin mengalihkan fokus, dan Rob Hadick dari Dragonfly menggambarkan momen saat ini sebagai “peristiwa kepunahan massal” bagi modal ventura kripto.

Ebtikar Bergabung dengan Plasma sebagai Chief Strategy Officer Menjelang Peluncuran Neobank

Plasma adalah blockchain Layer 1 yang kompatibel dengan EVM yang dibangun untuk penyelesaian dan distribusi stablecoin, dirancang untuk throughput tinggi, biaya nyaris nol, dan transfer tanpa gas untuk aset seperti USDT. Protokol menggunakan arsitektur split-block untuk menahan spam. Para pendukung termasuk Founders Fund milik Peter Thiel, CEO Tether Paolo Ardoino, Bitfinex, dan Framework Ventures, yang memimpin putaran pendanaan kira-kira $20 juta hingga $24 juta.

Ebtikar sebelumnya menjadi pendukung awal dan penasihat di Plasma sejak pertengahan 2024 setelah bertemu dengan CEO Paul Faecks. Ia berinvestasi secara pribadi dan membantu pendanaan, perekrutan, serta strategi. Pada 7 April 2026, ia bergabung secara resmi sebagai anggota tim pendiri dan Chief Strategy Officer. Perannya mencakup memimpin kemitraan senior, hubungan investor, dan strategi go-to-market produk.

Fokus utamanya akan menjadi peluncuran Plasma One, sebuah aplikasi konsumen yang digambarkan sebagai neobank berbasis stablecoin yang ditujukan untuk bersaing dengan SoFi dan Revolut dalam pembayaran global, tabungan, serta akses finansial. Ebtikar menyebut Plasma “yang menurut saya akan menjadi perusahaan terbaik di kripto” dan menggambarkan bergabung dengan tim sebagai puncak dari Ebtikar’s nine years in the industry.

Spot ETF dan Akses Institusional Mengubah Lanskap Investasi Kripto

Ebtikar menunjuk spot Bitcoin dan Ethereum ETF yang ditawarkan oleh BlackRock dan Fidelity sebagai alasan utama mengapa model dana lindung nilai kehilangan keunggulannya. Ketika raksasa keuangan menolak menyentuh mata uang kripto pada tahun 2010-an, dana lindung nilai dan dana ventura mengambil risiko untuk memegang langsung token dalam jumlah besar, sehingga melahirkan investor yang menjadi andalan seperti Pantera Capital. Kini, investor institusional dapat memperoleh eksposur ke aset digital melalui ETF yang teregulasi.

Ebtikar percaya bahwa fase berikutnya dari kripto akan ditentukan oleh para pembangun, bukan para trader, dengan stablecoin muncul sebagai kasus penggunaan praktis terbesar di sektor ini, memproses triliunan volume penyelesaian setiap tahun. Plasma memposisikan dirinya sebagai lapisan penyelesaian untuk aktivitas tersebut. Tidak ada masalah regulasi atau sengketa investor yang disebutkan dalam penutupan dana tersebut.

FAQ

Mengapa Split Capital ditutup meski imbal hasilnya kuat?

Split Capital memberikan kira-kira 100% imbal hasil pada 2024 dan 20% pada 2025, tetapi pendiri Zaheer Ebtikar menutup dana tersebut karena perubahan struktural dalam industri kripto. Ia menyebut meningkatnya spot Bitcoin dan Ethereum ETF dari BlackRock dan Fidelity, yang memberi investor institusional akses langsung ke kripto tanpa manajer dana, serta penarikan yang lebih luas di kalangan perusahaan ventura kripto.

Apa itu Plasma dan apa yang akan dilakukan Ebtikar di sana?

Plasma adalah blockchain Layer 1 yang kompatibel dengan EVM yang dibangun untuk penyelesaian stablecoin dengan biaya nyaris nol dan transfer tanpa gas. Ebtikar bergabung sebagai Chief Strategy Officer, memimpin kemitraan senior, hubungan investor, dan strategi go-to-market produk. Fokus utamanya adalah Plasma One, sebuah aplikasi neobank konsumen yang bersaing dengan SoFi dan Revolut.

Pendanaan apa yang mendukung Plasma?

Para pendukung Plasma termasuk Founders Fund milik Peter Thiel, CEO Tether Paolo Ardoino, Bitfinex, dan Framework Ventures, yang memimpin putaran pendanaan kira-kira $20 juta hingga $24 juta. Protokol menggunakan arsitektur split-block untuk menahan spam dan dirancang untuk penyelesaian stablecoin dengan throughput tinggi.