Powell Keluar sebagai Ketua The Fed; Warsh Mengambil Alih pada 15 Mei 2026

Masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Federal Reserve berakhir pada 15 Mei 2026, ketika mantan Gubernur Fed Kevin Warsh mengambil peran tersebut setelah konfirmasi Senat yang diperkirakan terjadi pada pekan 11 Mei. Powell mengumumkan pada 29 April bahwa ia akan tetap berada di Dewan Gubernur hingga Januari 2028 — yang pertama kali dilakukan mantan ketua Fed sejak Marriner Eccles pada 1948 — dengan alasan tekanan hukum Trump terhadap The Fed membuatnya “tidak punya pilihan,” menurut CNBC. Warsh telah mengungkap kepemilikan aset digital senilai lebih dari $100 juta dan menyatakan kerangka moneternya akan menekankan “praktis moneterisme” dengan percepatan pelarian neraca, sikap pengetatan likuiditas yang ketat yang sudah mulai membentuk ulang ekspektasi pasar DeFi.

FOMC Terakhir Powell dan Reaksi Pasar

Pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) terakhir Powell, yang digelar pada 29 April 2026, memilih 8–4 untuk mempertahankan suku bunga pada 3,50–3,75% — dissent terbanyak pada satu pertemuan sejak Oktober 1992, menurut Federal Reserve. Bitcoin turun sekitar 2% menjadi $76.000 dalam beberapa jam setelah keputusan tersebut, sementara Ethereum dan Solana turun lebih tajam, karena peluang pemangkasan suku bunga 2026 yang tersirat pasar anjlok dari sekitar 25% menjadi 1%, menurut Decrypt dan data CME FedWatch.

Kerangka Kebijakan Warsh dan Kepemilikan Kripto

Pendekatan moneter yang disampaikan Warsh — “praktis moneterisme” — memprioritaskan percepatan pelarian neraca dibanding pemangkasan suku bunga segera yang secara terbuka diminta Trump. Dalam kesaksian Senat pada 21 April, Warsh berkomitmen untuk membiarkan neraca The Fed senilai $6,6 triliun menyusut lebih cepat sambil menahan tekanan untuk penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Kepemilikan kripto yang diungkapnya mencakup lebih dari 20 ventura, termasuk saham di Bitwise, Electric Capital, Polychain, Polymarket, Solana, Optimism, dYdX, serta startup Bitcoin Lightning Flashnet, menurut laporan The Block pada 14 April. Meskipun ia pernah menyatakan pada 2021 bahwa “jika Anda di bawah 40, Bitcoin adalah emas baru Anda,” Warsh secara terbuka menentang digital currency bank sentral ritel, dengan menyebutnya “pilihan kebijakan yang buruk yang bertentangan dengan nilai-nilai Amerika tentang privasi dan kemandirian finansial,” meski ia menyatakan keterbukaan terhadap dolar digital berbasis wholesale untuk penyelesaian institusional.

Powell Tetap di Dewan Gubernur: Kontinuitas Institusional

Keputusan Powell untuk tetap berada di Dewan Gubernur yang beranggotakan tujuh orang adalah faktor struktural dengan kepentingan besar bagi infrastruktur pasar DeFi. Sebagai gubernur, ia mempertahankan hak suara FOMC yang bersifat permanen dan kewenangan pengawasan atas keputusan Fed Master Account, kebijakan kustodi kripto bank besar, serta implementasi pengawasan stablecoin di bawah GENIUS Act. Powell sebelumnya menghapus “risiko reputasi” sebagai dasar untuk menolak master accounts bagi bank yang berhubungan dengan kripto — pergeseran kebijakan yang bertahan di luar rezim pengawasan “novel activities” The Fed 2023, menurut FinanceFeeds. Kontinuitas institusional ini berarti bahwa setiap “pivot Warsh” akan berjalan di dalam batasan yang ditetapkan komposisi FOMC yang ada: empat presiden regional dan satu gubernur melakukan dissent pada pertemuan 29 April, menandakan fragmentasi yang akan memperlambat perubahan kebijakan yang mendadak.

Respons Pasar Stablecoin dan Akselerasi Regulasi

Penerbit stablecoin bergerak paling cepat untuk beradaptasi dengan rezim baru. Circle, yang memperoleh sekitar 95% pendapatan Q4 2025-nya dari bunga T-bill atas cadangan USDC, melihat imbal hasil turun hampir 0,7 poin persentase secara year-on-year, menurut DLNews. Secara paradoks, pemerintahan Warsh yang menolak pemangkasan suku bunga dapat menguntungkan pernyataan laba-rugi Circle dalam jangka pendek, bahkan ketika perusahaan tersebut telah melobi publik untuk kejelasan regulasi.

Tether mengambil jalur strategi yang berbeda: pada Januari 2026, ia meluncurkan USAT, stablecoin yang dipatok dolar dan teregulasi secara federal yang dirancang untuk beroperasi dalam perimeter GENIUS Act, sambil mempertahankan pasokan offshore USDT senilai $188 miliar tetap utuh. Jendela pendaftaran GENIUS Act dibuka pada 1 April 2026, ketika Treasury dan OCC mulai menerima aplikasi untuk status Permitted Payment Stablecoin Issuer. Kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $317 miliar pada 6 April 2026 — dengan USDT di $188 miliar dan USDC di $79 miliar — menurut DefiLlama. Eksekutif bank senior AS secara privat telah memberi pengarahan kepada FinanceFeeds bahwa mereka mengharapkan setidaknya empat depositori besar mengajukan status permitted-issuer sebelum jendela pendaftaran ditutup.

Pemulihan Protokol DeFi dan Penataan Ulang Posisi Institusional

Protokol DeFi merespons tekanan yang berbeda. Aave, protokol DeFi terbesar berdasarkan total value locked senilai $26,18 miliar pada 17 April, mengalami penurunan TVL sebesar $6,6 miliar dua hari kemudian ketika eksploit KelpDAO terjadi pada 18–19 April. Penyerang menggunakan rsETH senilai $292 juta yang dicuri sebagai jaminan di Aave V3, dan token AAVE turun 16%, menurut CoinDesk. Koalisi protokol DeFi telah mengusulkan rencana penggantian biaya secara terkoordinasi. Yang paling kritis, pemberi pinjaman DeFi terbesar sedang membangun ulang asumsi cadangan tepat saat The Fed bersiap mengencangkan likuiditas dolar. TVL DeFi yang lebih luas turun dari $99,5 miliar menjadi $86,3 miliar dalam dua hari setelah eksploit tersebut, menurut laporan 19 April CoinDesk.

Respons Hyperliquid menandakan penataan ulang industri menuju keterlibatan regulasi: protokol tersebut meluncurkan pusat kebijakan senilai $29 juta di Washington — angka yang bahkan tidak terpikirkan untuk satu venue DeFi 18 bulan lalu — dan sedang bekerja membentuk bagaimana keterlibatan Fed versi Warsh dengan derivatif berbasis on-chain. Pengeluaran ini mencerminkan pengakuan industri bahwa kejelasan regulasi, bukan kebijakan moneter yang longgar, akan mendorong fase adopsi institusional berikutnya.

Peran Stablecoin Federal Reserve dalam “Dollar Plumbing”

Catatan staf The Federal Reserve pada 8 April menemukan bahwa penerbit stablecoin kini memegang cukup banyak T-bills sehingga “permintaan marginal dari cadangan stablecoin telah menjadi masukan yang tidak sepele untuk kurva sisi depan,” frasa yang diterbitkan di federalreserve.gov. Dikombinasikan dengan pasar stablecoin senilai $317 miliar, ini berarti Warsh akan menjadi ketua Fed pertama yang memimpin pelarian neraca di mana ada pembeli privat T-bills senilai $300+ miliar yang berada di luar sistem perbankan — fakta struktural yang tidak ditemui Warsh selama masa jabatan gubernur sebelumnya pada 2006–2011.

Program Kerja Regulasi dan Pertanyaan Konflik Kepentingan

Tiga program kerja regulasi yang masih berjalan akan membentuk lanskap jangka pendek. Pertama, proses pendaftaran GENIUS Act dimulai pada 1 April. Kedua, aturan FDIC pada April menetapkan standar kepatuhan seperti bank bagi penerbit, termasuk dukungan 1:1 dalam aset likuid, hak penebusan dalam dua hari kerja, serta keterbukaan bulanan. Ketiga, CLARITY Act masih tertahan di Senat setelah sidang Warsh menyita kalender Komite Perbankan pada akhir April.

Pertanyaan konflik kepentingan adalah variabel yang material. Aturan etika federal biasanya mengharuskan masa pendinginan satu tahun untuk urusan yang secara langsung memengaruhi kepentingan finansial terkini. Dengan ketua Fed memimpin atau menjadi co-chair hampir setiap perumusan aturan aset digital AS yang berkonsekuensi — kustodi bank, master accounts, implementasi GENIUS, pengaturan CBDC wholesale — peta recusal dapat memengaruhi hasil. Senator Elizabeth Warren mengangkat hal ini secara langsung di komite; Warsh menjawab bahwa ia akan melepas “mayoritas” kepemilikan dan melakukan recuse bila diperlukan.

Perkembangan regulasi di Eropa memberikan konteks. Ketentuan stablecoin MiCA kini sudah berusia 18 bulan, dan uji coba CBDC wholesale dari ECB — yang pernah dibicarakan Warsh dengan nada menyetujui — menciptakan tolok ukur regulasi. Kerangka kerja Inggris dan Singapura bergerak menuju arah yang sama. Fed Warsh yang menolak CBDC ritel namun mempercepat infrastruktur penyelesaian wholesale bisa menutup kesenjangan lintas negara untuk deposito tokenisasi, program kerja yang sempat tersendat di bawah Powell meskipun retorika saat itu menguntungkan.

Perbandingan Pasar: Preseden Carney

Pasar kripto memosisikan Warsh sebagai katalis yang seragam bullish, tetapi preseden historis menyarankan kehati-hatian. Ketika Mark Carney tiba di Bank of England pada 2013, ia membawa antusiasme forward-guidance yang eksplisit dan reputasi sebagai bank sentral paling ramah pasar di G7. Aset berisiko berdenominasi sterling sempat rally selama sepuluh minggu, lalu terjual habis selama sembilan bulan ketika realitas likuiditas yang mendasarinya kembali menegaskan diri. Dengan dot plot FOMC yang menandakan tidak ada pemangkasan suku bunga 2026 dan Warsh yang tercatat mendukung quantitative tightening yang lebih cepat, sikap likuiditas jangka pendek tetap positif dolar apa pun pandangan pribadi Warsh tentang Bitcoin.

Perbandingan Kebijakan: Powell vs. Warsh

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Kapan masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Fed berakhir secara resmi?

Masa jabatan Powell sebagai ketua berakhir pada 15 Mei 2026. Namun, masa jabatannya sebagai anggota Dewan Gubernur berjalan hingga Januari 2028, dan pada 29 April 2026 ia mengumumkan bahwa ia akan tetap di dewan — membuatnya menjadi mantan ketua Fed pertama yang melakukannya sejak 1948, menurut CNBC.

Siapa yang menggantikan Powell sebagai ketua Federal Reserve?

Mantan Gubernur Fed Kevin Warsh, yang dicalonkan oleh Presiden Trump pada 30 Januari 2026, dan diusulkan oleh Komite Perbankan Senat pada 29 April. Pemungutan suara konfirmasi penuh Senat diperkirakan terjadi pada pekan 11 Mei 2026, menurut CNBC, sehingga Warsh bisa mulai menjabat sebelum tenggat 15 Mei.

Apakah Kevin Warsh benar-benar pro-kripto?

Warsh telah mengungkap lebih dari $100 juta dalam investasi aset digital yang mencakup Bitwise, Electric Capital, Polychain, Polymarket, Solana, dYdX, dan startup Bitcoin Lightning Flashnet, menurut The Block, dan ia mengatakan pada 2021 bahwa “jika Anda di bawah 40, Bitcoin adalah emas baru.” Namun, kerangka moneternya yang dinyatakan — “praktis moneterisme” dengan pelarian neraca yang lebih cepat — bersifat positif dolar dan menjadi hambatan likuiditas jangka pendek bagi kripto dan DeFi, apa pun pandangan pribadinya tentang Bitcoin.

Apa arti keluarnya Powell bagi stablecoin di bawah GENIUS Act?

Jendela pendaftaran GENIUS Act dibuka pada 1 April 2026, dan kelanjutan Powell di Dewan Gubernur berarti kontinuitas kebijakan dalam implementasi. Penerbit seperti Circle, Tether (melalui USAT), serta calon pelamar bank sedang berlomba untuk status Permitted Payment Stablecoin Issuer. Kepemimpinan Warsh kemungkinan tidak mengubah substansi implementasi GENIUS, tetapi dapat mempercepat perumusan aturan terkait kustodi bank dan penyelesaian wholesale.

Bagaimana pasar kripto bereaksi terhadap pertemuan FOMC terakhir Powell?

Bitcoin turun sekitar 2% menjadi $76.000 dalam beberapa jam setelah keputusan FOMC 29 April, dengan Ethereum dan Solana turun lebih tajam, menurut Decrypt. Peluang pemangkasan suku bunga 2026 yang tersirat pasar anjlok dari sekitar 25% menjadi 1% saat empat anggota FOMC melakukan dissent untuk menahan suku bunga lebih tinggi — dissent terbanyak pada satu pertemuan sejak Oktober 1992, menurut Federal Reserve.

Apakah Warsh akan mendorong mata uang digital bank sentral (CBDC) untuk AS?

Tidak untuk CBDC ritel. Warsh secara terbuka menentang digital dollar ritel, menyebutnya “pilihan kebijakan yang buruk yang bertentangan dengan nilai-nilai Amerika tentang privasi dan kemandirian finansial.” Ia menunjukkan keterbukaan terhadap dolar digital wholesale untuk penyelesaian institusional, yang sejalan dengan arah yang sudah ditempuh ECB dan Bank of England.