StoneX Meninggalkan Tawaran Bid untuk Pembayaran CAB setelah Helios Menolak Penawaran 110p

StoneX Group telah menghentikan tawaran akuisisinya terhadap CAB Payments Holdings setelah gagal mendapatkan dukungan dari Helios Investment Partners, pemegang saham terbesar perusahaan yang menguasai sekitar 45%. Grup jasa keuangan AS itu telah menaikkan penawaran indikatifnya menjadi 110 pence per saham dari pendekatan sebelumnya 95 pence, yang menilai perusahaan pada sekitar £287 juta. Namun, Helios menolak untuk mendukung proposal tersebut, sehingga StoneX tidak memiliki dukungan pemegang saham yang diperlukan untuk melanjutkan sesuai aturan akuisisi perusahaan di Inggris.

Mengapa StoneX Mundur

Dewan independen CAB mengatakan pihaknya akan “cenderung merekomendasikan” proposal revisi StoneX sebesar 110 pence. Akan tetapi, kesepakatan itu membutuhkan dukungan dari Helios, yang sebagai pemegang saham mayoritas dapat menghalangi transaksi. Tanpa dukungan Helios, StoneX tidak memiliki dukungan pemegang saham yang diperlukan untuk melangkah.

Penolakan Helios dan Kekhawatiran Tata Kelola

Penolakan ini memperlihatkan adanya perbedaan antara dewan independen CAB dan pemegang saham terbesarnya terkait penilaian. CAB menyatakan pihaknya “sangat khawatir” sikap Helios telah membuat pemegang saham minoritas tidak mempertimbangkan penawaran tunai yang lebih tinggi.

Isu tata kelola itu semakin tajam karena Helios sendiri melalui tawaran konsorsium untuk membawa CAB menjadi perusahaan privat dengan penilaian lebih rendah, dilaporkan sekitar 85 pence per saham—di bawah proposal 110 pence StoneX dan jauh di bawah harga IPO CAB sebesar 335 pence pada 2023. Sebagai pemegang saham pengendali sekaligus pengaju, Helios kini menghadapi sorotan atas apakah kepentingannya selaras dengan kepentingan investor minoritas.

Mengapa StoneX Tertarik pada CAB Payments

CAB Payments beroperasi di pembayaran lintas negara dan valuta asing, dengan fokus pada pasar berkembang. Jaringannya memberi akses bagi klien ke wilayah yurisdiksi yang lebih sulit dijangkau, di mana likuiditas, penyelesaian, dan konektivitas lokal bisa sulit. Jejak ini berpotensi melengkapi bisnis valuta asing dan pembayaran institusional StoneX.

Kinerja keuangan CAB yang baru menguatkan alasan untuk penilaian yang lebih tinggi. Untuk 2025, total pendapatan naik 12% year on year menjadi £119 juta, sementara EBITDA yang disesuaikan meningkat 14% menjadi £35 juta. Volume pembayaran dan valuta asing naik 13% menjadi £41,9 miliar, dengan klien aktif mencapai 592. Perusahaan juga melaporkan pendapatan kuartal pertama 2026 naik sekitar 35% dibanding setahun sebelumnya, yang menunjukkan aktivitas yang membaik setelah hambatan operasional dan peringatan laba sebelumnya.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Dengan StoneX mundur, perhatian beralih ke proposal konsorsium yang dipimpin Helios. Penawaran yang lebih rendah kini akan dinilai berdasarkan pemulihan terbaru CAB sekaligus tawaran yang lebih tinggi yang siap didukung dewan. Sengketa ini membuat CAB berada dalam transaksi yang didorong kendali, bukan proses penjualan sederhana, dengan dewan independen tampak bersedia mendukung jalan keluar tunai yang lebih tinggi sementara Helios mengejar transaksi privat dengan harga lebih rendah. Hasilnya akan bergantung pada apakah pemegang saham minoritas menerima syarat Helios atau mendorong harga yang lebih baik setelah proposal 110 pence StoneX menunjukkan bahwa pembeli lain melihat nilai yang lebih besar dalam bisnis tersebut.