#ETF与衍生品 Melihat pangsa pasar Hyperliquid turun dari 80% menjadi 20%, banyak orang meramalkan kemunduran, tetapi yang saya lihat adalah kisah yang berbeda.

Ini bukan kegagalan dari pelari terdepan di jalur derivatif, melainkan sebuah perubahan besar—dari sekadar mengejar volume perdagangan, beralih ke membangun lapisan infrastruktur keuangan terdesentralisasi. Mirip dengan kisah AWS dulu: Amazon meninggalkan keuntungan ritel maksimal, malah membangun kerajaan komputasi awan.

HIP-3 dan Builder Codes adalah manifestasi dari logika ini. Bayangkan, setiap pengembang dapat meluncurkan pasar baru secara seamless di Hyperliquid—saham perpetual, eksposur sebelum IPO, bahkan perdagangan aset game. Dan pasar ini dapat dengan plug-and-play terintegrasi dengan dompet seperti Phantom, MetaMask, memungkinkan pengguna beralih tanpa terasa. Ini menciptakan efek jaringan yang nyata.

Dalam jangka pendek, strategi ini merugikan. Kompetitor memanfaatkan masa transisi dengan mendorong insentif secara agresif, "penyediaan likuiditas" terbukti efektif dalam waktu singkat. Tapi bagaimana dengan jangka panjang? Ketika ekosistem HIP-3 meledak, ketika aplikasi super pertama muncul dan menarik pengguna Web2 untuk bergabung, Hyperliquid akan menjadi pusat utama yang menampung transaksi keuangan global.

Masa depan jalur derivatif bukan didominasi satu perusahaan, melainkan pemenang lapisan infrastruktur yang menguasai pasar. Ini adalah bagian paling menarik dari keuangan terdesentralisasi—memberi siapa saja kesempatan untuk berpartisipasi dalam pembangunan. Masih sangat awal, tetapi saya penuh harap terhadap jalur ini.