#ETF与衍生品 Melihat Hyperliquid turun dari 80% pangsa pasar menjadi 20%, banyak orang meramalkan kemunduran, tetapi saya malah semakin bersemangat. Penurunan kali ini sebenarnya adalah sebuah peningkatan strategi—dari mode B2C yang bersaing merebutkan lalu lintas pengguna, beralih ke pembangunan infrastruktur B2B "Liquidity AWS".

Dalam jangka pendek memang terasa menyakitkan, pesaing memanfaatkan peluang untuk merebut pangsa pasar, insentif juga tidak cukup cepat mengikuti. Tapi dalam jangka panjang, kekuatan dari HIP-3 dan Builder Codes baru mulai terlihat. Bayangkan saja, setiap pengembang bisa men-deploy pasar derivatif mereka sendiri di Hyperliquid—saham perpetual, eksposur sebelum IPO, perdagangan aset niche—dan pasar ini bisa didistribusikan melalui frontend terintegrasi apa saja (Phantom, MetaMask, dll). Ini menciptakan sebuah efek jaringan yang sempurna dan roda penggerak yang saling memperkuat.

Masa depan jalur derivatif tidak akan didominasi oleh satu platform tunggal, melainkan akan membentuk ekosistem infrastruktur + lapisan aplikasi. Hyperliquid sedang membangun fondasi yang ingin dibangun oleh semua orang. Ini mirip dengan logika ETF—mengurangi hambatan partisipasi melalui alat yang distandarisasi, membuka kemungkinan inovasi yang tak terbatas.

Jadi ini bukanlah kemunduran, melainkan jalan yang harus dilalui oleh infrastruktur keuangan Web3 dari 0 ke 1 dan menuju tak terbatas. Kisah yang benar-benar menarik baru saja dimulai.