Bank of Canada Holds Steady, Clearly "Sees Through" Short-Term Oil Price Shocks, Focuses on Downside Growth Risks

Pada 18 Maret, Bank of Canada mengumumkan bahwa mereka mempertahankan suku bunga tidak berubah, dengan tegas menyatakan bahwa mereka mampu “melihat melalui” dampak jangka pendek konflik Timur Tengah terhadap inflasi, sekaligus memfokuskan kebijakan pada risiko perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Komite kebijakan yang dipimpin oleh Gubernur Tiff Macklem mempertahankan suku bunga kebijakan di angka 2,25%, sesuai dengan ekspektasi pasar dan sebagian besar prediksi ekonom dalam survei Bloomberg. Dalam pernyataannya, bank menyatakan bahwa dampak ekonomi dari konflik Timur Tengah “sangat tidak pasti,” dan tidak dapat diprediksi berapa lama dan seberapa besar dampaknya. Pada saat yang sama, bank menghapus frasa “suku bunga kebijakan saat ini masih sesuai” dari pernyataan Januari, sebaliknya menyatakan “siap merespons sesuai kebutuhan,” menunjukkan sikap yang lebih fleksibel.

Macklem menyatakan bahwa, karena ketegangan perdagangan yang terus berlangsung menyebabkan kelebihan pasokan dalam ekonomi, risiko kenaikan inflasi di Kanada diperkirakan akan terkendali, dan saat ini inflasi mendekati target 2% bank. Setelah pengumuman keputusan suku bunga, dolar Kanada melanjutkan pelemahannya, dengan dolar Kanada terhadap dolar AS turun 0,2% dalam hari itu.

Risiko pertumbuhan condong ke bawah, data ketenagakerjaan mengkhawatirkan

Meskipun kenaikan harga minyak dalam jangka pendek akan mendorong inflasi naik, bank secara tegas menunjukkan bahwa “risiko pertumbuhan condong ke bawah,” dan didukung oleh serangkaian data ekonomi yang lebih lemah dari perkiraan.

Di pasar tenaga kerja, jumlah pekerjaan di Kanada pada Februari turun drastis sebanyak 83.900 orang, terbesar dalam empat tahun, dan tingkat pengangguran naik menjadi 6,7%. Sementara itu, ekonomi juga menghadapi berbagai tantangan seperti perlambatan pertumbuhan penduduk dan dampak perang dagang, yang menyebabkan pertumbuhan GDP tahunan kuartal keempat menyusut sebesar 0,6%.

Macklem menyatakan bahwa, meskipun kenaikan harga minyak yang terus berlanjut akan “meningkatkan pendapatan dari ekspor energi,” kenaikan harga bensin juga “menekan pendapatan yang dapat dibelanjakan konsumen dan mengurangi pengeluaran di bidang konsumsi lainnya,” sehingga efek nyata dari kenaikan tersebut terbatas.

Dampak ganda dari lonjakan harga minyak

Sebagai pemasok minyak mentah terbesar di luar negeri ke Amerika Serikat, sensitivitas Kanada terhadap fluktuasi harga minyak berbeda dari ekonomi lain. Jika kenaikan harga minyak yang berkelanjutan dapat dipertahankan, hal ini akan memberikan pendapatan yang signifikan bagi pemerintah dan perusahaan di provinsi energi; namun, reaksi berantai dari kenaikan ini juga tidak bisa diabaikan.

Macklem memperingatkan bahwa konflik di Timur Tengah telah menyebabkan kondisi keuangan global menjadi lebih ketat—hasil obligasi global meningkat, pasar saham menurun, dan spread kredit membesar. Ia juga secara khusus menyebutkan bahwa hambatan pengangkutan di Selat Hormuz “berpotensi mempengaruhi pasokan komoditas lain seperti pupuk,” dan efek spill-over yang mungkin terjadi patut diperhatikan.

Pasar dan ekonom: nada dovish sangat kentara

Beberapa analis pasar berpendapat bahwa, Nada dovish dalam pernyataan bank kali ini lebih jelas dibandingkan dengan harga pasar saat ini.

Benjamin Reitzes, Strategis Suku Bunga dan Makro di Bank Montreal, mengatakan melalui email: “Nada dalam pernyataan kebijakan condong ke dovish, terutama jika dibandingkan dengan harga pasar. Sebelum mendapatkan informasi lebih lanjut tentang durasi dan skala dampak harga energi, kebijakan akan tetap tidak berubah. Tanpa konflik ini, bank tentu akan lebih khawatir tentang prospek, dan sikapnya akan lebih dovish.”

Jason Daw, Kepala Strategi Suku Bunga di Pasar Modal Kanada di Royal Bank of Canada, menyatakan dalam acara BNN Bloomberg: “Beberapa minggu lalu, prospek sudah tidak pasti, dan munculnya isu harga minyak membuatnya semakin tidak pasti. Semua ini menunjukkan bahwa, dalam proses mencerna informasi terkait, bank akan mempertahankan kebijakan tidak berubah untuk waktu yang cukup lama.”

Avery Shenfeld, Kepala Ekonom di Canadian Imperial Bank of Commerce, dalam laporannya kepada investor menulis bahwa bank “tidak menunjukkan tanda-tanda diskusi tentang penurunan atau kenaikan suku bunga dalam pertemuan ini,” yang sejalan dengan posisi bank—dampak dari lonjakan harga energi sangat tergantung pada durasinya, dan saat ini “sama sekali tidak dapat diprediksi.”

Menunggu tanpa bergerak mungkin tidak bertahan lama

Meskipun keputusan ini sesuai dengan ekspektasi, beberapa ekonom memperingatkan bahwa periode stabilisasi suku bunga mungkin tidak akan berlangsung lama.

Andrew DiCapua, Kepala Ekonom di Canadian Chamber of Commerce, menyatakan melalui email: “Bank of Canada mungkin sedang menunggu dan melihat, tetapi posisi ini mungkin tidak akan bertahan lama. Meskipun kenaikan harga minyak memberikan tekanan biaya nyata bagi warga Kanada, risiko inflasi tetap rendah. Gubernur mengakui adanya pertimbangan tidak seimbang yang disebabkan oleh harga minyak yang tinggi terhadap ekonomi Kanada.”

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi dilakukan atas risiko sendiri.