ところで、@tomwanhh と Wu Blockchain のデータによると、Ethena のステーブルコインである USDe は、利回りを生むステーブルコインで、わずか7日間で$700 百万ドル以上が償還されました。xUSD と deUSD の失敗が利回りベースのステーブルコインの安全性に対する懸念を引き起こした後、償還の波が始まりました。この大規模な売却は、USDe の循環市場キャップの約10-15%を占めており、かつての高成長プロジェクトに対する投資家の信頼の急速な喪失を示しています。
EthenaのUSDeは、2025年10月11日以降に市場資本が54億ドル以上減少しました。この通貨は、推定$7 億ドルの市場資本を失い、16億ドル-$2 億ドルにまで落ち込みました。この減少は、分散型金融(DeFi)市場における投資家の信頼と流動性の大きな喪失を反映しています。歴史は、デルタヘッジやステークされたイーサリアム担保などの高度な利回りメカニズムを持つステーブルコインが、償還要求が行われると急速に spiral する可能性が高いことを示しています。
xUSDとdeUSDの崩壊は、USDeの市場安定性に直接的な影響を与えました。Stream Financeによって発行されたxUSDは、償還の停止により$1 ペッグを失い、一方xUSDにペッグされたdeUSDは、その流動性の直接的な相互依存の結果として崩壊しました。これらの崩壊はDeFi投資家の信頼を損ない、他の利回りステーブルコインからの大規模な引き出しにつながりました。アナリストは、エセナへの感染が広がった主な理由として、構造的な弱点と流動性管理の不備を指摘しています。
イーサリアムデリバティブEthenaのUSDeはイーサリアムデルタヘッジによって裏付けられており、これはEthenaのUSDeがステーキングされたイーサリアムをヘッジするために使用されるデリバティブであることを意味します。市場が不安定な時期には、このモデルは流動性が得られなくなったり、担保の価値が急激に減少し始めると崩壊する可能性があります。市場の観察者によると、イーサリアム価格の最近の混乱によって償還圧力が高まっています。アルゴリズミックステーブルコインは、(のように、TerraUSDのようなステーブルコインの崩壊を経験したことがあり、USDeにとってそのモデルが長期的に実際に持続可能であるかどうかが現在調査されています。
利回りを生むステーブルコインに対する市場全体の恐れが)百万の引き出しを引き起こしています。USDeを担保として受け入れたプラットフォームは流動性のストレスを受ける可能性があります。Wu Blockchainの記事の免責事項で指摘されているように、中国における仮想通貨に関する規制は、さらなる不確実性をもたらします。高利回りのステーブルコインモデルに対する監視が強化される可能性があり、少なくとも短期的には回復の可能性をさらに制限するかもしれません。
