無論は最近爆騰したFilecoin(FIL)や、以前から飛躍したZcash(ZEC)など、夜間に突然大陽線を引いたUniswap(UNI)のように、大きな議論を巻き起こし、長らく沈滞していた暗号市場を瞬時に揺るがすことはできないようだ。
この小さなオンチェーンのトークン交換プロトコルは、平穏な日々が続いていても、一度気合を入れて再始動すれば、多くの人の心を動かし、業界内に大きな影響を与える。
結局、シンプルな小学の掛け算x*y=kを基にして、50億ドル以上の時価総額を築いたプロジェクトは、暗号市場全体を見渡しても稀有だ。
多くの暗号プロジェクトはあまりにも難解で、数行でその仕組みを説明することはできない。しかし、Uniswapは違う。その美しさは、その数学原理の極めてシンプルな点にある。
このような美学を持つプロジェクトの評価倍率は20倍未満では、説得力に欠ける。
それは価値の底地なのか？それとも、プロジェクト側が価格に対して動きが遅く、コミュニティが失望し希望を失っているのか？
過去数回、コミュニティは積極的に動いたこともあった。しかし、「UNIトークンに付与する権能を高める」提案を含む費用開放の提案は、最終的に最大投資者のa16zの壁に阻まれた。
今回は創始者のHayden Adamsが自ら前面に立ち、提案の重みは計り知れず、内容も予想を超えるものだった。具体的な施策は、今日のレポートですでに詳述されている。
要するに、権能を付与し、市場を盛り上げることだ。
操縦資金を引き出して市場を操るのではなく、二次市場の取引手数料を使って買い戻し、価格を押し上げる。
利益は投資者に還元される。つまり、買い戻しとバーンを通じて価値を高める。
実は、単なる買い戻しとバーンだけでも、想像の範囲は十分に広がる。
結局、CEXのプラットフォームトークンの成功例は、取引者から得た手数料を使って自社トークンを買い戻し、バーンして価値を高め、千億規模の時価総額を築いたものだ。
しかし、CEXの買い戻しとバーンは中央集権的な約束に基づく。一方、Uniswapの買い戻しとバーンは、オンチェーンのコードによって確実に実行される。
もちろん、現状の収益規模では、まだ比較にならない。
UNIが明確な権能付与と、明確な評価モデルを持つ資産になれば、より大きく真剣な資産運用者の関心を引きつける可能性が出てくる。
模倣し、パートナーと協力してDAT（暗号資産貯蔵庫）モデルを構築することも考えられる。UNI版のマイクロストラテジーもその一例だ。
もちろん、このサイクルで早期に仕掛ける時間はないかもしれない。
長期的に見れば、UNIはウォール街の注目とSECの承認を得て、ETFとして米国株に上場できるのか？
それが実現すれば、真の大規模資金の参入ルートが開かれる。そうなれば、天井も本格的に開く。
BBB - DAT - ETF、この三つの戦略。
しかし、長期的な要素は、目先の値動きを決定づけるものではない。
目先の値動きは、あくまで感情の揺れの反映に過ぎない。
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