RSI指標が歴史的な売りサインを示す、ビットコインは急騰準備か？

ビットコインは、11月中旬に14日間の相対力指数（RSI）が30を下回った後、89,000米ドル付近で取引されています。これは、市場の「降参」シグナルとしてトレーダーが注目することが多い水準です。

Julien Bittel (Global Macro Investor)が共有したチャートは、LSEG Datastreamのデータを使用し、過去5回のRSI14日間が30を突破した後の平均軌道と現在のビットコイン価格の動きを比較しています。この平均軌道は、RSIが売られ過ぎのゾーンに入った後、約90日後の180,000米ドル付近で終わる見通しを示しています。

180,000米ドルの水準は、主に利回り計算を反映しています。現在の89,000米ドルからこの水準に到達するには、ビットコインは約105%の上昇が必要であり、1日あたり約0.80%の累積増加に相当します。

しかし、このチャートは確率予測ではなく、過去の平均に基づくイベント研究です。つまり、過去の各段階での価格軌道の大きな違いを隠す可能性もあります。

ビットコインのRSI売られ過ぎ予測(出典：Julien Bittel)## 「サイクルのピーク」仮説はまだ消えていない

10月以降の価格動向は、4年サイクルをめぐる議論を継続させています。ビットコインは10月に126,223米ドルでピークをつけ、その後11月末に大きく調整しました。

11月21日には、価格は約80,697米ドルの底値をつけ、10月のピークから約36%の調整となっています。この下落は、CoinPhotonのサイクル分析によると、調整範囲の35%–55%内に収まっており、半減期後のモデルが引き続き有効であれば、潜在的な底値は82,000–57,000米ドルの範囲にあるとされています。

別の分析では、106,400米ドルの水準が重要なバランス点として強調されており、サポートとレジスタンスの役割を交互に果たしています。ビットコインは12月中旬までこの水準を下回る取引を続けてきました。

これは、RSIシナリオと比較すると特に重要です。180,000米ドルへの道のりは、過去の「変換モード」ポイントを再び突破し維持する必要があり、単なる調整局面の反発ではなく、より確実な上昇シナリオを示唆しています。

資金流とデリバティブは依然として障害

資金流は、「反発」仮説の実証となる重要な要素です。11月19日、BlackRockのiShares Bitcoin Trust (IBIT)から史上最高の5億2300万米ドルが引き出され、ビットコインが90,000米ドルを割ったタイミングと一致しました。それ以降、ビットコインETFへの純資金流入はほぼ停滞しています。

デリバティブ市場では、ポジション構造も変動範囲を制限しています。オプション市場の分析によると、ディーラーのガンマ集中域は86,000–110,000米ドルの範囲にあります。この範囲は、ヘッジ活動が継続的に調整されるため、二方向の取引を促し、価格がこの範囲から抜け出すまでトレンドの動きが遅くなる傾向があります。

Barchartの技術表によると、ビットコインの14日RSIは、11月中旬に30を下回った後、約40付近に回復しています。これは反発の兆しと一致しますが、同時に資金流が引き続き弱まると、再び売り圧力が高まるリスクも示しています。

4年サイクルは本当に「終わった」のか？

Bittelの「4年サイクルの終了」論は、半減期のスケジュールに基づくものではなく、マクロ経済の動向に依存しています。彼は、サイクルのタイミングを米国の国債リファイナンス構造、米国政府の借入期間、金利コストと結びつけています。これらの要素は、政策や流動性に直接影響します。

FREDのデータによると、米国連邦政府の利払い費用は、現在の支出の大きな部分を占めており、連邦予算責任委員会によると、国債の利払いは年間1兆ドル超になると予測されています。

この流動性の条件は、RSIチャートの90日間の枠内で特に重要です。これは、トレーダーがよく使うマクロの遅行モデルと一致します。12月に米連邦準備制度理事会（Fed）は金利を3.50%–3.75%に引き下げ、毎月約400億ドルの短期国債を買い入れ、再投資を行うことで、年末の流動性緊張を緩和しようとしています。

一般的に比較される指標は、グローバルなM2マネーサプライの動きであり、これはビットコインより約90日遅れで変動します。この相関関係は長期的には崩れる可能性もありますが、流動性の動きがリスク資産の価格再評価を先行する例としてよく使われます。

*ビットコインとM2の相関性(84日遅れ)180日間の分析によると、上昇局面ではM2の動きがビットコイン価格に追随しやすい一方、下落局面ではM2は増加を続け、ビットコインは乖離して下落する傾向があります。

ビットコインとM2および流動性の関係## RSIの売られ過ぎは必ずしも底を示さない

対照的な要素は、RSIが極端な水準に留まっても、持続的な底を形成しない可能性があることです。したがって、180,000米ドルへのシナリオは「条件付き」であり、RSIが30を突破すること自体よりも、重要な確認シグナルが必要です。

主要な注目ポイントは以下の通りです。

– 出発点：87,800米ドル程度 (12/17)、90日間の利回り計算の基準

– イベントシグナル：RSI14日間が30未満 (11月中旬)

– チャート目標：約180,000米ドル（約90日後）、約105%の上昇

– 変換ポイント：106,400米ドル、これを再び突破し維持することで、調整局面からトレンドへの移行

– ディーラーの価格抑制域：86,000–110,000米ドル

– 資金ストレスの兆候：IBITから約5億2300万米ドルの引き抜き (11/19)

– サイクル調整域：82,000–57,000米ドル、ピークの126,223米ドルからの範囲

ビットコインは、この議論に必要な「入力」をすべて満たしています。11月中旬のRSI反発と21日底値の80,697米ドル付近です。残る課題は、106,400米ドルの再突破と、現物ETFの資金流入の明確な改善であり、これにより現在の反発が単なる技術的反応なのか、それとも180,000米ドルの軌道に拡大する可能性があるのかを判断します。

アナリストのCaleb Franzenの指摘によると、

市場の上昇局面でのRSI売られ過ぎは一般にポジティブとされる。

下降局面でのRSI売られ過ぎはそうではない。

一方、MilkRoadなどの意見は、Bittelと一致しています。

短期的な売られ過ぎシグナルは、流動性とビジネスサイクルの背景を考慮すべきです。条件が改善し資金が市場に戻る場合、これらの過剰な下落は時間とともに上昇トレンドに繋がることが多く、道のりは険しいかもしれませんが、価格はさらに高くなると私たちは考えています。