Coinbaseは、計画中の予測市場に対して連邦保護を確保するために、3つの米国州を相手取って訴訟を起こしています。これは、イベント契約が金融商品なのかギャンブルなのかという争点に新たな火蓋を切るものです。
この取引所は、コネチカット州、イリノイ州、ミシガン州の規制当局を相手に訴訟を提起し、連邦裁判官に対して、米国商品先物取引委員会（(CFTC)）が規制するプラットフォームに上場されている予測市場は、商品取引法（(CEA)）およびCFTCの専属管轄に属し、50の州のギャンブル規制に属さないと宣言するよう求めています。
金曜日のX投稿で、最高法務責任者のPaul Grewalは、「Coinbaseは、予測市場が@CFTC@の管轄下にあり、個々の州のギャンブル規制ではないことを明確にするために訴訟を起こした」と述べました。
_出典：_Paul Grewal
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Coinbaseは、この紛争を法的および構造的な問題の両面から捉えています。裁判所の提出書類は、各州が連邦監督下の予測市場が違法なギャンブルかどうかを独自に判断できる場合、最も制限的な制度が実質的に全国標準となり、「我々の連邦主義の仕組みをひっくり返すことになる」と主張しています。
また、同社は、議会が商品（“commodity”）を定義した方法に強く依拠しています。議員たちは、特定の原材料、特にタマネギや「映画の興行収入」などを除外し、スポーツや政治を除外したことに注目しています。
_コインベースがミシガン州に対して提出した訴訟。出典：Court Listener
Grewalは、Coinbaseの計画している市場と従来のスポーツブックとの明確な線引きをしています。彼は、カジノやブックメーカーは顧客の損失から利益を得て、賞金を最大化するためにオッズを設定すると主張します。一方、予測市場は、中立的なマッチングエンジンであり、買い手と売り手を結びつけ、価格には無関心です。
両者を同じものとして扱うことは、法令を誤読するだけでなく、CFTCの監視とポジション制限の下で運営されるべき連邦規制の製品を窒息させることになるとCoinbaseは述べています。
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すでにCFTC指定の契約市場として運営されているKalshiは、その理論を裁判でほぼ1年にわたり検証しています。同社は、スポーツやイベント市場がCFTC規制のデリバティブか未許可のギャンブルかを巡り、少なくとも6つの州で訴訟を起こされたり、訴えられたりしています。
これまでの結果はさまざまです。ネバダ州とメリーランド州では、裁判官はKalshiがCFTCの地位にもかかわらず州のギャンブル監督の対象であると判断しました。一方、ニュージャージー州や最近ではコネチカット州では、連邦裁判所が一時的に同社の執行保護を認め、より広範な差止命令を検討しています。マサチューセッツ州は、Kalshiのスポーツ商品を阻止するために訴訟を起こしており、差止命令の決定は2026年初頭まで出ない見込みです。
CoinbaseがKalshiの事前排除戦略を採用することで、両社が長らく議論してきた核心的な問題、すなわち米国の予測市場は、CFAの下で規制された金融商品として扱われるのか、それとも州法の下で生き死にするギャンブル商品として扱われるのか、に連邦裁判所が答えを出す必要が出てきます。
