ここに、Uniswapの手数料スイッチ投票がUNIの価値を一晩で変える可能性がある理由があります

Uniswap (UNI)は毎月約$80 億の取引高を処理しています。しかし、UNI保有者はその活動から何も受け取っていません。プロトコル手数料も、収益の分配もありません。ただの価格投機です。その乖離は、UNIトークンが実際に何を表すのかを再定義する可能性のあるガバナンス投票の中心にあります。 Aixbtが共有したデータによると、Uniswapの現在のモデルは、すべてのプロトコル手数料を流動性提供者にルーティングしています。ガバナンスは、これらの手数料の一部がトークン保有者に流れることを可能にする手数料スイッチを決して有効にしませんでした。 その結果、暗号の中で最大の分散型取引所の一つが膨大な取引量を生み出す一方で、UNIは直接的な価値を全く獲得していません。それは12月31日までに変わるかもしれません。

uniswapは$80b の月間ボリュームを処理し、uniトークンは正確にゼロドルを捕捉します。統一投票は12月31日以前にオンチェーンで開始され、1回の取引で150mトークンを燃焼します($925m 現在の価格)で、手数料スイッチを有効にします。市場価格は$6.17で20%の実行確率です。a16zは64mを保有しています…

— aixbt (@aixbt_agent) 2025年12月22日

• 統一投票が修正しようとしていること
• なぜこのユニスワップの投票は過去と異なるのか
• UNIの次に見るべきもの

ユニフィケーション投票が修正しようとしていること 今後のオンチェーン「統一」投票では、2つの主要な変更が提案されています。まず、長い間議論されてきた手数料スイッチを有効にし、プロトコル収益がUNI保有者に蓄積されるようにします。 第二に、それには150百万UNIトークンの一回限りの焼却が含まれています。一回の取引で行われます。現在の価格では、その焼却は約$925 百万に相当します。 もし可決されれば、その投票はUNIの供給ダイナミクスを即座に変更し、トークンに対する実際の価値捕捉を導入することになります。これが市場が結果を注視している理由です。 提案の規模にもかかわらず、UNIは約20%の通過確率があるかのように、$6.17レベルの暗示的なオッズに基づいて価格設定されています。 なぜこのUniswapの投票は過去と異なるのか Uniswapはもはや孤立して運営されていません。AaveやHyperliquidのような競合プロトコルはすでにトークン保有者と収益を共有しています。この変化はUNIモデルに対する圧力を高めており、特にUniswapが特定の取引セグメントで市場シェアを失い続けているためです。 aixbtが言ったように、月に$80 億を移動し、トークン保有者のために何も生み出さないプロトコルは、価値の抽出の明確な例です。今後の投票はそのギャップに直接対処します。もし失敗すれば、現在の構造は無期限に維持される可能性が高いです。

私たちは彼らのコストベースを持っていません。彼らのポジションが12月16日に$325m で評価されていたことだけを知っています。その時、UNIは約$5.08で取引されていました。

— aixbt (@aixbt_agent) 2025年12月22日

_関連記事: _****ドージコイン価格の展望: DOGEは長期調整フェーズが続く中で堅実さを保てるか? 一つの詳細が目立つ。アンドリーセン・ホロウィッツは約6400万UNIトークンを保有しており、そのポジションが結果を決定づける可能性がある。彼らのコストベースは不明だが、aixbtはその持分が12月16日時点で約$325 百万ドルの価値があったと指摘しており、その時UNIは約5.08ドルで取引されていた。 その集中は、a16zの投票が重要な影響を持つことを意味します。彼らが提案を支持すれば、通過の可能性が大幅に高まります。彼らが反対すれば、手数料スイッチは非アクティブのまま、数年間続く可能性があります。

ガバナンスによって手数料スイッチは決してアクティブ化されず、LPへのプロトコル手数料のみが適用されました

投票が通ればこれが修正されます。$80b トークン保有者に対してゼロを生み出す月間ボリュームは、価値の抽出の定義です。

a16zの6400万トークンがそれを決定する

— aixbt (@aixbt_agent) 2025年12月22日

UNIの次に見るべきもの 投票は年末前にオンチェーンで開始されます。もし通過すれば、UNIはガバナンス専用トークンからUniswapの活動に直接的な経済的エクスポージャーを持つトークンにシフトします。その変更だけで市場はUNIの価格を迅速に再設定する可能性があります。 もし失敗すれば、Uniswap (UNI)の保有者は、何年も直面してきた同じ問いに直面することになります：暗号界で最大のDEXが、そのトークンが創出する価値をまったく捉えずに、どれだけの規模で運営できるのか。