曝「10 大変数」がビットコインの2026年の動向を左右！ジェイコブズ・ハイ・イールド・ファンド：「半減期の呪い」から逃れられない

展望 2026 年のビットコインの動向について、チャールズ・シュワブ（Charles Schwab）は、マクロ経済のトレンドと暗号資産市場内部の力の絡み合いによる揺さぶりは引き続き続くと考えている。流動性条件が明らかに改善され、リスク資産のパフォーマンスが向上しているにもかかわらず、「半減期」からもたらされる心理的圧力は無視できず、今年のビットコインの上昇余地を制限している可能性がある。

シュワブ・センター・フォー・ファイナンシャル・リサーチ（Schwab Center for Financial Research）の暗号資産研究・戦略ディレクター Jim Ferraioliは、今年のビットコイン価格の動きは、「3つの長期的な力」と「7つの短期的な要因」の両方に実質的に影響されていると述べている。

Jim Ferraioliは、長期的には「世界のM2マネーサプライ」、「ビットコインのデフレ的供給増加」、そして「市場採用率」が価格を支える3つの柱だと考えている。一方、短期的な状況はより複雑で、市場のリスク・センチメント、金利動向、ドルの強弱、季節性効果、中央銀行の流動性過剰、巨額のホエールウォレットの動き、潜在的な金融伝染リスクに注視する必要がある。

2026年のスタートを総合すると、多くの短期指標は強気に傾きつつあるようだ。Jim Ferraioliは、現在クレジットスプレッドが引き締まり続けており、2025年末の激しい調整を経て、多くの不安定な投機的デリバティブポジションが洗い流され、ポジションは比較的クリーンになっていると観察している。

彼は、「株式市場がリスク志向の環境を維持すれば、暗号資産のような『究極のリスク資産』にとっては理論上、好材料となるはずだ」と述べている。

さらに、金融政策も逆風から追い風へと変わる見込みだ。彼は、今年は金利とドルが引き続き軟化すると予測している。「量的引き締め（QT）が終了し、バランスシートが再び拡大すれば、豊富な流動性が価格を支えるだろう。」

しかしながら、投資家は早まって喜びすぎてはいけない。市場には依然として顕著な逆風が存在している。2025年末の市場の大震災により、Jim Ferraioliは、今年上半期の機関投資家の採用速度が鈍化する可能性を警告している。ただし、規制の透明性が向上すれば、状況は逆転する可能性もある。「米国議会が『デジタル資産市場明確化法（Clarity Act）』をスムーズに通過させることができれば、機関投資家はより加速して参入し、展開を進めるだろう。」

もう一つ見逃せない変数は、「半減期」陰謀だ。Jim Ferraioliは、歴史的な経験から、ビットコインの半減後の第3年はパフォーマンスが芳しくないことが多いと指摘している。多くの投資家がこの循環物語を深く信じているため、基本的なファンダメンタルズが改善しても、心理的な期待自体がプレッシャーの源となり得る。

2017年以降のデータによると、ビットコインは毎年の最低値からの平均上昇率は約70％だが、Jim Ferraioliは、2026年のビットコインも正のリターンを記録すると予測しているものの、その上昇幅は歴史的な平均値を大きく下回る可能性がある。

最後に、Jim Ferraioliは、注目すべき構造的な変化も指摘している。それは、ビットコインと伝統的資産の相関性が再び見直されつつあることだ。