火曜日の日本の債券市場の混乱は世界の市場に波及し、長年の低コスト資金源を崩す恐れのある日本の利回り上昇により暗号通貨も下落した。日経平均株価は2.5％下落し、米国のS&P 500指数は2％超の下落を記録した。CoinGeckoのデータによると、ビットコインは24時間で3.3％下落し、89,300ドルとなった。一方、金は最大4％上昇し、1オンスあたり4,866ドルの日中最高値を記録した。
「売り浴びせは明らかに市場予想を超え、世界の金融市場に広範なショックをもたらしている」と、Hashkeyのシニアリサーチャー、ティム・サンは_decrypt_に語った。
長年にわたり、日本の超低金利は世界の借入コストを支え、資本をリスクの高い資産、特に暗号通貨に流入させてきた。
しかし、今やそのダイナミクスを逆転させる危険があり、世界的な流動性を引き締めている。
「私は、市場は過去2日間にわたり日本の債券市場が6標準偏差の動きをしたために下落していると考えている」と、米国財務長官スコット・ベセントはダボスの世界経済フォーラムで述べた。
市場用語で、6標準偏差の動きは、最近の基準に比べて異常に大きな価格変動を指し、売り浴びせの深刻さを示している。
その規模の動きは稀であり、通常は政策リスクをより鮮明にする。
「日本には二つの選択肢がある…金融政策を引き締めて世界の流動性を減らすか、何もしないで通貨と債券市場が崩壊するのを待つかだ」と、Lekker CapitalのCIO、クイン・トンプソンは火曜日にツイートした。
「どちらの選択も、ハイテク重視の米国株式市場にとっては良い選択肢ではない。」
日本の中央銀行は、市場崩壊を避けるために債券買い入れプログラムを通じて「時間を稼ぐ」可能性が高いとサンは述べた。
「通貨の価値下落と比べて、政府債券市場の崩壊は日本が耐えられる範囲をはるかに超えている」と彼は言った。
ビットコインの反応は、依然として世界の流動性状況と密接に結びついていることを示しており、その長期的な魅力は中央銀行がどのようにストレスに対処するかにかかっている。
「もし日本銀行が債券購入のために事実上のマネー・プリントを余儀なくされるとすれば、それは中央銀行が法定通貨の価値を犠牲にして債務の支払い能力を優先していることを示している」とサンは述べた。
「これはまさに、インフレ耐性のある非主権資産としてのビットコインの核心的な物語だ。」
その物語が最終的に再び主張されるかどうかは、日本銀行の対応次第であり、投資家は市場の短期的な安定性と世界的な流動性の引き締めリスクを天秤にかけている。
