ビットコインが歴史的な最高値に戻り、新たな価格発見の段階に入る道は、ETFの現物ビットコインへの資金流入が持続可能かどうかにますます依存しています。2026年の双方向の始まり以降、これはETF後の時代における組織的需要の「根付く」程度を試す試練となっています。
2025年12月15日から31日までの間、米国の現物ビットコインETFは合計で12.9億ドルの純流出を記録しました。この動きは、年末にかかわらず資金引き揚げが激しくなる可能性を示しています。
2026年1月の最初の完全な取引週は、「リスクオフ」の色を濃くし、現物ビットコインETFからさらに6.81億ドルの資金が引き出されました。多くのセッションで大きなマイナス資金流入が記録されました。
資金の流入と流出の急速な反転は、リスク志向の高まりに伴いETFチャネルが非常に早く再開できる一方、市場心理の弱化により突然閉じる可能性も示しています。
2026年1月14日に最も強い資金流入があり、約8.406億ドルが現物ビットコインETFに流入しました。この時点でビットコインの価格は97,000ドル超で取引されていました。
しかし、この好調は長続きしませんでした。1月20日から23日の4日間で、約13.2億ドルが純流出し、その中でも1月21日だけで7.087億ドルが失われました。この最新の動きは、ファンド証書の新規発行活動が持続可能かどうか、または短期的な「価格追従」のみにとどまるのかを試す重要なテストとなっています。
2024年に承認された現物ビットコインETFは、大きな構造変化です。従来の先物契約に基づくETFとは異なり、資金流入は実需を反映し、厳格に管理された投資手段を通じて行われています。
新たな史上最高値のピークを見極めようとするトレーダーにとって、重要な問いは：この変化は伝統的な半減期サイクルを薄めるのか、それとも影響しないのか？
明らかに、ETFは資産の再配分活動の速度と透明性を変えました。資金は現在、マクロ経済の状況により反応し、トレンドを自ら作り出すのではなく、反応しています。
ビットコインは2025年10月に史上最高値の126,100ドルに達しました。これは米国株式市場の好調と、ドルの弱含みの中でETF資金が流入した結果です。このピークは、過去のサイクルで半減期後にピークを迎える傾向にある時間枠内にあります。
米連邦準備制度理事会（Fed）の2026年1月21日までに終了した週のH.4.1報告によると：
これらの数字はビットコインの価格と直接的に一対一の関係はありませんが、ETF時代においては流動性の環境を描き出すのに役立ちます。特に、金融政策会議の周辺では資金流入の継続性や反転の可能性を左右します。
次回のFOMC会合は1月27日から28日にかけて開催され、28日14時（ET）に政策声明が発表されます。CMEのFedWatchツールは、97%の確率でFedが金利を維持すると示しています。これは短期的な試験をもたらします：1月の資金流入のピークが長期的な新規作成の始まりなのか、それとも一時的な「価格追従」の前兆にすぎないのか。
現状のデータから、3つの主要なシナリオを想定できます。
マクロ経済の流動性が悪化せず、ETFの資金流入が単発の爆発から複数週にわたる純流入へと移行すれば、ビットコインは2026–2027年の間に新たな最高値を記録できる可能性があります。
重要な要素は持続性です。資金流入が連続し、短期間で逆転しないこと、そしてFedの会合を中心に金利の軌道が安定していることです。
現在のBTC/NASDAQ比率は3.4であり、2025年10月のピーク時の約4.8から低下しています。これは、ビットコインが過去のピーク時よりもリスクが低い状態にあることを示しています。
このシナリオでは、伝統的なサイクルは存続しますが、従来の資金流入は金融システムからの流れによって調整されます。新たなピークは、2028年の半減期前の時点より遅れる可能性があります。
証拠として、資金の「二方向の流れ」があります。2025年末に大きく引き出され、その後2026年初にも引き続き引き出しが続き、その後戦略的な強い買いのセッションが入り、再び1月末の引き出しの流れに戻るという動きです。こうした動きは、価格発見が条件付きのイベントとなることを意味します。2025年10月のピークを超えるだけでなく、ETF資金の流れが「リスクオフ」の週に急激に反転しないことも確認しなければなりません。
ビットコインは過去に、ピークから底まで-76.67%の大幅な下落を経験しています。2021–2022年のサイクルや、それ以前の多くのサイクルでは80%以上の下落もありました。
マクロショックによりリスク資産がレバレッジ縮小を余儀なくされる場合、ETFは速度や流動性を変える可能性がありますが、深刻な調整の可能性を排除しません。その場合、新たなピークの時期は、市場の「リセット」レベルにより大きく左右されることになります。
スタンダードチャータードは、2026年末までにビットコインが15万ドルに達すると予測しています。これは従来の目標値の30万ドルよりも低い数字です。この価格には、2025年10月のピークを超え、安定した状態を維持する必要があります。
現在のサイクルの特徴は、ほぼリアルタイムで追跡できる点です。
この分析全体の即時テストは、1月29日午前2時にFedが新たな政策声明を発表する際に行われます。
