Gate 研究院：イーサリアム主導のトークン化されたコモディティ発行｜予測市場の取引量が再び最高を記録

要約

• BTC、ETH は高値からの調整後に震荡修復；資金は防御的傾向で、トークン化商品/金、決済、プライバシーと DID などの堅実なアルトコインセクターへ流入。
• イーサリアムがトークン化大宗商品発行をリードし、シェアは 85% に達する。
• 長期保有者は売りを加速し、ビットコインは8月以来の最大の売り圧力に直面。
• 市場の取引量は史上最高を記録し、チェーン上の「期待価格形成層」としての役割を強めている。
• Polymarket による USDC 使用増加を促進し、瑞穂証券は Circle の格付けを引き上げ、成長弾力性を好感。
• SUI は今後7日間で約 6,094 万ドル相当のトークンをロック解除し、流通供給量の 11%を占める。

市場解読

市況コメント

• BTC 市況 —— 直近一週間で $86,100 付近で急反落後、$91,200 付近まで反発も高値圧力により反落、現在は $88,600 前後で震荡偏弱の修正段階に入る。短期の MA5/MA10 は下向きに転じ、MA30 と絡み合った後に弱含み、価格は再び平均線下に戻り、短期的なトレンドは反発から調整へ転換。MACD はゼロ軸付近で高値から下落し、ヒストグラムは緑色に拡大、売り圧力が高まる。短期的には $88,000 と $86,100 の重要サポートを試す展開で、サポートが有効ならレンジ内調整で売り圧を吸収する見込み。
• ETH 市況 —— 直近一週間で $2,787 から反発し $3,045 付近まで上昇も、その後 $3,000 上で横ばい不安定となり、現在は約 $2,993。これは「高値からの押し戻し確認」の構造。MA5/MA10 と MA30 が結合し下向きに転じ、価格は平均線下に戻る。MACD も正値圏から下落し、ヒストグラムは緑色に変わり、多気圧の衰退と修正段階を示す。$2,950–$2,900 の短期サポートと $3,045 付近の上値圧力に注目。取引量が拡大しなければ、上昇は震荡的に推移し、単一方向のブレイクは難しい見込み。
• アルトコイン —— 直近一週間は資金が非取引型セクターに偏向し、トークン化商品/金、決済ソリューション、プライバシーインフラ、DID などのセクターが比較的安定。主流資産の震荡背景の中、現実資産のマッピングや規制に沿った明確なストーリー、長期的な実用性のあるインフラや RWA などの資産に資金が向かう傾向が強まる。感情や高レバレッジ取引による変動リスクを抑制。
• ステーブルコイン —— 現在の時価総額は 3,080億ドルで、直近一週間で 7.04億ドル（約0.23%）減少。
• Gas Fee —— Ethereum ネットワークの Gas 料金は過去一週間ほぼ 1 Gwei 以下で推移し、最高は 1.97 Gwei。1月29日時点の平均 Gas 料金は 0.051 Gwei。

注目トークン

過去24時間、暗号市場全体は弱含み、多くの主流資産が下落。BTCは約 0.67%、ETHは約 0.51% 下落し、指数の重荷に。XRP は約 0.20% の調整、SOL は約 2.12% の下落。ステーブルコインはほぼ横ばいで、資金は依然防御的でリスク志向は明らかに回復していない。市場は短期的な調整局面にあると見られる。

Q Quack AI（+79.02%、流通時価総額 5171 万ドル）

Gate のデータによると、Q トークンは現在 0.032196ドルで、24時間で79.02%以上上昇。Quack AI は Q402 を中心に「信頼性最小化の AI/Agent 実行環境」を構築し、暗号証明と検証可能なワークフローを用いて Agent の推論と計算の完全性を検証。これをチェーン上の実行シナリオに落とし込み、意図を表す検証可能な署名、戦略・リスク管理の検証、実行者による Gas 提供と取引代行を行い、インタラクションの摩擦を低減し自動化効率を向上させる。

今回の上昇はエコシステム拡大によるものと見られ、最近の公式ストーリーは Zypher、Kaia などエコシステムとの「連携・拡張」に集中。Q402 の信頼性最小化実行能力を検証可能な AI ワークフローと Agent 実行環境に組み込み、安定コインや資本効率に関わるチェーン上の応用シナリオに展開。これにより「使える・統合できる・実現可能な」期待を強化。協力情報の継続的な公開により、市場はエコシステム資源の導入と潜在採用拡大のシグナルと解釈し、資金の一時的な集中と価格弾力性の増大を促進。

WMTX World Mobile Token（+21.76%、流通時価総額 4408 万ドル）

Gate のデータによると、WMTX は現在 0.07095ドルで、24時間で21.76%以上上昇。World Mobile Token は通信インフラ向けの DePIN プロジェクトで、「共有型ネットワーク構築」によりネットワークカバレッジを広範囲に拡大し、Network Builder メカニズムでコミュニティやローカル運営者の参加を促進。

今回の上昇はエコシステムとファンダメンタルの促進によると考えられ、公式は 300 万のアクティブユーザーデータや需要検証を集中して公開し、「DePIN には概念だけでなく実用性もある」ことを示す。Network Builder の入札・参加の継続推進により、ネットワーク拡大と供給側の成長期待を強化し、「通信＋DePIN」主線の再評価を促す。

SOMI Somnia（+20.38%、流通時価総額 5068 万ドル）

Gate のデータによると、SOMI は現在 0.3058ドルで、24時間で20.38%以上上昇。Somnia はアプリと開発者向けのチェーン上インフラプロジェクトで、「Reactivity+ 分散型 AI」をテーマに、サブスクリプション一回でリアルタイムにイベントや状態を受信・パックする仕組みを提供し、予測市場や DeFi、イベント駆動型アプリに低遅延のデータ・状態配信を実現。

今回の上昇はエコシステムの進展とストーリーの共振によるもの。ロードマップや「新原語」の発表により、技術差別化と開発者増加の期待が高まり、資金が先行して価格に織り込まれる。継続的なエコシステム露出とアプリリリース・予告により、「ネットワーク拡大・アプリ稼働」のシグナルを強化し、短期資金の集中を誘導。

注目データ

バリデーター減少も取引は活発、Solana は「多く使われるが走る少ない」構造的分化

オンチェーンデータによると、Solana の日次バリデーター数は800未満に低下し、2023年初のピークから65%以上の減少。一方、ユーザ側の非投票取引量は依然「日平均1億件近く」の規模を維持し、ネットワークの利用強度とノード参加度の乖離を示す。これは、アプリ層の需要は冷え込んでいない一方、コンセンサス層の参加者の限界利益/コスト構造が悪化し、一部中小ノードが退出、ネットワークの「サービス出力」は高水準を維持しつつ、「安全性と順序付けサービスの供給側」は縮小していることを意味。

この乖離が安全性とレジリエンスに与える影響についても注目。バリデーター数の減少は、理論上、中央集権化と協調リスクを高め、検閲耐性やフォールトトレランスを低下させる可能性がある。ただし、リスクは「数」だけでなく、ステークホルダーの分散度や主要安全指標の悪化状況にも依存。市場の議論では、インセンティブの変化や投票コスト・ハードウェア要件の小ノードへの不利、低品質・疑わしい女巫ノードの排除による名目数の減少が安全性を必ずしも弱めていないとの見解も。今後は、ステークホルダーの集中度、主要ノードのシェア変動、「投票取引の減少」と「非投票取引の安定」の関係を注視。

イーサリアムが大宗商品トークン化をリード、シェアは 85%

発行分布を見ると、トークン化大宗商品は明らかにチェーン上集中化し、約 85% の資産がイーサリアム上で発行されている。これは、資産トークン化分野において同エコシステムが「デフォルトのインフラ」となっていることを示す。背景には、成熟したスマートコントラクトと監査体制、安定した DeFi 流動性と担保・貸付シナリオ、機関やカストディ・規制対応の高い連携、そして高いコンポーザビリティ（ステーブルコインや RWA、収益商品との構造化連携）がある。これにより、代币化商品の市場深度や二次流動性、金融商品としての利用可能性を評価する際、イーサリアムが最もネットワーク効果を早期に形成するコアエリアとなる。

しかし、高度な集中は構造的リスクとトレンドシグナルも伴う。一方で、エコシステムの優位性はトップチェーンの規模効果を強化し、新規発行もイーサリアムに集まりやすくなる。もう一方で、過度な集中はコストや混雑、規制・技術変化の外部影響を拡大し、クロスチェーン拡張の需要を高める。今後の注視点は、L2が新規発行や取引を吸収できるか、他の高性能チェーンが低コスト・高分散性でシェアを奪えるか、発行者の「安全性・規制管理」と「コスト効率・ユーザーカバレッジ」のバランス変化。

長期保有者の売り加速、ビットコインは8月以来の最大売圧に

Glassnode のデータによると、過去30日間で長期保有者（一般的に155日以上保有する層）は約 14.3 万 BTC を売却し、売りの速度は8月以来最速水準に達した。この変化は、長期保有者の純保有変動などのオンチェーン指標にも反映されている。昨年12月末から今年1月初めに一時的に買い戻した後、長期資金は再び純分配に転じ、「コスト高・信念強」の保有が市場に供給され始めている。

価格への意味合いとしては、長期保有者の集中売りは短期的に上昇圧力を生むこともある。すなわち、現物市場の供給増加を招き、市場心理を抑制し、レンジ内調整や下落局面に入りやすくなる。特にビットコインが伝統資産に比べて弱い局面では顕著。ただし、こうした分配は必ずしも「弱気」を意味せず、一時的な利益確定やリバランスの可能性もある。重要なのは、新たな需要が継続的に取り込まれるかどうか（現物買い・機関投資の強さ）。十分に吸収されれば、保有の入れ替えを伴い、後続のトレンド再始動のためのクリーンな供給構造を作ることも可能。

今週の焦点

Meta と Microsoft の AI インフラ強化：ビットコインマイナーの「計算力シフト」が新たな成長エンジンに

Meta と Microsoft は最新の決算で、AI を今後数年のコア戦略と明言。Microsoft CEO ナデラは、AI 事業は既に最大事業と肩を並べる規模に成長し、普及の初期段階にあると述べる。一方、Meta は2026年までに資本支出を 1,150億〜1,350億ドルに増やし、「スーパーインテリジェンス実験室」や AI インフラの構築に重点投資。これにより、大手テック企業の計算力とデータセンターへの投資は加速。

この背景で、ビットコインのマイニング企業は AI と HPC（高性能計算）インフラへのシフトを加速。半減期やコスト上昇、競争激化により従来の採掘収益は圧迫され、電力とデータセンターの優位性を活かし、クラウド事業者向けに計算力を提供。Iren は Microsoft と長期協力契約を締結、Cipher Mining は AWS に 300 MW の計算力を提供、Hut 8 なども同様の動き。資本市場はこれらを「計算力インフラ」として再評価しつつある。

予測市場の取引量が史上最高に：チェーン上の「期待価格形成層」として台頭

Dune のデータによると、過去1年以上にわたり、予測市場（Prediction Markets）の週次取引量は大きな構造変化を示し、2025年後半から加速。総週取引量は数億ドルから史上最高の約 60 億ドルに達した。Polymarket、Kalshi、Myriad などが主要増加源で、ForecastEx、predict.fun など新プラットフォームも参入し、多プラットフォームの共振的拡大を示す。

この変化は、予測市場が従来のエッジ的な暗号実験から、政治・マクロ経済・社会・テクノロジーのイベントに関する「チェーン上期待価格形成層」へと進化していることを示す。マクロの不確実性上昇や AI・地政学的周期の重なりの中、資金を使って意見を表明する需要が高まり、価格発見や期待の集約機能を担う役割が拡大。ステーブルコインや DeFi に次ぐ、新たな暗号応用の方向性として期待される。

Polymarket の USDC 利用増と瑞穂証券の格付け引き上げ

瑞穂証券は Circle の格付けを「アウトパフォーム」から「ニュートラル」に引き上げ、株価は約 4%上昇。主な理由は、予測市場プラットフォーム Polymarket での USDC 利用量の急増が新たな需要エンジンとなっている点。アナリスト Dan Dolev は、Polymarket の2026年年次取引量は約 500億ドルに達し、2025年比で3倍超と予測。これにより、USDC の時価総額も現状から約 25% 以上増加する可能性を示唆。2026年と2027年の USDC 流通量と Circle の収益予測も引き上げ。

構造的には、Polymarket はイベント取引を通じて、多くの非暗号ネイティブユーザーをチェーン上エコシステムに誘導し、USDC の新たな用途と需要を創出。とはいえ、瑞穂は中期的な展望には慎重で、金利低下や分散コスト上昇、Tether などの競合激化が、Polymarket の正の効果を相殺する可能性も指摘。77ドルの目標株価は上昇余地が限定的とみる。つまり、USDC の成長ストーリーは新たな変数を抱えるが、競争環境の根本的な変化には至っていない。

資金調達週報

RootData のデータによると、2026年1月22日から1月29日までの期間に複数の暗号・関連プロジェクトが資金調達やM&Aを完了。ブロックチェーンインフラ、決済ネットワーク、資産管理など多様な分野をカバー。今週の主要資金調達案件は以下。

BitGo

1月22日に約 2.13億ドルのIPOを完了、評価額は約 20.8億ドル。投資は YZi Labs など。BitGo は米国拠点のデジタル資産インフラ企業で、ホスティング・セキュアストレージ・取引・貸付などの機関向けサービスを提供。多種のデジタル資産に対応し、機関の安全な資産管理を支援。

Superstate

1月22日に約 8250万ドルのシリーズB資金調達を完了、Bain Capital Crypto と Distributed Global がリード。Superstate はブロックチェーンを用いた政府債券ファンドで、Ethereum 上に記録基盤を構築し、規制準拠のオンチェーン証券発行と取引インフラを推進。

Mesh

1月27日に約 7,500万ドルのシリーズC資金調達を完了、評価額は約 10億ドル。Dragonfly Capital がリードし、Paradigm、Coinbase Ventures などが参加。Mesh はグローバルな暗号決済ネットワークで、クロスチェーン・クロスウォレットのシームレスな決済と変換を実現し、デジタル資産決済インフラの相互運用性を推進。

来週の注目点

トークンロック解除

Tokenomist のデータによると、今後7日間（2026.01.29 - 2026.02.05）に重要なトークンの大規模ロック解除が予定されている。トップは以下。

• SUI：今後7日間で約 6,094万ドル相当のトークンを解放、流通供給量の 11%。
• XDC：約 3,245万ドル相当を解放、供給量の 4.4%。
• EIGEN：約 1,225万ドル相当を解放、供給量の 6.7%。

**参考資料** - Gate, [https://www.gate.com/trade/BTC_USDT](https://www.gate.com/trade/BTC_USDT) - Farside Investors, [https://farside.co.uk/btc/](https://farside.co.uk/btc/) - Gate, [https://www.gate.com/trade/ETH_USDT](https://www.gate.com/trade/ETH_USDT) - Gate, [https://www.gate.com/crypto-market-data](https://www.gate.com/crypto-market-data) - CoinGecko, [https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap](https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap) - CoinGecko, [https://www.coingecko.com/en/categories](https://www.coingecko.com/en/categories) - DefiLlama, [https://defillama.com/stablecoins](https://defillama.com/stablecoins) - Etherscan, [https://etherscan.io/gastracker](https://etherscan.io/gastracker) - Rootdata, [https://www.rootdata.com/Fundraising](https://www.rootdata.com/Fundraising) - Tokenomist, [https://tokenomist.ai/](https://tokenomist.ai/) - Coindesk, [https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/meta-and-microsoft-continue-going-big-on-ai-spending-here-s-how-bitcoin-miners-could-benefit](https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/meta-and-microsoft-continue-going-big-on-ai-spending-here-s-how-bitcoin-miners-could-benefit) - Dune, [https://dune.com/datadashboards/prediction-markets](https://dune.com/datadashboards/prediction-markets) - Coindesk, [https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/circle-shares-rise-after-mizuho-upgrades-stock-on-polymarket-driven-usdc-growth](https://www.coindesk.com/markets/2026/01/28/circle-shares-rise-after-mizuho-upgrades-stock-on-polymarket-driven-usdc-growth) - X, [https://x.com/Cointelegraph/status/2016640620803096936?s=20](https://x.com/Cointelegraph/status/2016640620803096936?s=20) - RWA.xyz, [https://app.rwa.xyz/commodities](https://app.rwa.xyz/commodities) - X, [https://x.com/Cointelegraph/status/2016625054092517531?s=20](https://x.com/Cointelegraph/status/2016625054092517531?s=20)
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) は、包括的なブロックチェーン・暗号通貨研究プラットフォームであり、技術分析、ホットトピック、マーケットレビュー、業界調査、トレンド予測、マクロ経済政策分析など深掘りコンテンツを提供している。

免責事項 暗号通貨市場への投資は高リスクを伴うため、投資判断前に十分な調査と資産・商品性の理解を推奨。Gate はこれらの投資判断による損失や損害について責任を負わない。