イタリアの銀行大手が約9600万ドル相当のビットコイン現物ETFを保有していることを明らかにし、Strategyのプットオプションを用いたヘッジを構築

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BlockBeatsの報道によると、2月17日にイタリアの銀行大手Intesa Sanpaoloが2025年12月までの13F開示で、約9600万ドル相当のビットコイン現物ETFを保有していることを明らかにしました。これにはARK 21Shares Bitcoin ETFとiShares Bitcoin Trustが含まれます。同時に、Intesa SanpaoloはStrategyに対する大規模なプットオプションのポジションも保有しており、市場ではビットコインETFの買い持ちとともに、Strategyの株価がそのビットコイン資産価値(mNAV)に対して過剰に高くなることへのヘッジと解釈されています。(CoinDesk)

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TapChiBitcoin2時間前
コメント
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Flying_BTCvip
· 02-17 13:23
これは単純なビットコインの強気ポジションではありません。 現物ビットコインETFの保有は「長期信仰の保有」にはならない。 機関にとって、ETFは本質的にリスクとエクスポージャー管理のツールです。 本当のポイントは: Strategyの大規模なプット(売りオプション)ポジションです。 Strategyはむしろ高レバレッジのBTC代理資産のようなもので、 しばしばmNAV(時価総額 / 純資産価値)の乖離が見られます。 これにより、典型的な相対価値取引のターゲットとなります。 より合理的な解釈は: → 相対価値 / アービトラージ構造 → ETFを通じてBTCエクスポージャーを取得 → Strategyのプットを通じて下落の凸性を獲得 → おそらくmNAV圧縮取引 これはリスク調整後の戦略配分に近く、 単なるBTCの強気ロジックではありません。 機関は通常、市場のストーリーではなく、価格構造の歪みに基づいて取引します。
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