Polymarket と Pump.fun の主な成功要因を説明する

イントロダクション

暗号化プレイヤーであれば、おそらくPump.funとPolymarketの神話について聞いたことがあるでしょう。

過去数ヶ月間、$PEPEから$DOGWIFHAT、そして$BODENから$MOTHERへと、memecoinはほぼすべての暗号化の領域を席巻しました。memecoinのブームは、RaydiumなどのDEXや初期参加者に数百万ドルの利益をもたらしました。

Memecoinの富の効果は、Solanaの日間アクティブユーザー数を今年初めから18.7倍に増加させました（出典：Tokenterminal）。特にPump.funは注目に値します。このトレンドを利用して、プログラミング不要のミームコインプラットフォームを簡単に立ち上げ、取引手数料1%と2 SOLの起動費用で約1億ドルの収益を生み出しています。技術的なハードルと開発作業量が比較的低いことを考慮すると、これは非常に利益の上がるビジネスです。（*最近は起動費用の2 SOLを取り消して利用率を向上させました）

ソース: @adam_tehc dune-dashboard

一方、Polygonをベースにした人気プラットフォームPolymarketは、米国大統領選挙に近づくにつれて注目度と取引高を伸ばしています。現在、プラットフォーム上には1億ドル以上のアクティブな未決済ポジション契約と、1日あたり7-8千のアクティブウォレットがあります。

選挙以外にも、このプラットフォームの注目度の増加は、選挙以外のイベントの出来高上昇を促進しています。例えば、ポップカルチャーや「猴痘」などの科学的なテーマなどです。例えば、「パリオリンピックで最も金メダルを獲得する」というトピックには、780万ドル以上の賭けが集まりました。Polymarketは手数料を取らないため、収益はデータからは反映されません。

激励計画のない状況で、これら2つの製品はユーザーの関心と出来高の両方で顕著な上昇を示し、現在の暗号資産市場では非常にまれです。彼らの成功は現在の物語に合致しているだけでなく、Web3消費者アプリケーションとしての3つの重要な側面で優れたパフォーマンスを発揮しているためです。

1. 財務要素
2. ソーシャル要素
3. 季節性ドライバ要因

今日は、PolymarketとPump.funの事例を詳しく探求し、Web3コンシューマーアプリがその中で学ぶことができる、ポイントインセンティブに依存しない有機的な上昇を実現するための経験についてご紹介します。

1. 理由1:時間帯

ポリマーケット:

ソース: @rchen8 dune-dashboard

広く知られているように、選挙は常にPolymarketの主要な上昇の推進力です。

2023年5月、タイタン号の潜水艇での結果が60以上の市場であったため、Polymarketは一時的に人気を博しました。2024年6月以降、Polymarketでの政治的な出来高は約11億ドルから33億ドルに増加しました。話題は主にバイデンの退陣、トランプの議論、および他の選挙関連の問題に関連しています。

1confirmationの@richardchen39によると、Polymarketの94%以上の取引量は選挙に関連しており、スポーツやマクロ市場予測に関連するトピックはわずか6%未満です。たとえば、「8月の米連邦準備制度の金利」や「どの国が最も多くのオリンピックメダルを獲得するか？」などです。

これまでのところ、疑いの余地はありませんが、選挙は「Mass adoption」の物語の主要な触媒です。上昇する出来高は、主に強い季節要因によって駆動されているため、選挙後の出来高もフォローする価値のある問題です。

Pump.fun:

ソース: @hashed_officail dune-dashboard

Pump.funは、$wifや$bonkなどのmemecoinの熱狂から生まれ、数秒でほぼゼロコストで数万人のユーザーが簡単にトークンを作成できるmemecoinランチャーです。

このプラットフォームは、複数のウイルス型のmemecoinを生み出し、それによって有名人コイン（$DADDYや$MOTHERなど）や動物コイン（$MICHIや$BILLYなど）が人気となりました。これにより、「ゴールドラッシュ」のトレンドが生まれ、次の100倍のトークンを作ろうとするユーザーが絶えません。このプラットフォームは、取引ごとに1%の手数料を徴収し、この活動から巨額の利益を得て、約1億ドルの収入を生み出しました。

Pump.funの影響力は、分散化取引所でのトークンの支配的な地位から観察することができます。現在、これらのトークンは出来高の約60%を占めています。しかし、簡単にトークンを発行することはユーザーにとって有利ですが、悪質な行為者を引き寄せることにもつながります。Protos.comのデータによると、170万件のmemecoinのうち、わずか41件が高い時価総額に達し、維持しています。これは、「成功」する確率が0.00002%に近いことを意味します。

2. 理由2:仮想通貨は注目の経済**

ソース: IOSG

PolymarketとPump.funはまったく異なる目的にサービスを提供する異なるプラットフォームです。

Polymarketは、現実世界のイベントの結果を予測するためにベットすることを許可するプラットフォームです。一方、Pump.funはトークンの起動プラットフォームであり、現実世界のあらゆること、例えばギャンブルや様々なmeme、そして注目の経済活動などをトークン化することを可能にします。

それらの共通点は、現実世界の出来高に高度に敏感であることです。“最良の例は、選挙に基づいた予測市場の出来高とPump.funでのミントに基づいたトークンの数との間の正の関係です”。

これは、両方のプラットフォームにとって非常に強力な利点です。なぜなら、重大な現実世界のイベント（例えばトランプ氏が銃撃された場合など）は、Web2およびWeb3の観客の限られた注意と参加リソースを引き付ける可能性があります。Googleやその他のメディアでのこれらのヘッドラインニュースは、特定のトピックに何百万、数兆の露出を引き付けることができます。PolymarketとPump.funは、このようなフォローを市場に変えることに成功し、人々はこの市場に資本を投入して自分の意見を表明し、利益を得ることができます。

出典:李進、ツイッター

これは、Web3テクノロジーによって「トークン化」された形式で駆動され、匿名かつ透明に投票できるP2Pプラットフォームが存在する、新しい注目経済市場のパラダイムです。需要は非常に高く、ユーザーを誘導するためのポイントシステムは必要ありません。

一方、リアルタイムオッズはPolymarketにとってWeb2に大きな統計的価値を提供する理由の一つです。SimilarWeb.comのデータによると、Polymarketのウェブサイトの総訪問者数は900万人で、TelegramやNotionなどのプラットフォームの総訪問者数に近いです。

出典:SimilarWeb.com

これらの統計データは、ユーザーがPolymarketをギャンブルに使用するだけでなく、重要なイベントの方向性とオッズをより正確に観察できることを示しており、この主張はDune Analyticsによっても支持されています。

“金銭的利害関係がかかわるとき、損失をコントロールしたりチャンスをつかんだりするために、意識形態や信念に基づく意思決定よりも積極的で即座なものになることがよくあります。”

Polymarketの85%の初期問題は解決され、残りの15%は結果を待っています。Polymarketは、UMAの楽観的なオラクルマシンを利用してタイムリーなイベントを解決します。これは、提案者が回答を提案し、市場の結果を得るために資産をステークするシステムです。一方、Pump.funには直接的な解決策がありません。予測結果は対応するトークンの価格から間接的に反映されます。例えば、Bodenが下台するというニュースが出た後、$bodenの価格は95%下落しました。したがって、Polymarketと比較して、Pump.funが提供する統計的な価値は限定的であり、イベントの人気度を測るための大まかな指標として主に使用されます。

それにもかかわらず、Pump.funはクリエイターが注目と影響力を通貨化するための優れたプラットフォームです。有名人や暗号化ユーザーを含む誰でも、トークンの価格の投機と個人ブランドを基により大きなコミュニティを構築することができます。

3. 理由3: 成功の3本のろうそく

ソース: IOSG

3.1 金融要素 - 最初のキャンドル

ソース: @lifewillbeokay dune-dashboard

ブロックチェーンは、高度に金融に駆動される産業および技術です。

人気のあるプロジェクトには、非常に強力な金融要素があります。これらの要素から生まれた「製品」には一定の価値が必要です。この価値は、収益、安全性、透明性、データ、または分散化の形式で提供されます。これらの価値は、ユーザーがあなたの製品以外の場所では見つけることができないものです。伝統的なギャンブルアプリケーションとは異なり、法律やコンプライアンスの要件を遵守する必要がある(選挙に賭けることは違法です)。PolymarketやPump.funのようなプラットフォームでは、ユーザーが匿名のまま現実世界のイベントを推測することができます。

Polymarketは、CLOB（中央限価注文ブック）およびNegwiskによって、GnosisのCTFを使用することで透明性を高め、現実世界や暗号化された重要なトピックに賭けるための最もユニークで魅力的な金融ツールを提供しています。ユーザーはUSDCを預金し、勝てると考える何かに賭けることができ、すべての現実世界の出来事に「金融」の要素を追加します。

本文を執筆する時点で、Polymarketは過去28日間でCLOBを通じて4.32億ドル以上の取引高を生成し、SushiSwapの5.35億ドルの取引高と同等です。一方、Pump.funの金融的要素には、「公平発行」に使用される事前に作成されたバンディングカーブと、カーブを埋めた後に自動的に流動性プール(LP)を展開する機能が含まれています。このプラットフォームは、非技術的なクリエイターが影響力や注目度を「トークン化」するために必要なツールを提供するだけでなく、トークンの発行効率を向上させるシームレスな取引も提供しています。

このプラットフォームで発行されるトークンは、文化的な価値、視点、またはフォローを集めるトピックを表す"金融的な要素"を持つこともあります。Pump.funによって生成されるトークン取引活動は、関係者に利益をもたらし、ネットワーク活動、DEXの出来高、Telegramボット、およびMEVなどが含まれます。その中の1つの例は、Jitoステーカーであり、彼らはネットワーク活動の増加により、1日に62.4万ドルのMEV報酬を受け取ることができます。

ソース: @ilemi dune-dashboard

**3.2 **社交要素 - 第二のろうそく

ソース: IOSG

金融コンポーネントが追加されたことで、PolymarketとPump.funは製品にソーシャル機能を組み込み、ユーザーを維持し、必要な上昇プロジェクトのネットワーク効果を作成しようとしています。

Polymarketの発展とともに、明らかにアプリ内のソーシャル要素が著しく強化されています。彼らの製品では、個々の市場ごとに、コメントエリアなどのコミュニティ関連の機能があり、ユーザーはそこで賭けに対する意見を表明できます。

ソース: ポリマーケット

最も人気のあるトピック「2024年の大統領選挙の勝者」を例にとると、このトピックには33,700件以上のコメントがあります。これは重要です。なぜなら、それはPolymarketのコミュニティ参加の向上だけでなく、新しいユーザーの参加をも引き寄せるからです。

過去7日間では、粘着性は非常に強く、平均訪問率は60-70%でした。

出典:@lifewillbeany

コメント欄以外にも、このトピックのパーセンテージは、選挙に関連するさまざまなメディアのニュースの見出しとして頻繁に使用され、これによりさらに多くのユーザーがプラットフォームに参加します。先月だけでも、Polymarketは65,000人の新規ユーザーを獲得しました。選挙に関連する見出しのニュース市場の増加に伴い、関心が高まることにより、上昇が続くと予想されています。

ソース：ウォールストリートジャーナル

一方、Pump.funはさまざまなソーシャルメディア要素を統合し、プラットフォームを単なるトークン起動器ではなく、ユーザーが連絡や交流ができる場所に構築することで、製品の参加度を向上させることを目的としています。しかし、Pump.funは5月29日にライブ機能を発表してから、DAUが顕著に改善しなかったため、5〜6万DAUの安定した状態が続いており、アカウントは2万件追加され、数ヶ月間、実質的な上昇は観察されていません。

8月23日、Pump.funはアプリケーションでの画面共有機能とマルチスクリーンのライブチャンネルを発表しました。新規ユーザーの獲得がゆっくり上昇しているものの、プラットフォーム上でより多くのアプリ内ソーシャル機能を構築する意図が明確になっており、チームはこれらの機能が彼らの製品により多くの興奮を引き起こすために必要なものであると理解しています。ライブ配信に加えて、Raydiumでのトークンのリストによって新しいユーザーをPump.funに引き寄せる役割も果たしています。ますます多くのユーザーが、Pump.funがクリエイターにもたらすこの財富効果に気付いています。

要するに、社交要素はPolymarketとPump.funの注目経済を推進する主要な要因の1つであり、製品の機能的な金融エンジンのサポートを受けています。上昇は、コミュニティによって構築されたネットワーク効果に参加することによって維持されます。

3.3 季節性の駆動要因- 3番目のキャンドル****

ソース: IOSG

最後に、季節性のドライバー要因がこれらの製品の認知度を高め、製品のPMFを達成するのに重要な役割を果たしています。私が前述したように、これらの製品の両方は、現実のイベントに非常に敏感であり、特に有名人、選挙、文化イベントなどに関しては「推測可能」です。例えば、今後の米国大統領選挙に関連して、Polymarketは異なるチャンネルから多くのフォロワーを獲得し、成功を収めました。同時に、選挙以外の賭け市場の人気と出来高は急増していますが、現時点では市場シェアは限られています。

Source: プレストリサーチ

また、市場はGoogle検索で話題になっているトピックに積極的に関心を持ち、賭けを行っていることが観察されています。例えば、Mpox病のGoogle検索数は120%増加し、95万ドル相当のMpox関連イベントの賭けが作成されました。これは、季節的なドライバーの要因がPolymarketを「投資文化」に統合し、製品を一般の人々に紹介していることを反映しています。

ソース：Googleトレンド

ソース: ポリマーケット

同様に、Pump.funも一連の現実の出来事から大きな利益を得ました。たとえば、イーロン・マスクやドナルド・トランプのTwitter Spaceは3時間で1万以上のトークンを生み出し、その日に50万ドル以上の収益を上げました。

現実のイベントとPump.funの活動は正の関連性があるにもかかわらず、Pump.funの成功はmemecoinの文化の台頭にも大きく依存していることを無視することはできません。有名人コイン$daddyや$motherなどのようなトレンドもこの傾向を後押しし、@weremeowやAnsemなどの業界の著名人の支持を得てPump.funの知名度が大幅に向上しました。4月から8月までの間に、トークンのデプロイメントの数は明らかな上昇傾向を示しており、30万から160万に増加し、5倍に上昇しました。

金融組成部分とソーシャル要素を持つ製品により、季節的なドライブ要素が最後のろうそくを点灯し、前例のない上昇をもたらしました。

ソース: hashed_offical, dunedashboard

4. エピローグ

各プロトコルは、この分野で競争力を維持するために、3つの基本要素（3つのキャンドル）を満たす必要があります。

金融要素はプロトコルに"価値"を提供し、経済への参加を促し、ユーザーがシステムを継続して使用するための基盤となります。ソーシャル要素は既存の金融要素を高め、継続的なコミュニティの形成を促進します。季節的な要因は、すでにソーシャルおよび金融要素で優れた成績を収めているプロトコルの持続的な上昇を推進しています。

Pump FunとPolymarketの経験から、Web3のどの消費者アプリケーションも、まずユーザーが利益を得たり、本質的な価値を得たりできる強力な金融要素を構築する必要があります。その後、内蔵されたネットワーク効果を組み合わせて、ユーザーを積極的に参加させ、追加のチャネルを通じて新しいユーザーを引き付けます。トークンは、このようなネットワーク効果を早期段階で促進するための有効なツールです。最後に、季節的なドライバー要因を通じてWeb2コミュニティのフォローを増やし、採用率と使用率を向上させます。

言うまでもなく、アプリケーションレイヤーに新しいホットトピックが欠けていることを考慮すると、現在の暗号化市場は以前よりもPvP主導であり、ほとんどの活動は動機づけや投機によって駆動されています。ユーザーは異なるオンチェーンで過剰なほど似たような選択肢を持っており、プロトコルは既存の事例の成功を複製しようとしており、新しいアイデアをもたらすことができていません。

この繰り返しのPvPサイクルを打破するために、次のユニコーン企業は製品の革新によって差別化を図り、本当のユーザーの問題を解決する必要があります。季節的なドライブ要因が到来すると、自然とユーザーの幅広い採用が引き起こされます。