USDeとは何ですか？USDeの多様な収益方法を解説します。

イントロダクション

安定通貨は、暗号資産市場で重要な役割を果たしており、USDTやUSDCなどの安定通貨は、ドロップ市場の変動性や法定通貨と暗号資産の接続において重要な役割を果たしています。しかし、ほとんどの安定通貨は、伝統的な銀行システムと単一の中央集権的な発行者に依存しており、それにより集中リスクと拡張性の不足の問題が生じています。これらの課題に対応するため、EthenaはUSDeを発表しました。これは新しい合成ドル資産であり、分散化された高いスケーラビリティを備えたソリューションを提供することを目指しています。

USDeの背景と仕組み

USDeはEthena Labsが打ち出した新興合成ドル安定通貨で、BitMEXの創設者であるArthur Hayesのアイデアから着想を得ています。彼は2023年に執筆した「Dust on Crust」という記事で、BTCの現物ロングと先物ショートによって共同サポートされる「中本サトシドル」の設計思想を述べています。Ethena Labsはこのアイデアを現実のものとし、しかしETHを現物および先物注文の主要な資産対象として選択し、結果としてUSDeを発表しました。

USDeは、分散型金融（DeFi）領域に革新的な解決策を提供し、伝統的な安定通貨の中央集権的な機関への依存と拡張の難しさを克服することを目的としています。Deltaヘッジ戦略とミント-リデンプションメカニズムを通じて、USDeはドルとの1：1の安定性を実現しています。ユーザーはETHや流動性トークンを担保としてUSDeをミントでき、Delta中立戦略によって担保価値の変動がUSDeの安定性に影響しないようになっています。ETHスキャンのデータによると、執筆時点でEthena Labsが発行した合成ドルUSDeの発行量は2,542,904,486枚に達しています。

USDeの仕組み

ミント与赎回

ミントと償還 USDe は Ethena プラットフォームの2つの中核プロセスであり、ポジションのエントリーと清算ポジションのメカニズムを決定します。ユーザーは担保を提供して新しい USDe を作成することができ、ETH、BTC、USDT、および stETH を担保として使用してミントを行うことができます。Ethena のユーザーインターフェースと API は許可リストに登録されたユーザーが USDe をミントおよび償還することをサポートしており、将来的には SOL を基礎資産として追加する予定です。ミントプロセスでは、ユーザーは過剰担保が不要であり、担保以外の取引手数料とガス手数料の支払いのみが必要です。Ethena のミントプロセスは、スリッページを最小限に抑え、透明性を確保することを目的としており、ユーザーはミント価格を確認する必要があります。事前に設定されたスリッページ範囲を含み、担保された資金はその後、自動的にエントリーポジションショート永続ポジションに使用されます。

（現時点では、プロトコルミントUSDeは許可リストのユーザーに限定されていますが、暗号資産投資家はCurveなどの分散取引所/中央集権型取引所を通じてUSDeを取得することができます。）

Ethenaユーザーは、償還プロセス中に合成米ドル資産をスマートコントラクトのアドレスに送信するだけで、対応する担保をアトミックスワップによって返金する必要があります。このプロセスでは元の担保を十分に差し引くことは求められず、ユーザーは部分的または完全な償還を選択することができ、柔軟性と利便性が向上します。

抵当権と清算

USDeの担保物が主流の暗号資産であるにもかかわらず、一般のユーザーは現在、ETHやBTCを直接入金してUSDeをミントすることはできません。代わりに、Curveなどの分散型取引所や中央集権型取引所を介して、USDT、USDC、DAIなどの一連の安定通貨資産を購入してUSDeを購入することができます。これにより、清算リスクを回避することができます。

許可リスト使用者（通常は機関、取引所、大口投資家など）は、stETHなどの流動的なステークトークン（Liquid Staking Tokens）を使用してUSDeをミントすることができます。これらの許可リスト使用者は、証拠金不足、担保割引率の拡大、市場の変動などによる清算リスクを負う可能性があります。清算リスクが発生した場合、追加の担保委任、資産移転、再担保などのヘッジ戦略を採用して、有効な清算リスク管理を行い、ユーザーの資産を保護し、USDeの安定性を確保することができます。01928374656574839201

注意すべきは、Ethenaは完全に分散化された製品ではなく、中央集権的な資産管理チームによってサポートされていることです。このチームは24時間稼働し、大手取引所との協力プロトコルに署名しています。そのため、Ethenaは公式文書で清算リスクが発生した場合、資産管理チームが手動で介入してリスクをドロップすると明言しています。

（出典：Ethenaの公式ウェブサイト、担保リスト）

収益源

Ethena プロトコル本身のメカニズムにより、USDeには2つの収益源が備わっています。

1. プレッジャー（個人投資家、機関投資家、および取引所ユーザーを含む）にとって

• ステーク被动效益：

使用者（包含个人投资者、机构、取引所用户等）は、ステークLST（例：stETH）を利用してパッシブインカムを獲得し、この収益はETHで計算されます。ステークされたETHはブロックチェーンネットワークからの報酬を生み出し、この報酬は主に直接的なETHのステーキングに適用されますが、他の流動性のあるステークトークン（例：stETH）を使用する場合でも、収益は同様にETHで計算され、ステークされたETHによって生み出されたネットワーク報酬を反映します。これにはコンセンサス層のインフレ、実行層の取引手数料、MEV（最大化可能な価値）が含まれます。これらの収益は時間とともに蓄積され、直接ホルダーに分配されるのではなく、sUSDの価値潜在性を高めることで影響を与え、その市場パフォーマンスに影響を与えます。

2. ホルダー（USDeを持つユーザー）に対して *資金調達率またはスプレッド:

USDeのもう1つの収益源は、無期限先物の資金調達率から得られます。市場が特定の資産へのレバレッジ需要を増加させると、ロングポジションを持つトレーダーはショートポジションを持つトレーダーに資金調達率を支払う必要があります。この基差取引と資金調達率の変動により、収益は一定の不確実性を持ちますが、ブル・マーケット期間中にはこれらの収益が通常、著しく増加します。

USDeの総収益はローントゥバリューによるものであり、市場のレバレッジ需要に加えられています。これらの収入源はどちらも変動しますが、ロング市場ではこれらの収益をさらに向上させることが容易です。USDeをステーキングするユーザーのみがこれらの収益を得ることができるため、ステーキング参加者の実際に割り当てられる報酬が増加します。

総じて、USDeの収益源は、伝統的なステーク報酬に限らず、市場需要や資金調達率など多様な方法を通じて、魅力的な投資選択肢となっています。

（出典：Ethena ドキュメント）

(出典:Ethena notion)

USDeの主な機能と特徴

1. 安定性メカニズム：

USDe は、ドルに 1:1 でペッグされることを目指しており、Delta ヘッジ戦略とミント-償還メカニズムを通じてその安定性を維持しています。このメカニズムにより、USDe の価値は市場の変動にもかかわらず安定し、ユーザーのリスクを軽減します。

2.分散化:

多くの伝統的なステーブルコインとは異なり、USDeは中央集権と分散化を組み合わせており、単一の信託機関に依存せず、検閲耐性とセキュリティを向上させています。

3.スケーラビリティ:

USDeの設計により、過剰な担保が必要ない状況で効率的な拡張が可能であり、現物市場と派生商品市場を組み合わせることによって、USDeは市場の需要変化に効果的に対応し、安定した価値を維持することができます。

4. 収益創出:

ユーザーは、USDeをステークすることで、追加の収益を得ることができます。ETH坊ステークやデリバティブ商品取引に参加することで、ユーザーに多重収益源が提供され、魅力が高まります。

5. 透明性と検証可能性:

USDeの操作はブロックチェーン技術に基づいており、ユーザーは担保と取引記録をいつでも検証できます。透明性はユーザーのUSDeに対する信頼を効果的に高め、資産のサポートの真実性を確保します。

6. 多機能アプリ：

USDeは交換媒体だけでなく、貸出や送金などのさまざまな金融サービスにも利用できます。その安定性は市場の変動に対抗する投資家にとって理想的な選択肢となり、同時に分散化金融エコシステムに重要な支援を提供します。

USDeアドバンテージ

USDeは、その独自の取引メカニズムにより、市場のほとんどの他のドルに連動した資産に欠けている機能とユーティリティを提供します。USDT、USDCなどの中央集権的な信託機関に依存する安定通貨とは異なり、USDeは分散化されたOES信託システムを採用しており、この方法により単一障害点のリスクが除去され、透明性が向上します。検閲に対抗する資産として、USDeはドルの発行を制御するために従来の銀行インフラストラクチャに依存しません。それどころか、24時間監査可能なプログラム化された信託口座ソリューションを通じて、オンチェーンの担保を保管することで、この構造はUSDeの担保の安全性とアクセシビリティを向上させています。

アルゴリズムステーブルコインと比較して、USDeも明らかな利点があります。最大の特徴は、過剰な担保が必要ないことです。DAIのような過剰な担保ステーブルコインでは、ユーザーは150％以上の担保価値を提供する必要があり、安定性を確保するためです。このような高額な担保は、多くのユーザーにとって合理的ではありません。しかし、USDeは独自のフックメカニズムを通じて、高いハードルと複雑さを回避しています。

USDeは、過剰担保の手続きを必要とせずに正常に動作するため、高い拡張性を持ち、分散型金融エコシステムでの取引と価値の保存の重要な資産となります。

(2024年4月時点の開始以来のETH対Lido、Mantle、BinanceのAPRの要約統計)

（過去の重要な市場イベント時の暗黙のプロトコル収益率）

ドル 新しい収益モデル

USDeは安定的で革新的な合成ドルペッグ通貨であり、さまざまな柔軟で効率的な収益モデルを提供し、異なるリスク選好や資産管理ニーズに合う投資家に適しています。以下では、USDeの3つの収益モデル、USDeマイニング、USDeシンプルアーン、USDe活币理财について説明します。それにより、資産の増值を簡単に実現するお手伝いをします。

美元とマイニング

USDeマイニングはGate.ioのオンチェーンステーク製品であり、ユーザーはUSDEをステークし、Gate.ioを介してEthenaネットワーク上のバリデータに委託することができます。これにより、ユーザーは簡単に実際のオンチェーン収益を得ることができます。年間利回りは最大で20％に達する可能性があります！

1. USDe マイニングステークルール

毎日00:00から23:59（UTC）までステークし、ステーク後にD+2で配当が行われます。

1回のステークの最低額:0.1 USDE

製品のステーク上限：制限なし

毎日の最大ステーキング量：100,000 USDE

2. USDe マイニングの償還ルール

USDEホルダーはいつでもUSDEを償還できます。償還申請提出後、D+7で入金されます。

最低償還額: 0.1 USDE

1日の最大償還額:100,000米ドル

3. USDe マイニング派息方式

D日に担保し、D+1日から利子が始まり、D+2日に配当が支払われます。

USDe シンプルアーン

USDe シンプルアーンは、閑置資産と借款ニーズを持つユーザーをマッチングさせるUSDeの定期預金商品です。ユーザーがシンプルアーンを申し込むと、毎時システムがユーザーの設定したUSDeの貸出金利と実際の借款ニーズに基づいて、その時点での貸出の成否と金利を判断します。貸出が成功すれば、時間ごとに利息収益を得ることができます。百万の追加年間ボーナスプールが助けとなります！

• 追加の百万ドルの年間ボーナスプール：レンディングマーケットの即時年間利回りに加えて、Gate.ioは百万ドルのボーナスプールを提供し、USDEの追加の年間利回りを提供します！
• 統一口座証拠金：シンプルアーン USDE資産は統一口座証拠金として利用でき、ワンクリックで有効になり、口座間の送金が不要になります！
• 闲置資産を柔軟に管理する：預けるだけで引き出すことができ、いつでも購入および償還が可能であり、資産管理を柔軟に最適化することができます。
• 一括自動取引のサポート：毎日固定の時間2:30（UTC）および15:30（UTC）に、現物ウォレットにある一時的なUSDE資金を使用して、シンプルアーンの定期利回りを獲得するために自動的に購入申し込みを行います。

USDeライブコインの獲得

活币理财は、該当の通貨を保有することで収益を得る製品であり、手数料は0で、ロックアップポジションは必要ありません。登録するだけで、いつでも売却または引き出しができます。ユーザーの保有状況に応じて利息を計算し、利益を支払います。製品の期限が切れると、自動的に再投資されません。

まとめ

USDeは、分散化されたアーキテクチャと革新的なデルタヘッジメカニズムを通じて、安定した効率的な合成ドルステーブルコインのソリューションを市場にもたらします。これにより、DeFiエコシステムではより強力な検閲耐性と拡張性を持ち、市場の変動に対抗する理想的な選択肢となっています。

また、USDeは価値の安定した保存機能だけでなく、投資家に多様な資産運用商品の選択肢を提供します。USDeマイニング、シンプルアーンなどの柔軟な資産運用プランを通じて、ユーザーは簡単に追加収入を得ることができ、毎日の配当を受け取り、余剰資産を柔軟に管理することができます。これらの資産運用商品の設計は、USDeの魅力を高めるだけでなく、ユーザーが安定した資産管理を行いながら資産価値を増やすのを助けます。

分散型金融市場の急速な発展に伴い、USDeは世界の投資家に安定した、安全な、多機能の選択肢を提供し、分散型金融の世界での資産運用ニーズを強力にサポートしています。

USDeよくある質問と回答

1. なぜ参考年利回りが変動するのか、参考年利回りはどのように計算されるのか？

USDEのステーク参考年化は、オンチェーンのステーク本金と収益が日々動態的に変化するに従っています。

2. 収益はどのように計算されますか？

USDとステークすると、収益はUSDとして支払われ、収益の数量はステークしたUSDの数量によって決まります。毎日の年利に基づいてEthenaプロトコルのGate.ioバリデータが受け取るUSDの報酬総額に基づいて計算され、毎日の市場変動の影響を受けます。USDの収益 = USDの建玉 × 毎日の年利 / 365

3. ステーク多久で収益を受け取れますか？

D日に担保し、D+1日から利子が始まり、D+2日に配当が支払われます。

4. 私のUSDE収益はいつでも交換できますか？

USDEの収益はいつでも交換できますが、USDEはD+7の後に引き出されます。

5. USDEマイニングには本人確認が必要ですか?

はい、他のGate.ioの金融商品と同様に、USDEの流動性ステークに参加するには個人の身元確認が必要です。

6. 子账户はUSDEマイニングをサポートしていますか？

はい、サブアカウントはUSDEマイニングをサポートしています。

7. 注文を正常に提出した後、私はステークをキャンセルしたり、償還したりできますか？

いいえ、注文を送信した後はキャンセルできません。ただし、いつでもUSDEマイニングを介してUSDEをステークまたは償還することができます。