連邦準備制度はインフレの影響を免れることができません。価格の上昇圧力が強く、政策立案者たちは12月の会合に近づくにつれて苦慮しています。
個人消費支出（PCE）価格指数-食品とエネルギーを除く、Fedの好みのインフレゲージ-は、10月に0.3% 上昇すると予想されています。それは最悪のニュースでもありません。
年間ベースで、これは4月以来の最大の上昇率で2.8%に達する見込みです。何かが大幅に変わるまで利率は引き下げられませんし、インフレも後退する気配はありません。
その数は水曜日にドロップする予定で、おそらく休日を結果を分析する経済学者たちに感謝祭を台無しさせるための時間がちょうど良いでしょう。その時点で、連邦準備制度は既に今月初めの会議議事録に深く関与しており、ウォール街は政策立案者がもう1回の利上げを示唆するかどうかを見極めるためにその言葉に耳を傾けています。
ネタバレ：彼らはおそらくしないでしょう。 チェアのジェローム・パウエルは、何も決まったことはないと明言しており、これらの数字は彼に安全策を取る理由を与えるだけです。
支出は堅調ですが、所得の成長は揺らいでいます
インフレ調整されない消費支出は、10月に0.4％上昇すると予想されています。悪くないですよね？ただし、前月の0.5％の増加から減少しています。
確かに、人々はまだお金を使っていますが、インフレーションが彼らの財布を食いつぶしています。それはバケツに穴が開いているようなものです-見た目は問題ありませんが、水位が十分に速く上昇していないことに気付くまでわかりません。
一方、個人収入は9月の成長を反映し、さらに0.3%上昇すると予想されています。この着実なペースは、まあまあの雇用増加を反映していますが、採用はもはや急速ではありません。労働市場はまだ健全ですが、明らかに冷え込んでいます。
所得がインフレに追いつくだけでなく、追い越さない程度に上昇すると、連邦準備制度は神経質になります。このような成長は、積極的な利上げを正当化するものではありません。
では、これが一般の人々にとってどういう意味を持つのか？ 平均的な人々にとっては、支出が増え、少し多くを稼いでいますが、物価の上昇がそれらの利益を奪い取っています。 強靭な家計支出は景気後退を回避するのに役立ちますが、インフレを活発化させる要因でもあります—これこそが連邦準備制度が望まないことです。
感謝祭の前のデータアバランチ
PCEデータと共に、政府はGDPの改訂から耐久財受注まで、あらゆるレポートをドロップします。それに加えて、失業保険請求件数、商品貿易赤字、第3四半期のGDP更新などを追加すれば、まさにフル上場のデータストームとなります。
分解してみましょう。GDP改定は、第3四半期の経済の狂気のある年率4.9%の成長率を確認する可能性があります。紙面上では素晴らしいことですが、それはただ単に連邦準備制度に慎重でいるように促すかもしれません。
耐久財の受注は、企業が機器や機械に投資する自信をまだ持っているかどうかを示しています。これは製造業にとって重要な指標です。
失業手当はその間、労働市場の毎週の状況をチェックするものです。そして、大きな見出しの下に埋もれがちですが、輸入額が輸出額を上回っていることを示す数字である貿易赤字を忘れてはなりません。
11月の会議議事録：さらなる利下げか？
火曜日には、連邦準備制度理事会が11月初めの会合の議事録を公開します。これは、投資家が12月の会合に対する中央銀行の計画についての手がかりを探る場所です。先週金曜日時点では、市場はもう1回の25ベーシスポイントの利下げの可能性をわずかに上回っていました。しかし、あまり興奮しすぎないようにしてください。パウエルは、連邦準備制度理事会が再び金利を引き下げることには急いでいないということを痛烈に明らかにしています。
ブルームバーグの経済学者チームは、次のようにFedの現在の姿勢について述べています。「景気へのリスクが緩和されたため、彼らは緩和ペースを緩和しました。これは単にインフレについてではなく、長期的なゲームをプレイすることです。」
翻訳？連邦準備制度はパニックに陥っていませんが、喜んでいるわけでもありません。議事録に政策立案者の間で異論があることが明らかになれば、市場の反応が予想されます。Powellが慎重を説くことは一つですが、委員会全体が同じ立場にない場合は別のことです。
12月の決定はおそらく11月の消費者物価指数と生産者物価指数に依存するでしょうが、PCEデータは依然として重要な役割を果たすでしょう。米国連邦準備制度理事会はこの尺度をインフレの北極星として使用しており、予期せぬ出来事があれば、そのバランスが崩れる可能性があります。
グローバルビュー
米連邦準備制度理事会（Fed）がインフレに汗をかいているわけではありません。カナダの第3四半期のGDP数字は、金曜日にドロップし、12月に50基点の利下げをするか、より安全な25ポイントのトリミングをするかを決定する可能性があります。
現在、GDPの成長率は1%で低調ですが、一部の経済学者は支出ベースの数字が1.5%に近づく可能性があると考えています。これにより、利下げのペースが緩やかになり、米国連邦準備制度理事会が採る慎重な姿勢に合致することになります。
欧州もインフレーションに注目しています。金曜日に発表されるユーロ圏の11月のインフレーション報告書では、4か月で最も速いペースで価格が2.3％上昇すると予想されています。欧州中央銀行（ECB）はこれを一時的な急騰と呼んでいますが、市場はそうではないと考えています。インフレーションの期待は不安定なものであり、ECBの政策立案者たちは、早急に対処する必要があります。
ドイツのIFO指数は、ビジネスの期待を測定し、ヨーロッパ最大の経済がトランプ政権後の世界についてどのように感じているかについての示唆を提供するでしょう。ドナルド・トランプの再選は、新たな関税の恐れを再燃させ、これが貿易関係をさらに複雑にする可能性があります。
アジアでは、中国では今週、工場およびサービス活動の両方をカバーする購買担当者指数が発表されます。これらの数字は、北京の最近の刺激策が機能しているかどうかを経済学者により明確に示すでしょう。初期の兆候はそれを示唆していますが、まだ大きな変化は期待できません。
日本は東京からの工場生産、小売売上高、および物価上昇データをドロップする予定です。これらの数字は、世界的な逆風の中で経済がどのようにホールドされているかをショーするでしょう。一方、ニュージーランドは、経済を再起させるために、50ベースポイントの利下げをするかもしれません。韓国銀行は、弱い経済と強いドルのバランスを取りながら、金利をホールドすると予想されています。01928374656574839201
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