CoinListの最初の従業員であり、現在はLattice Capitalの共同設立者であるRegan Bozmanによる
コンパイル：Felix、
ICO（Initial Coin Offering）の強力な復活は暗号通貨領域にとって非常に有益であり、このサイクルによりより強力なトークン所有者基盤が確立されました。
この物語は2010年に始まりました。当時、有名な投資家であるNavalは、個人投資家をリスク投資に参加させ、資産クラスを民主化する機会を見つけました。
彼はAngelListを立ち上げ、2013年までにそのプラットフォームは新興企業に2億ドルを超える資金を提供しました。
AngelListの最初の製品は、初期のスタートアップ企業と投資家をつなぐための電子メールリスト（そのために名付けられました）でした。
これは愚かで基本的ですが、ナバルはシリコンバレーで非常に影響力があり、Uberを含む多くの企業がこのメーリングリストを通じて資金を調達しています。
2014年、AngelListがSyndicatesを立ち上げたことがターニングポイントとなりました。
Syndicatesは、AngelListをプラットフォームベースの投資家からリード投資家ベースに変えます。
この違いを覚えておいてください。後で説明します。
逆向選択により、株式クラウドファンディングはPMF（製品と市場の最適な適合）を見つけることができませんでした-なぜVCから資金調達を受けた優れたスタートアップがランダムなプラットフォームから資金調達を考えるのでしょうか？
（注意：逆選択とは、情報優位にある側の実際の状況が取引が行われる前に、情報劣位にある側が知ることができないため、情報劣位にある側が誤った選択をすることを意味します）
Syndicatesは、AngelList自体ではなく、主要な投資家に投資を集中させることで、この考え方を完全に転換しました。
Syndicatesは取引経験を持つが必ずしも資本を持っていない天使投資家にレバレッジを提供します。
例を挙げると、ジョン・スミスは非常に影響力のあるマーケティング担当者であり、スタートアップの創業者たちは彼との協力を望んでいますが、彼には資金が不足しています。
ジョン・スミスは人気のある取引で30万ドルの割り当てを手に入れました。彼は1000ドルを投資し、財団を組織し、さらに29.9万ドルを集めて成功を収めました。その後:
シンジケートはPillbackやBrexなど数百の企業に迅速に資金を提供し、急速に成長しています。
彼はSemil ShahやEd Romanなどの影響力のある多くのベンチャーキャピタリストにキャリアをスタートさせるのを手伝いました。
とにかく。。。 暗号空間に話を戻します。
2016年、私はサンフランシスコに引っ越し、AngelListのベンチャーキャピタルチームで働き、暗号通貨取引を行い始めましたが、それは重要ではありません。
ベンチャーキャピタルファンドは、新興企業の株式に加えて、規制の制約も受けており、これにより公募が困難になっています。
しかし、Naval はほとんどの人よりも早く本当の暗号通貨信者になり、2017年に CoinList を AngelList から分離し、暗号通貨に特化しました。
CoinListの使命は、企業がトークンの初回発行をシームレスかつ規制順守で行うための方法を構築することです。
面白いことに、CoinListはAngelListが直面している逆選択の問題を処理していませんので、常にプラットフォーム中心です。
急成長しているシード期のSaaS企業は、1000人の小売投資家に興味がなくても、暗号通貨業界の企業はできるだけ多くの支持者を得たいと願っています。
CoinListは最初の日から本当に狂気的なPMFを見つけました。最初の顧客はFilecoinで、2億ドルを調達しました。この事実はすべてを物語っています。
そのサイクルでは、Stacksのような優れたプロジェクトがいくつか販売されましたが、2018年第2四半期に急激に状況が変わりました。
CoinList はトークンセールから収益を上げていないのは1年以上になり、状況は非常に悪いです。
Regan Bozman（本文作者）、Mike Zajko（曾担任 CoinList 销售总监）およびその他のCoinListメンバーは、金曜日の午後にバーに行き、6パイントのギネス・ブラック・ラガーを飲みながら、何をしているのか考えます。
しかし、市場は回復し、2019年末までに、チームは再びトークンを発行したいと考えました。 これに続いて、ALGO、NEAR、SOL、その他多くのトークンが発売されました。
トークン販売製品は大体同じです-チームは引き続きできるだけ多くのトークン所有者を望んでいます。
最大の違いは、今までほとんどの弁護士がチームに対してアメリカを完全に避けるように勧めていたことです。したがって、これらはアメリカ人を排除した販売です。
CoinListは波に乗ってきたが、多くのトークンを導入し、ユーザーに多くの利益をもたらした。
根本的に、あなたがこの業界に従事しているなら、これはKPIです。
2022年から、ゲームのルールはトークン販売からエアドロップに移行します。
OPとARBが公開トークン販売を断念すると、トークンを発行した優良チームのほとんどは、弁護士のアドバイスを受けて実行しました。
Eigenlayer、ZKSync、Jito、Morpho、Magic Eden、いずれもICOを実施しませんでした。
これにより、この期間の前半9ヵ月は挑戦に満ちていました。
市場構造はほとんどの収益を個人投資家からリスク投資家に移す。
小売投資家はこの業界に参入する目的はお金を稼ぐためであり、トークンの販売中断は大きな後退です。
昨年、数十人の創業者とトークンの発行について話し合いました。ほぼ全員が公開販売の利点を理解しており、やりたいと思っていますが、弁護士のアドバイスに逆らうのは難しいです。そのため、市場は停滞し続けています。
昨年第4四半期にすべてが変わりました。 トランプ氏の当選はトークンの導入に設計空間を開くことになりました。
公募は強力に戻ってきました。
個人はこれら2つのチームを非常に尊重していますが、これら2つのウェブサイトのコア製品は新しいものではありません。
CoinListは2017年に立ち上げられた時、そのビジネスをチェーン上に構築することは不可能でしたが、今日再構築する場合、この方法を採用し、ユーザー資産を保管しないでしょう。
CoinListの最大の課題の1つは、米国で中央集権的な暗号会社を運営するコストが非常に高いことです。定期的な収入（取引手数料など）が不足していると、利益を維持するのが非常に難しいです。
Legionは米国国内に存在しないため、CoinListよりも迅速かつ簡単にデューデリジェンスを実施することができます。
これは明らかに将来の発展に否定的な影響を与える可能性がありますが、規模をより速く拡大することも意味します。
Echoの主力製品は、AngelListのオンチェーン版シンジケートです。
CMSHoldingsのようなリーダーは、彼らが行っている取引をEchoに持ち込みます。
これは非常に素晴らしいモデルであり、私自身がこのモデルを考え出せることを願っています。
AngelListのシンジケートは、通常のベンチャーキャピタルでは常にボトルネックにぶつかります。
彼らの中核事業は現在、シンジケートではなく基金によって主導されています。
しかし、この種の逆選択は暗号通貨には(ほとんどの場合)存在しません、なぜなら、チームは自分たちの指標が公開されているかどうかを心配せず(すべてオンチェーンです)、大規模なコミュニティを積極的に望んでいるからです。
Cobieに敬意を表します、彼は本当にGOATです。
さらに、AngelList はビジネスを管理するために数年間金融インフラストラクチャを構築する必要がありました。
世界中の何百ものファンドと何万人もの投資家の資本勘定、配当、入金、および割り当てに関連するソフトウェアの数は非常に多く、複雑です。
ブロックチェーンはこの問題を解決します。 Echoは、入ってくる資金を処理し、台帳を管理し、オンチェーン配布を処理することができ、効率は100倍向上します。
彼らは現在、AngelListが直面しているインセンティブの問題に直面しています。それは無料で取引の手がかりを提供するというものです。
また、多額の超過申し込み取引がEchoに入らない可能性があるため、逆選択肢も存在します。
ファンドを管理しているが、Echo Syndicate の割り当てではなく、取引でのみそのファンドの割り当てを受ける場合、投資家に対する信託責任があり、そのファンドを優先的に考慮する必要があります。
理論的には、与えられた最良の取引でも Echo に入れない可能性があります。
しかし、これは既知のリスクです。このプラットフォーム上の一握りの初期取引はおそらく利益を上げるでしょう。
個人は引き続きEchoを非常に高く評価しており、今年の終わりまでに50%以上の信頼できる暗号化チームがEchoで資金を一部調達することが予想されています。このことはこの領域にとって非常に素晴らしいことであり、創設当初の理念に立ち返ることになります。
追記:Cobieが匿名でなくなった場合、Lattice Capitalは投資することができます。
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