4,000ドル:2,000ドル、またはイーサリアムの次の強気相場の出発点

文:アルヴィス

パニックが蔓延し、ETHが一時的に2,000ドルを下回ったとき、多くの人が強気市場が遠いと信じていました。 しかし、スマートマネーは静かに行動しています:クジラの保有はトレンドに逆らって増加しており、取引所は大規模にコインを引き出しており、オンチェーンインジケーターは市場が逆転しようとしているというシグナルを発しています。 さらに、イーサリアムは歴史上最も重要な技術アップグレードの1つであるペクトラのアップグレードの危機に瀕しており、機関投資家はETF市場への流入を加速させており、マクロ環境は容易な流動性に移行しています。

すべての兆候から、私たちは新たな強気市場の始まりにいます。 ETHは3,000ドルに戻ると予想されているだけでなく、2025年末までに4,000ドル、またはそれ以上に達する可能性が高くなります。 今こそ、この技術革命と金融革命がもたらす大きなチャンスを再考する時です。

1. 市場の底辺にあるシグナルが浮かび上がります:チェーン上のデータと資金の流れとの間の乖離

IntoTheBlockによると、2025年3月第1週の純流出額は18億ドルで、2022年12月以来の高水準となりました。

この現象は、現在の市場センチメントとは全く対照的で、ETHの価格が一時的に2,000ドルを下回ったものの(最低は1,989ドルに達しました)、クジラのアドレス数はトレンドに逆らって3.2%増加し、1K-10KETH以上を保有するアドレスの数は2024年以来のピークに達しました。 この「取引所の引き出しの波」は、しばしば市場の底の形成を告げるものであり、2020年3月(312回の暴落)と2022年11月(FTXの暴落後)にも同様の状況が過去に発生しており、どちらも200%以上上昇しています。

MVRV-Zスコアを見ると、現在の指標は-0.87に低下しており、これは過去17か月で最も低いレベルです。 Zスコアがチャートの矢印で示された領域(価格1800-2000)まで下がると、イーサリアムはその歴史の中で最も強い購入ゾーンに入ります。

この指標は、ETHの市場価値が実現価値からどの程度逸脱しているかを比較することにより、資産が著しく過小評価されていることを示しています。 注目すべきは、2023年10月にこの指標が同様の安値を記録したとき、ETHはその後160%の上昇を開始したことです。

オンチェーン活動もポジティブなシグナルを送りました:イーサリアムの毎日のアクティブアドレスの数は420,000以上で安定し、ガス料金に占めるスマートコントラクトの相互作用の割合は68%に増加し、価格の下落によりエコロジカルアプリケーションの需要が縮小していないことを示しています。

2. 技術革命の機運の蓄積:ペクトラは価値基盤をアップグレードし、再構築します

2025年4月にメインネットで開始されるPectraのアップグレードは、The Merge以来、イーサリアムの最大の技術革新です。 主な改善点は次のとおりです。

パフォーマンスの飛躍的向上:EIP-7691は、ブロックあたりのブロブの容量を9(Dencunの2倍)に増やし、レイヤー2のトランザクションコストを80%削減し、理論上のTPSは100,000を超えました。

ステーキング革命:EIP-7251は、単一のバリデーターのステーキング制限を32ETHから2048ETHに引き上げ、これによりノード数が30%減少すると予想され、年率換算のステーキング利回りは3.5%〜4.2%で安定すると予想されます。

アカウントの抽象化:EIP-7702は、EOAアカウントのバッチ取引とガス料金の支払いをサポートしており、ユーザーはUSDCで手数料を直接支払うことができ、エントリーしきい値を最大70%削減できます。

このアップグレードにより、開発者の活動はすでに急増しており、テストネットが稼働した後、GitHubのコード提出は前年比で43%増加し、スマートコントラクトのデプロイは217%増加しました。 過去の経験によると、主要なアップグレードの実装後3〜6か月で平均価格上昇は85%に達し、2016年のDAOフォークや2022年の合併などの主要なノードが強気市場の出発点となっています。

3. 機関投資家の参入が加速:ETFの資金フローはプレッジリターンと共鳴する

米国のスポットETH ETFは、最初の流出後、2025年3月の第1週に3,370万ドルの純流入を記録し、ブラックロックETHAは1日の1億1,800万ドルの2番目に高い資金流入を記録しました。 ビットコインETFとは異なり、ETH ETFはステーキング利回りモデルを模索しています - 21Sharesの提案では、資産の少なくとも50%をステーキングに使用することができ、推定年率リターンは3.2%〜4.5%で、0.25%の管理手数料コストをほぼカバーしています。 SECが第2四半期にこのスキームを承認すれば、欧州ETN市場の経験に基づいて、機関投資家の流入規模は3倍になる可能性があります。

現在のETHの誓約率は27.58%に達し、ロックされた資産の価値は680億ドルを超えています。

Pectraのアップグレード後、ステーキング解除期間は27日間から6日間に短縮され、リキッドステーキングトークン(LST)の時価総額は35%から50%以上に増加すると予想されています。 この「利回り資産化」のトレンドは、ETHのトークノミクスを変えています - 毎年発行される新しいETHの72%は現在のステーキング利回りで再ロックされ、実際の流通の成長率は過去最低の0.8%に低下します。

第四に、テクニカルパターンとサイクルの法則:歴史的な底が再び現れる

週次レベルで見ると、ETH/USDTは2,000ドル前後のトリプルボトム構造を形成しています:2024年6月(上海アップグレードプルバック)、2025年1月(ETF承認延長)、2025年3月(マクロ流動性ショック)。 場所は以下に対応しています。

フィボナッチ0.618リトレースメント ($1975)

200 週間の MA サポート ($2018)

ヒストリカルスタックゾーン(1980-$ 2030)

MACD指標は、週次レベルで5週間の底値乖離があったことを示しており、2018年12月と2022年11月に現れた後、それぞれ580%と120%の上昇につながったシグナルです。 ビットコインの半減期サイクルの法則と組み合わせると、ETHは半減期の9〜12か月後にサイクルのピークに達する傾向があり、2025年のQ1〜Q2は、2024年4月の半減期の完了時に基づくレイアウトウィンドウ期間です。

第5に、マクロ環境が転換し、流動性緩和への期待が高まった

2月の米非農業部門雇用者数は予想外に減少し(新規14万3,000人対予想17万人)、失業率は4.1%に上昇し、CPIは2.9%に後退し、FRBの利下げに対する市場の期待が高まりました。 CME金利先物は、6月の利下げの確率が45%から68%に上昇し、通年で75ベーシスポイントと見積もられていることを示しています。 過去のデータによると、ETHは利下げサイクルの開始から180日間で平均214%上昇し、同期間のナスダックのパフォーマンス35%をはるかに上回っています。

さらに注目すべきは、米国財務省が第2四半期に2020年以来最大となる8,500億ドルの短期国債を発行する予定であることです。 この「財政マネタイゼーション」操作により、FRBは量的緩和の再開を余儀なくされる可能性があり、「インフレ防止資産」としての暗号通貨の配分額は大幅に増加するでしょう。 ゴールドマン・サックスのモデルによると、ETHの価格感応度は1兆ドルあたり0.38で、これは金の0.29よりも高いことを示しています。

6. Upward Path Deduction: $4,000のタイムテーブルを指す

上記の多次元要因に基づいて、ETH価格は次のノードでブレークスルーを達成する可能性があります。

2025年4月:Pectraは、技術的な利点と2,500ドルから2,800ドルの価格目標でメインネットをアップグレードします。

2025年6月:米連邦準備制度理事会(FRB)が初めて金利を引き下げ、ETFのステーキング機能が承認され、3,200ドルの影響を受ける。

2025年第3四半期:Layer2 TVLは500億ドルを超え、エコロジカルプロジェクトの爆発的な増加により評価額の再構築が促進され、4,000ドルを目指します。

注意すべきリスクには、アップグレードの技術的な不具合、ETFのステーキング承認の遅延、マクロインフレの回復などがあります。 しかし、現在の2,000ドルのポジションは悲観的な期待を完全に反映しており、保有コストの分析では、アドレスの78%が変動損失にあり、市場は過去の底と同じくらい明確です。

エピローグ

市場が2,000ドルを下回るパニックに包まれている一方で、スマートマネーは静かに展開しています。 技術革命から制度的配分、マクロ経済の転換まで、すべてのシグナルは同じ結論を指し示しています:私たちは新たな強気市場の始まりにいます。 恐怖心を持ち続ける投資家は、イーサリアムが4,000ドルを超えたときに、やがて時間の報酬を得ることになります。 ヴィタリック氏が言うように、「ブロックチェーンの価値は、転落を避けることではなく、あらゆる機会を捉えて金融システムを再構築することにある」のです。今回、ETHは新たな伝説を書いています。