a16zの暗号資産は、5月1日にRobert Hackettが執筆した見解記事を発表し、「ステーブルコイン」（stablecoin）という用語が急速に時代遅れになりつつあると主張している。Hackettの中核的な論点は、こうした資産が発明された当初は「米ドル1:1での交換を維持できるか」が核心的な成果だったため、「安定」が命名の重点になったことだが、2026年の現在では安定性はすでに最低限の基準であり、売り文句ではない。技術の本当の価値は「プログラマブル・マネー」（programmable money）にある—即時に国境を越えた決済ができ、アプリケーションに組み込め、ソフトウェアのように組み合わせたり呼び出したりできる。
中核的な論点：「安定」は土台であり、革新はプログラマブルにある
Hackettの記事内の重要な一文は、「安定性は今や基本門番（table stakes）であり、前提条件であって、焦点ではない」というものだ。これに対応する観察としては、ユーザーや機関がUSDT、USDC、PYUSD、DAIといった資産を使う際、もはや「それは1:1で米ドルを維持できるのか？」という問い自体が、その時点で「できる」という前提として置かれている、という点にある。実際に利用を駆動する問いは「それで私たちはまだ何を作り上げられるのか？」へと変わっている。
「プログラマブル・マネー」は具体的に3つの層で表れる。第一に、即時の国境を越えた決済—従来のSWIFTの仕組みでは1〜3営業日必要だが、チェーン上のステーブルコイン取引は30秒以内に完了する。第二に、組み込み型の金融—アプリケーションは支払いロジックをスマートコントラクトに書き込める。たとえばMoonPayは5/1に、AI agentがステーブルコインで直接MastercardのMoonAgents Cardを使って消費できるようにする機能を提供。第三に、組み合わせ可能性—ステーブルコインはDeFiプロトコルの基礎資産として機能し、貸借やデリバティブ、運用戦略とシームレスに接合できる。
用語の進化：4つの候補と「horsepowerの運命」
Hackettは、ステーブルコインの用語の今後がいくつかの方向に進化する可能性を示している。「digital cash」（デジタル現金）、「programmable money」（プログラマブル・マネー）、「digital dollars/euros」（デジタルドル／デジタルユーロ）、あるいは単に「onchain assets」（オンチェーン資産）と呼ばれることもありうる。しかし彼の予測では、最終的な運命は2つのどちらかになりそうだ。つまり、「ステーブルコイン」という言葉が「horsepower（馬力）」のように存在し続ける一方で、人々はもはやその当初の文字通りの意味を思い出さなくなる。あるいは、その言葉がそのまま消えてしまい、「お金の運用の仕方」そのものを支える無形の基盤インフラに変わっていく。
馬力の歴史的な比喩はとても的確だ。この単位は最初、18世紀にジェームズ・ワットが蒸気機の性能を換算して「何頭分の馬に相当するか」と理解してもらうために使った、市場のマーケティング用語だった。今日の人類はすでに馬に頼って機械を動かしていないが、「馬力」は自動車、エンジン、モーターの仕様表の中に今も存在し、純粋な技術単位になっている。ステーブルコインも同じ道をたどるかもしれない。技術が成熟し、安定性を強調すること自体が価値にならなくなったとき、「stablecoin」という用語が存在し続けるとしても、それは単に歴史の名残にすぎない。
暗号業界への意味：技術成熟期における用語のシフト
Hackettの見解は単なる言葉遊びではなく、暗号業界が「技術成熟期」に入っている兆候を映し出している。Tetherは5/1にQ1の純利益10億ドル、準備金82億ドルを公表し、USDTの金融インフラとしての地位は、システム上重要な金融機関（SIFI）と同等になっている。さらにa16zは4/28に、ステーブルコイン版のBaaS（Banking-as-a-Service）を提案し、ステーブルコインを銀行業務の基礎構成要素として扱っている。そして今回の5/1の評価では、この潮流の用語上の意味を表に引き上げている。
暗号の起業家や投資家にとって、本稿の実質的な示唆は3つある。第一に、プロダクト設計と市場のナラティブではもはや「私たちは1:1を守る」という点を強調する必要はない—それはユーザーの前提になっている。第二に、差別化される価値は「プログラマブル能力」にある—組み合わせ可能で、アプリに組み込め、AI agentが自律的に利用できること。第三に、将来の新世代プロジェクトのネーミングは「stablecoin」というラベルを使わず、より正確に機能を表す用語へと向かう可能性がある（たとえば「on-chain payment rail」「programmable USD asset」）。用語の進化は、技術成熟の最後の一里であることが多い。つまり「ステーブルコイン」という言葉が完全に時代遅れになったとき、暗号通貨は本当に「お金はこうやって運用されるものだ」という常態へ入っていくのかもしれない。
このa16zの評論記事：「ステーブルコイン」という用語は廃れていき、次は「プログラマブル・マネー」だ。最初に出てくるのは、鏈新聞のABMedia。
