米国株のこの反発は持ちこたえられるのか？Q1の最終日は大幅に3%上昇して引けたが、1か月で5%下落した
3月31日の米国株の主要3指数は急騰し、ダウは1,125ポイント超上昇、Nasdaqは前日比で約4%の大幅上昇となり、2025年5月以降で最強の単日パフォーマンスを記録しました。 しかし、この「最終日大幅上昇」が残酷な現実を隠しきることはできません。S&P 500は3月の1か月で5.09%下落しており、2022年以降で最悪の月です。市場の自信も、指数が見せる以上にずっと脆弱です。
（前提：重大！イラン大統領が「戦争を終える準備ができている」と表明！原油価格が急落、Nasdaq指数が3%上昇、ビットコインが6.8万ドルへ）
（背景補足：Wintermute：ビットコイン価格が「大きな方向性」を準備中！最悪ケースでは6万ドル台のレンジまで下落）
この記事の目次
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- 低ボリュームの反発 + VIXが高水準
- 原油価格が今の核心？
- アジアの資金が大脱走、520億ドルが月間で流出
3月31日の米国株引けでは、ダウは2.49%上昇（+1,125ポイント）して46,341.51、S&P 500は2.91%上昇して6,528.52、Nasdaqは3.83%上昇して21,590.63でした。
Q1の最後の取引日は、1年の通期成績を覆い隠すための締めくくりのようでもあります。
振り返ると、S&P 500は3月に5.09%下落し、2022年の弱気相場以降で最悪の月でした。
Nasdaqは4.75%下落、S&Pは4.6%下落、Nasdaqは7.1%急落しており、同じく2022年以降で最悪の四半期でした。
低ボリュームの反発 + VIXが高水準
今回の上昇局面で最大の問題は、出来高が明らかに低いことです。韓国のKOSPIは3/31の出来高が、過去1か月平均の8割にとどまりました。
市場では一般に、これは機関投資家が新規でポジションを積み増しているのではなく、ショートの買い戻しが押し上げるテクニカルな反発だと解釈されています。ショートの決済（スクイーズ）やショートカバーによる踏み上げ効果で指数は短期的に急伸しましたが、増加する資金が支えているわけではありません。
VIX恐怖指数は3/31に25.25で引けました。通常の市場でのVIXは15-20の間であるはずで、25以上は投資家が依然として高い警戒感を維持していることを意味し、単日で大幅に上昇したからといって安心感が生まれているわけではありません。
さらに重要なのは、トランプが今週、TACOと称して「米軍は間もなく撤出する」「戦争はすぐに終わる」と繰り返し語っており、市場がそうした発言を受け取る際の反応は回を追うごとに薄れてきていることです。ホワイトハウスは3月31日に、トランプが4月1日夜9時に全国演説を行うと発表しましたが、こちらも追い上げの大きな勢いは引き起こせませんでした。
これが典型的な「信念の弱い反発」です。指数は上がっていますが、今の市場で余剰資金が向かう先として、最も適しているのはむしろショート（空売り）側だという状況です。
原油価格が当下の核心？
米国株が本当に安定するには、ホルムズ海峡が「本当に」封鎖解除される必要があります。
開戦以来、通常なら毎日100隻以上のタンカーが通過するはずの海峡ですが、現在は1か月で21隻しか通っていません。イスラム革命防衛隊（IRGC）が課金の通行制度を設けたことで、150隻以上の船が海峡の外で錨泊して待機しています。その結果、世界の原油とLNG供給の20%が阻害されています。
ゴールドマン・サックスのアナリストDaan Struyvenのチームは、これを「史上最大の原油供給ショック」と直接位置づけ、2026年のブレント平均価格予想を$85/バレルに引き上げました。 みずほも2026年の原油見通しを14%引き上げて、$73.25/バレルとしました。
複数の投資銀行は、原油価格が$150に到達すれば、世界的な景気後退を引き起こすと警告しています。
アジア資金の大逃殺、520億ドルが月間で流出
直近で原油価格の急騰によるダメージが最も大きいのはアジアです。なぜならアジアの原油輸入の80%がホルムズ海峡を経由する必要があるからです。
3月のアジアの新興国からの資金流出は約520億ドルで、2009年の世界金融危機以降で最大の月間記録となり、規模はパンデミック初期を大幅に上回っています。
- 台湾：流出252.8億ドル（全地域で最大）
- 韓国：流出135億ドル
- インド：流出101.7億ドル
台湾の流出規模の大きさは、ほぼ韓国の2倍で、海外資金の撤退、為替への圧力、株式市場の調整といった連鎖効果が、アジア各地で波及し始めています。
MSCIのアジア太平洋指数は3/31も上昇し、2025年4月以降で最大の単日上昇幅を記録しました。欧州ストックス600指数も2.5%上昇しましたが、たった1日の回復では、四半期全体の出血を相殺できません。
いま市場で最大の不明点は、4月の決算シーズンです。持ちこたえられるのか、それとも爆発（崩壊）するのか。皆がそれを見守っています。
以上は投資助言ではありません。
