Gate News のニュースです。中東情勢が継続的に不安定なことが影響し、ゴールド市場では大きな変動が発生しています。火曜の朝の取引では金価格が一時的に約1オンス当たり4553ドルまで小幅反発しましたが、本月の累計下落率は14.6%に達すると見込まれており、2008年の金融危機以来の最大の月間下落幅となる可能性があります。現在、イラン戦争は第5週に入り、米国とイランの間の軍事・外交の駆け引きは依然として続いており、市場の不確実性が一段と高まっています。
米国のトランプ大統領は最近、軍事的な対抗を終わらせる用意があるとする緩和のシグナルを発しましたが、同時に交渉が失敗すれば攻撃範囲を拡大すると警告しました。これと並行して、米国は中東にさらに多くの軍事力を展開しており、状況がエスカレートするリスクが依然としてあることを示しています。地政学的な対立が原油・ガス価格の上昇を押し上げ、インフレ期待を強めています。市場は今後の利上げの道筋を改めて織り込み直しており、これが直接的にゴールドのパフォーマンスを抑えています。
資産価格のロジックから見ると、ゴールドは伝統的な枠組みに回帰しています。Wayne Nutlandは、債券利回りとドルが同時に強含む局面では、ゴールドが再び負の相関を示すようになったと指摘しています。これまでの2年間は、世界的な不確実性によって起きた「アンカー離れの上昇」が進んでいましたが、それが修正されつつあります。さらにIan Barnesは、ここ数年で機関投資家の資金が大量にゴールドに流入したことで、そのボラティリティが大きく増幅しており、市場のセンチメントが反転すれば、利益確定による売りが迅速に増幅して下落幅が一気に拡大する可能性があるとしています。
注目すべき点は、今回の調整がポジション構造とも密接に関連していることです。市場はこれまでゴールドへの配分を過重にしていましたが、ドル高とリスク選好の低下が重なると資金が急速に撤退し、いわゆる踏みつけ（なだれ込み）効果が生じました。こうした状況は2008年前後にも見られました。当時もゴールドは他のコモディティと同じく下落していました。
しかし、多くの機関は中長期の見通しに依然として強気です。分析によれば、各国の中央銀行が継続して準備金の多様化を進めていることや、潜在的な金融緩和の局面が、金価格の下支えになる可能性があります。いくつかの予測では、2026年末までにゴールドがなお5400ドルを試しに行くことが期待されています。ただし短期的には、ホルムズ海峡の緊張が続けば、金価格はさらなる調整圧力に直面する可能性があります。（CNBC）
