陶朱、金色财经
2026年3月23日、世界の主要資産市場は稀に見る激しい同時変動を見せ、原油、金、暗号通貨の価格は短時間で大きく揺れ、市場の感情は急速に切り替わった。
今回の相場の核心的な引き金は、トランプ氏による中東情勢に関する最新の発言にあった。
昨日、トランプ氏がイランへの軍事攻撃を5日延期するとのニュースは、市場に直接的な激震をもたらした。
3月23日、アメリカ合衆国大統領トランプはソーシャルメディアにて、「私は喜んで報告します。米国とイランは過去2日間にわたり、中東における敵対行動を根絶するための非常に良好かつ実りある対話を行ってきました。これらの深く詳細で建設的な対話のトーンと雰囲気に基づき（今週も継続される予定です）、私は国防総省に対し、イランの発電所およびエネルギーインフラに対するすべての軍事攻撃を5日間延期するよう指示しました。これは進行中の会議と議論の成功次第です。皆さまのご関心に感謝します！」と述べた。
トランプ氏は、イランとの合意は5日以内に成立する可能性があり、場合によってはそれより早いと示唆した。
これを受けて、国際原油価格は大きく下落し、ブレント原油先物は一時14％超下落し、1バレル96ドル付近にまで落ちた。WTI原油やヨーロッパ天然ガス価格も同様に下落した。米国株ダウ平均は1.6％上昇、S&P500は1.4％上昇、ナスダックは1.6％上昇。ハイテク株は全面高で、NVIDIA（NVDA.O）は2％上昇した。
しかし、イラン側はトランプ氏の発言を直接否定した。
イランのメディアFars Newsによると、情報筋は、「イランと米国の間には直接の接触もなく、仲介者を通じたコミュニケーションもない。イランが西アジアのすべての発電所を攻撃するとの情報を得た後、トランプは後退を選択した」と述べた。
ブレント原油は昨日の最安値97.08ドルを記録し、3月19日の高値118.27ドルから17.92％下落した。執筆時点ではやや回復し、104.31ドルをつけており、昨日の安値から7.45％上昇している。
今回の大きな価格変動は、主にトランプ氏の発言に起因している。トランプ氏はまず地政学リスクを緩和する発言をし、市場は中東情勢の緩和を予想したため、「リスクプレミアムの後退」として急落を引き起こした。しかし、その後イランが交渉の進展を否定し、市場の緩和期待が後退したことで、下げ幅は縮小した。
現状、米国とイランは依然として意見が対立している。
イランの高官は、「トランプ氏には交渉の条件や最終期限を設定する権限はない」と述べている。彼は、「イランと米国はエジプトやトルコを通じて情報を伝達し、緊張緩和を図っているが、米側はイランが提起した損害賠償や侵害の認定といった二つの核心条件を未だ受け入れていない」と述べた。ホルムズ海峡の封鎖や水雷敷設についても、イランは潜在的な行動に備える選択肢の一つとして考えている。
今朝、イラン報道によると、米国とイスラエルがイラン中部のイースファハンと南西のホラムシャヘルにある二つのエネルギーインフラを攻撃したという。イースファハンの天然ガス会社の建物とガス減圧ステーションが攻撃され、一部施設と周辺住宅に被害が出た。ホラムシャヘルの発電所の天然ガスパイプラインも攻撃対象となったが、人的被害はなかった。
現在、中東情勢は依然として実質的な緩和には至っておらず、特にホルムズ海峡という重要な通路の輸送リスクは依然として存在している。供給側の不確実性が続く中、短期的には原油価格は高水準での変動を続け、ボラティリティも高止まりしそうだ。
3月23日、スポットゴールドは昨年11月24日以来初めて4100ドル/オンスを下回り、日中に8.6％急落した。執筆時点ではやや回復し、4332.48ドルをつけているが、以前の5000ドル超の高値には届いていない。
今回の金市場の動きは、伝統的な予想を大きく下回るものであり、安全資産としての性質はあまり顕著ではない。
トランプ氏の発言により地政学リスクが緩和され、短期的な売り圧力が増加した。米連邦準備制度理事会（FRB）がハト派的なシグナルを出し、市場は高金利の維持期間を長引かせる見込みを強め、実質金利の上昇を招き、無利子資産である金に対して圧力をかけている。原油価格の変動に伴うドルの一時的な強含みも、金価格に外部的な抑制要因となっている。
3月24日、BIT Officialは日次チャート分析で、「金は近年では初めてかなり明確な調整局面を迎えている」とし、価格は約4400ドル付近に下落しており、このエリアで買い意欲が出始めると予測している。より強いサポートラインは3500ドル付近と見られる。
短期的には、市場はより高い金利パスとインフレ期待の再評価を行い、実質金利の上昇を促している。これは通常、金にとって圧力となるが、この影響は一時的なものであり、中期的な展望の根本的な変化ではないと考えられる。
長期的には、主権債務の持続的な拡大が金需要を支える重要な構造的要因であり続ける。各国政府が地政学リスクに対応し、防衛支出や広範な財政支出を増やすために借入を拡大していることが、この傾向をさらに強めている。この背景の下、4400ドル以下の価格帯は長期投資資金の関心をますます引きつけるだろう。
世界黄金協会の中央銀行担当責任者Shaokai Fanは、「金はドル離れや地政学リスクのヘッジ手段としての役割を果たすとともに、今年、これまで市場から離れていた中央銀行がこの貴金属を買い入れる動きが促進されると予測している。過去数ヶ月、新たに市場に参入した中央銀行や、長らく黄金市場から離れていた中央銀行も含め、多くの中央銀行が黄金市場に入ってきている。この傾向は2026年も続くと考えている」と述べた。
暗号市場は昨晩から上昇を始め、執筆時点でビットコイン（BTC）は24時間で3.6％上昇し、70592.98ドルを記録。イーサリアム（ETH）は4.1％上昇し2139.39ドル、ソラナ（SOL）は4.6％上昇し90.50ドルとなっている。
同じくトランプ氏の発言の影響で、市場は中東紛争への見方が後退し、リスク志向が回復した。資金は伝統的な安全資産から流出し、ビットコインなどの高リスク資産に流入しているため、暗号市場全体は上昇基調を示している。
全体として、トランプ氏の発言は地政学的な見通しと市場のリスク志向を攪乱し、短期間で原油、金、暗号資産の変動幅を拡大させており、現在の市場が政策の不確実性に非常に敏感であることを示している。
3月23日、トランプ氏はロイター通信の電話インタビューで、「イランとの交渉は非常に順調に進んでいる」と述べた。トランプ氏によると、米国とイラン双方が合意に非常に前向きであるという。しかし、その日のイラン側は米国との対話を否定した。
ブルームバーグによると、トランプ氏がこの情報を公表する直前、Polymarketの米イラン停戦予測市場にて、新たに開設された10のアカウントが約16万ドルを投入し、3月31日または4月15日までに停戦が実現すると賭けていた。もし今月末までに停戦が実現すれば、これらのアカウントは104万ドルの利益を得る見込みだ。
これらのアカウントは日曜日にLirratoがX（旧Twitter）上で発見し、PolymarketのHistoryサイトが拡散した。トランプ氏が月曜日に投稿した後、これら10アカウントのポジションは30万ドル超の未実現利益を増やした。特に注目されたのは、「NOTHINGEVERFRICKINGHAPPENS」という取引アカウントで、2月下旬に開設され、最初の2取引は、2月28日までに米国がイランに攻撃を仕掛けると7,600ドルを賭け、次に3月1日までに攻撃を仕掛けると11,283ドルを賭けていた。これらの賭けは合計で8万5千ドル以上の利益をもたらした。
現在、このアカウントは、3月31日までに米イランが停戦すると8,005ドル、4月15日までに停戦すると15,614ドルを賭けており、これらの賭けの価値は30,000ドルを超えている。
これらの賭けの規模、タイミング、過去の記録は疑問を呼んでいる。これらのPolymarketアカウントは、米国やイランと政治的に関係のある内部関係者のものであり、現在の外交情勢の内幕を握っている可能性があるのか。
月曜日、KalshiとPolymarketはともにインサイダー取引対策の新たな取引保証措置を発表した。
Kalshiは、「政治候補者や、大学や職業スポーツに関与する既知の関係者（選手、スタッフ、審判など）が取引を行うことを事前に禁止する」とし、Polymarketは、「操作や倫理的に敏感な市場とみなされる特定のタイプの市場を制限する」と述べた。
元CointelegraphのリサーチアナリストBen Yorkeは、「イラン攻撃の賭けは、『誰かが内部情報を一定程度握っている』ことを示している。これらの賭けは市場価格に基づき、複数のアカウントを使用しており、明らかに身元を隠すためのものだ」と指摘した。
同日、民主党上院議員アダム・シフと共和党上院議員ジョン・コーティスは、「ギャンブルとほぼ同じようなイベント契約」を禁止する法案を提出した。『予測市場はギャンブルである』法案は、KalshiやPolymarketを含む商品先物取引委員会に登録された事業体が、「スポーツベッティングやカジノゲームに類似したイベント契約」を上場することを禁止する。
「スポーツ予測契約は本質的にスポーツベッティングであり、名前を変えただけだ。これらの契約は全米50州で提供されており、明らかに州法や連邦法に違反している」と立法は述べている。「規制の管轄権を明確にし、各州がスポーツベッティングやカジノゲームの管轄権を維持できるようにする」としている。
アナリストDaan Crypto Tradesは、「6.4万ドルから6.5万ドルの範囲は注目に値する。現在、市場は後者に非常に懸念を抱いており、これが過去数取引日の大幅な売りの原因だ」と述べた。
BTC MarketsのアナリストRachael Lucasは、「暗号市場の未来はイラン戦争の緩和とFRBの決定次第だ」と指摘。ブレント原油価格の高騰は、「インフレ期待を押し上げ、FRBの利上げ可能性は一週間でゼロから12.4％に跳ね上がった。これは大きなマクロの再評価であり、両面が明確になるまでは、暗号通貨はこの変化を引き続き反映し続けるだろう」と述べた。「もしイラン戦争が緩和されれば、『暗号通貨は回復の最速リスク資産の一つになる』だろう。ただし、この紛争には明確な交渉相手も終結時期もなく、短期的な結果予測は困難だ。市場のセンチメントが非常に低迷し、ファンダメンタルズが強力な支えとなっている今、回復の条件は形成されつつあると歴史は示しているが、回復の時期は未確定だ」と述べている。
CryptoQuantのアナリストAxel Adler Jr.は、「ビットコインは現在、200週移動平均線付近で取引されており、価格は68,300ドルだ。これは『最大保有層（100-1000BTC）』の実勢価格と一致している」と指摘。「『価格が68,000ドル以上を維持すれば、最大保有層はコストに近い安定した状態を保てる。もしこの水準を下回れば、構造が悪化し、大口投資家の緊張反応を引き起こす可能性がある』」と述べている。
ビットコインの価格は10ドルから100ドル、100ドルから1000ドルの範囲内でバランスを取っている。出典：CryptoQuant
アナリストStockmoney Lizardsは、「BTCは再びEMA50を下回った。今の世界的危機は2週間前よりもさらに深刻だ」と指摘。技術的に弱気な状況に加え、「再び6万ドル割れの可能性が高まっている」と予測している。
アナリストMichael J. Kremersは、「ビットコインは間もなく4万ドルの中間点に下落し、次の下落ターゲット価格になるだろう」と述べた。
マクロ経済学者Lynn Oldenは、「今後3年間、ビットコインのパフォーマンスは金を上回る可能性が高い」と予測。「これは一般的に両者の振り子効果と呼ばれるものだ。金価格がこれだけ上昇すれば、次のサイクルでは収益の逓減が起きるはずだ」としつつも、元ヘッジファンドマネージャーのRay Dalioは、「ビットコインは決して金の代替にはならない」と断言している。理由は、「リスク資産として取引されており、テクノロジー株と同じように動き、金は銀行システムに深く根付いた資産だからだ」と述べている。
