#数字资产生态回暖 美联储主席の最新の発言はどのようなシグナルを放っているのか？今回のスピーチは7つの重要ポイントをカバーしており、一つずつ解説する価値がある。

現在の金利は中立水準の上限に位置しており、FRBは様子見の姿勢に転じているため、利上げはほぼ選択肢から外れている。ただし、市場の経済成長への信頼感の高まりにより、長期金利は上昇する可能性があり、これはリスク資産の配分に微妙な影響を与える。

インフレ問題はより複雑だ。上昇リスクは確かに存在するが、そのピーク値は±0.几％の範囲内で変動する可能性が高い。ポイントは、現在のインフレの過剰調整は主に関税の衝撃によるものであり、これは通常一時的な効果であることだ。関税政策の調整が行われれば、インフレは2%の下限付近に戻る見込みであり、これは長期的な資産価格にとって重要な意味を持つ。

経済の見通しはこれまで通り注目されており、現時点では堅実な成長軌道にあり、過熱は見られない。ただし、労働市場にはリスクが存在している。最近の雇用データの再評価により、約6万件の雇用が過大評価されていた可能性があり、失業率は0.1%-0.2%上昇する可能性もある。この遅行効果はリスク資産の価格に反映されやすい。

債券購入については、短期国庫券の操作は引き続き準備金管理に焦点を当てており、規模は数か月間高水準を維持、その後徐々に縮小される見込みだ。これは流動性の見通しに継続的な影響を与える。

先物市場の反応は非常に興味深い：発表時点で、トレーダーは来年の利下げ合計を55基準ポンド（以前の見通しよりやや高め）と予測しており、1月に25基準ポイントの利下げが起こる確率は約24.4%となっている。これは緩和サイクルの再評価を市場が反映している。

現場の動きはリスク志向の切り替えの教科書のような展開だ——金と銀は一旦上昇した後、下落しつつも新高を更新（銀は一時史上最高値を突破）、米国債利回りは4BP下落、ドルは軟化し、非米通貨は強含みとなり、米国株は揺れながらも高値で終えた（ダウ平均は1%以上の上昇）。$BTCをはじめとする暗号資産の動きも注目に値する。スピーチ後には、トランプ氏がより積極的な利下げを求める批判の声も伝えられており、これらの断片的な情報は、世界の資本が流動性、成長、インフレの三角関係を再評価し始めていることを示している。